从经济法的角度看经济危机

题目：

2008年金融危机的带给我们的法律思考

小组成员：

毕志君 11121240101 晁涛 11121240102 程文良 11121240103 丛璇 11121240104 邓雪 11121240105 董雪 11121240106 杜涵儒 11121240107

2008年金融危机带给我们的法律思考

美国东部时间9月14日晚至15日晚的短短24小时之内，号称国际金融中心的美国纽约华尔街连续爆出了三条惊人的新闻，引起了全世界的瞩目。一是9月14日晚美州银行宣布以约440亿美元收购有94年历史的美林证券；二是华尔街第四大投资银行雷曼兄弟控股公司因负债6130亿美元而被迫于9月15日上午提交了破产申请；三是美国最大的保险公司---美国国际集团（AIG）因持有许多信用已经违约的到期合约而被调低其信用评级，AIG紧急向美联储申请短期贷款，美联储应AIG的申请，于9月16日宣布，史无前例的批准其下属的纽约联邦储备银行提供850亿美元同业信贷融资便利服务。华尔街金融风暴呼啸而来。

冰冻三尺，非一日之寒。华尔街的金融海啸也并不是一蹴而就，美国的金融危机是由次贷危机引发的，从而引起了债务危机，最终促成了美国金融危机的爆发。而次贷危机的发生与虚拟资本的过度膨胀紧密相关。信用扩张,虚拟经济引起的经济泡沫破裂是金融危机的主要原因，次贷危机是导火线。实际次贷债券只有6000亿美元,引发了这么大的金融危机,全是由于跟风即人们的心理预期造成的。羊群效应，它是指市场上存在那些没有形成自己的预期或没有获得一手信息的投资者，他们将根据其他投资者的行为来改变自己的行为。理论上羊群效应会加剧市场波动，并成为领头羊行为能否成功的关键。在下述案例中烧饼就是领头羊.在现实经济中,次贷房贷是领头羊：

两个人卖烧饼,每人一天卖20个(因为整个烧饼需求量只有40个),一元价一个,每天产值40元.后来两人商量,相互买卖100个(A向B购买100个,B向A购买100个),用记账形式,价格不变,交易量每天就变成240元--虚拟经济产生了 如果相互买卖的烧饼价为5元,则交易量每天1040元,这时候,A和B将市场烧饼上涨到2元,有些人听说烧饼在卖5元钱1个,看到市场烧饼只有2元时,赶快购买.--泡沫经济产生

烧饼一下子做不出来,就购买远期饼.A和B一方面增加做烧饼(每天达100个或更多),另一方面卖远期烧饼,还做起了发行烧饼债券的交易,购买者一是用现金购买,还用抵押贷款购买.---融资,金融介入

有些人想购买,既没有现金,又没有抵押品,A和B就发放次级烧饼债券.并向保险机构购买了保险.---次级债券为次贷危机播下种子

某一天,发现购买来的烧饼吃也吃不掉,存放既要地方,又要发霉,就赶快抛售掉,哪怕价格低一些.--泡沫破裂

金融危机就这样爆发了. 烧饼店裁员了(只要每天40个烧饼就可以了)--失业；烧饼债券变废纸了--次贷危机

抵押贷款(抵押品不值钱)收不回,贷款银行流动性危机,保险公司面临破产等。--金融危机 。

危机会首先在美国爆发，这是一个值得深思的问题。查阅了相关资料，有以下几点原因：1)超前消费长期积累酿成的恶果。美国长期盛行超前消费，鼓励人民买房子、买汽车、买高档消费品，银行为追求高额利润，向居民发放这样那样的信用卡，鼓励超前消费“用明天的钱为今天享受” (2)美国的银行为高薪所累。美国银行业长期来养尊处优。高层领导皆是高薪，年薪数百万美元比比皆是，银行业长期来由于借贷额巨大，获利甚丰，掩盖了矛盾，尽管年复一年支付高薪，但尚能过得去。一旦债务人难以偿付债款，出现成批呆帐，形成三角债。银行始则周转不灵，继则巨额亏损。

