我国通货膨胀与经济增长问题分析

在我国经济快速增长时，普遍的物价上涨问题日益显现。目前我国已经出现了全面的通货膨胀，其成因主要是投资和出口需求过旺、货币的流动性过剩、公众对物价上涨的心理预期和国际市场上某些主要商品价格上涨。这种通货膨胀问题将扩大居民的收入差距、引发资本市场的系统性风险和降低市场机制的资源配置效率等，需要运用多种手段进行综合治理。

一、目前我国通货膨胀的现状 今年，一些经济增长较快的经济体相继启动了加息“阀门”。新兴市场国家中，泰国、越南、马来西亚、印度、韩国、巴西和中国等先后加息，一些国家还连续多次加息。作为重要的大宗商品出口国，澳大利亚也加入加息行列。这些国家纷纷加息，彰显了它们正谨慎平衡通货膨胀预期与经济增长的关系。

从目前来看，新兴市场国家通胀压力普遍抬头。今年以来，印度通胀率一直在10%左右徘徊，到8月才回落至8.5%；韩国10月通胀率为4.1%，创下近20个月来的最高点；截至11月8日，俄罗斯通胀率按年计算已达到7.6%；中国11月消费者物价指数（CPI）同比上涨5.1%。综合来看，新兴市场国家的通胀压力，主要来自于以下几个方面。

第一，内部需求日益扩张。平稳较快的经济增长带来旺盛的内部需求。澳大利亚采矿业投资、贸易等领域的强健增长正推动该国经济加快发展；农业产出增加与服务业复苏提振印度经济，该国第三季度经济增长率高达8.9%；韩国今年第一、第二和第三季度同比增长分别为8.1%、7.2%和4.6%。

第二，国际资本大举流入。美联储再次“印钞”，美元持续弱势，大宗商品价格上涨，全球性通胀风险加剧。汇丰银行日前发布报告称：“西方越是实行量化宽松，新兴市场将越是热衷于量化紧缩。”

第三，结构性因素。在一些国家通胀率上升的背后，粮食和食品价格上涨的贡献率很大。比如，巴西主要粮食产品价格今年以来上涨了6.59%；越南食品价格自6月以来环比递增速度加快；中国11月CPI上涨中，食品类和居住类贡献率达92%。

二、我国目前通货膨胀的原因 通货膨胀表面上是种货币现象，其实际上是由多种原因造成的，具体来说表现为以下几方面：

1.通货膨胀是实体经济中实际总需求大于潜在产出在货币层面的表现

根据国民经济核算恒等式GDP＝C＋I＋C＋NX，其中采购G比例较小可以忽略，那么影响总需求的主要因素是消费C投资V和贸易顺差NX。从消费角度看，随着城镇居民可支配收入的增长和社会保障体系的逐步完善，消费需求也逐步增长。

2.通货膨胀的直接原因是货币的流动性过剩

货币的过剩在宏观经济层面表现为货币供给超过经济增长，具体表现为货币发行过多，供应量过大，金融机构资金来源充沛。当前中国流动性过剩主要表现在以下三方面：一是由于我国经济发展过分依赖外需和投资，使得不断增长的对外贸易顺差在我国现行外汇下最终以人民币的形式进入国内流通领域，不断加剧的对外贸易不平衡在很大程度上导致了当前我国货币供应过剩。二是货币供给超常增长。三