上面分析金融危机爆发的原因，下面我们从法律方面分析一下成因。从内部原因看：1，虚拟经济与实体经济严重脱钩，缺乏对金融衍生产品的有效法律监管 。虚拟资本以金融系统为主要依托，包括股票、债券和不动产抵押等，它通过渗入物质资料的生产及相关的分配、交换、消费等经济活动，推动实体经济运转，提高资金使用效率。因此虚拟经济本身并不创造价值，其存在必须依附于实体生产性经济。脱离了实体经济，虚拟经济就会变成无根之草，最终催生泡沫经济。当前的美国金融危机是经济过度虚拟化和自由化后果的集中反映；2，按揭法律结构上存在缺陷 。美国在住房按揭贷款的设置上虽有担保的存在，但其法律结构上却存在重大缺陷，使得这种担保不具有实际意义，从而也就使得金融风险从源头上不可能得到有效的控制。在美国次贷危机中首付款都很低，按揭担保变得非常脆弱，金融的风险也就变得更容易发生；3，金融债务信用基础的法律保障机制存在缺陷 。此次美国次贷危机的导火索应该是金融债务信用基础遭到了摧毁性的破坏，客观地评价，美国作为高度发达的资本主义国家，有着极其牢固、自身修复性很强的金融债务信用体系，同时，还有严密的法律机制对其进行全方位保护。 从外部原因看，国际金融法对各国以及经济实体的制约性不强。

这是各种国际金融关系冲突与协调的结果，具体表现在： (1)在维护国际金融秩序与安全方面功效最为突出的公法性金融条约数量稀少、内容抽象，不能为金融危机治理提供有力的法律支持。例如，《国际货币基金协定》虽然规定了国际货币基金组织(IMF)促进国际货币稳定的宗旨和监督国际金融运行的职能，但对于IMF如何促进国际货币稳定、如何实施金融监管、是否有处理金融危机的权能等，并未作出具体的规定，致使金融危机治理实践中产生有关IMF越权、救助时机延误、救助资金不足、救助措施失当等种种纷争和问题。(2)与金融危机治理密切相关的金融监管双边文件的强制力有限。其主要形式——“谅解备忘录”不具有法律拘束力，仅仅是各国金融当局之间签署的一种意向性声明，因而在实施时缺乏有力的法律保障。另一种文件形式是相互法律协助条约，其虽有法律拘束力，但并不是关于国际金融监管合作的专门性文件，且它们大多在发达国家之间签订，处于金融危机震中地带的发展中国家反而较少签订，因此在金融危机防范与控制方面的作用也大打折扣。(3)非政府组织发布的国际金融监管规则缺少法定拘束力。巴塞尔银行监管委员会、国际证券业监管者组织和国际保险业监管者为代表的非政府组织所发布的一系列国际金融监管规则不具有法定拘束力，它们主要是国际非政府组织向各国监管当局推荐采用的一些金融监管原则、标准、建议和做法，同时，这些规则更适合于发达国家及其活跃银行的监管，在金融监管体制和监管水平各不相同的国家事实上很难得到确定的和同步的实施。

由美国次贷危机引发的国际金融危机，对世界经济发展造成巨大冲击，在一定程度上破坏了国际金融秩序，严重影响了世界各国经济协调。下面看一组例子：2008年10月20日，韩政府实施大规模金融救援计划；2008年10月20日，荷兰政府向荷兰国际集团大规模注资；2008年10月20日，拉美各国央行将联手应对金融危机；2008年10月17日，德通过5000亿欧元救市计划；2008年10月17日，花旗痛失美国最大银行宝座；2008年10月15日，美股再现“黑色星期三”;2008年10月14日，美国公布首轮救助方案细节；2008年10月13日，英国向银行注资370亿英镑；2008年10月12日欧元区国家通过大规模救助计划；2008年10月10日，西班牙政府批准组建一个规模为300亿欧元的基金； 2008年10月9日，冰岛政府金融监管委员会宣布接管该国最大的商业银行Kaupthing；2008年10月8日，瑞典宣布向Kaupthing在瑞典境内分行给予援助；

2008年10月7日，冰岛政府宣布接管陷入财困的当地第二大银行Landsbanki ； 2008年10月7日，道琼斯指数四年来首度跌破万点，这是2004年10月以来，该指数首度跌破万点关口；2008年10月4日，布什签署大规模金融救援方案 美国总统布什签署了总额达7000亿美元的金融救援方案。美国财政部长保尔森当天表示，将尽快开始实施这项方案。2008年10月3日，富国银行从花旗手中抢购美联。

危机对美国经济发展的影响：主要表现在三个方面：一是降低了对美国的依赖度，二是降低了对华尔街的崇拜，三是降低了信用卡消费的魅力；国际金融危机对东南亚国家经济发展的影响：以日韩两国为例，国际金融危机使金融制度相对成熟的日本和韩国也造到了重创。从对日韩大企业的影响看，一是实体经济收益率整体下滑。二是虚拟经济大幅缩水。日本股市一路爆跌，严重打击了日本的外向型经济。韩国各大银行和企业，也出现了“美元枯竭”现象，严重影响着韩国金融业的稳定性及经济实体的发展；国际金融危机对东欧国家经济发展的影响：因国际金融危机对资本市场造成了巨大影响，在外界看好的东欧经济体，也卷入危机并遭受重大冲击。目前东欧国家的外债累计达1.6万多亿美元，很大部分是从西欧银行借的，但在美国金融危机的影响下，欧洲经济增长速度变缓，信贷紧缩，股市下跌，大批外资撤出东欧市场，经济出现了明显困难。如匈牙利的经济危机非常严重。

对中国来说，中国实体经济的衰退主要表现在以下三个方面： 1、就业人数减少，剩余劳动力增多，随着金融危机对实体经济影响的加剧，国内外大量投资者投资信心受挫。已经存在的大批中小企业也因为原来的资金供应链被打破，而面临融资难的问题，于是企业倒闭、裁员、减薪等现象随处可见。由于大批企业的停工、倒闭，很多未就业者就业困难，已就业者收入减少甚至失业，因此出现了大批的剩余劳动力。同时，由于之前商品的价格较高，现在突然回落，使得企业出现了大量的产品积压，利润幅度下滑严重甚至亏损，这又造成了更深一轮的企业裁员和倒闭。 2、居民的消费支出减少 。经济危机以来，由于居民收入的减少，居民购买力严重下降。人们即使拥有货币，因为对风险的厌恶，也大多处在观望的状态，除生活必需品外，应用在其他物品上的消费支出已经明显减少了。3、中国出口企业的出口量下降。由于金融危机的影响，国内很多企业的偿债能

力严重下降，银行的风险意识也随之高涨，因此不再愿意将资金贷给那些将产品主要用于出口的中小企业。资金的流通困难导致中国出口企业的出口量迅速减少。为了刺激出口，政府曾一度加大对出口的财政补贴，这种做法短期内可能挽回了一部分企业的热情。但是在国际经济一片萧条的大环境下，这无异于将国家财政投入到了一个无底的深渊中，是得不偿失的。商务部政策研究室副主任王子先表示，中国进出口贸易将进入一个低速增长期，如果明年金融危机继续蔓延，很可能对一些产业产生毁灭性的打击，继续加大出口压力。

我国于2008年采取了一些措施，财政政策 ：（1）宽松的财政政策；（2）促进对外贸易；（3）减少企业负担；（4）加强公共财政的社会保障/医疗等方面的支出，保持社会经济发展环境的稳定；（5）产业振兴计划；货币政策(1)货币政策则从2008年7月份就及时进行了较大调整；(2)宽松的货币政策；(3)2008年10月27日还实施 首套住房贷款利率7折优惠；支持居民首次购买普通自住房和改善型普通住房；(4)取消了对商业银行信贷规划的约束； (5)坚持区别对待、有保有压，鼓励金融机构增加对灾区重建、“三农”、中小企业等贷款；(6)促进对外贸易；(7)对外经济合作与协调。

改革开放以来，我国金融体制改革作为整个经济体制改革的一个支撑点，在渐进式变革方式的推动下，不断加强金融法治，先后完成了金融体系市场化和金融机构商业化的蜕变，逐渐形成投资多元化的金融机构组织体系、分工专业化的金融市场运营体系以及目标系统化的金融法律法规体系，建立了分业经营、分业监管的新型金融管理体制，实现了金融业的全面对外开放。与美国相比，我国金融业的发展遵循的是与美国相反的路径依赖，即由计划经济转型为市场经济，我国对金融市场的调控、干预和监管要比美国严格得多。经过改革开放三十年的发展，我国在借鉴包括美国在内的很多国家立法经验基础上，逐步建立起适合我国社会主义市场经济要求的金融法律体系，形成了适合我国发展阶段的金融法理论。

金融危机带给我国的法律启示如下：一：进一步加强金融立法，完善金融法制。我们认为，夯实我国的金融法制基础需要做好以下工作：1、加快金融控股公司立法。2、重视授信平等立法。美国金融危机的发生实质上是对借款人的歧视和掠夺，而授信平等在我国日益强调金融消费者权益保护背景下有很强的现实

意义。授信平等立法应正确评估我国授信平等的现状，系统把握授信平等法律制度的完整性、有效性和科学性，明确授信歧视的法律责任、救济方式和途径。3、建立和健全信用评级制度。二：牢固树立和坚持金融安全的理念正确处理金融安全与金融效率的关系。我们认为，在当前情况下牢固树立和坚持金融安全的理念，正确处理金融安全与金融效率的关系至关重要。金融安全与金融效率是金融法的核心价值之一，其目的都在于通过金融资源的合理运用，服务于社会经济整体对资金融通的需求。三：与积极财政政策相配合，认真贯彻适度宽松的货币政策。 实践中，一要根据形势变化及时启动保障经济金融稳健运行的各项应对预案，加强国际协作，应对金融危机的不确定性冲击；二要确保金融体系流动性充足，及时向金融机构提供流动性支持，适时适度调减公开市场操作力度，密切关注银行体系流动性分布结构变化，充分运用定期拍卖工具（TAF）等对流动性出现暂时困难的金融机构提供资金支持。四：管进一步推进人民币汇率改革，完善有理的浮动汇率制度。当前国际金融形势下，我国应继续坚持市场决定汇率的基本方向，发挥外汇市场在汇率发现、资源配置以及风险控制方面的作用，增加市场交易主体，健全外汇交易方式，丰富外汇市场交易品种，不断完善外汇管理政策，保持合理、均衡的汇率水平以及汇率的基本稳定。在实施适度宽松的货币政策中，应重点监督短期投机性资本流入，合理调整外汇储备管理政策，降低外汇储备增长速度，注重对外汇储备的风险管理，提高外汇储备运营效率，进一步改革外汇管理体制，借人民币汇率改革顺势而为地推进我国的货币战略与策略，摆脱美元霸权，积极参与国际金融新秩序的塑造。

美国金融危机的后续走向仍将是决定全球经济未来走向的核心与关键。面对美国金融危机的蔓延和我国股票市场低迷、外汇储备过高、流动性过剩以及人民币升值等新问题，尤其是十八届三中全会公报指出，经济体制改革是全面深化改革的重点，核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。面对新形势我国只有全面推进金融改革，不断优化金融结构，完善多层次金融市场体系和城乡、地区金融布局，完善金融服务功能和调控机制，增强在扩大开放条件下我国金融业的发展能力和竞争能力，进一步健全金融法制，依法强化金融监管，才能促进金融业安全持续健康发展，发挥金融对全面建设小康社会、加快推进社会主义现代化建设的重要作用。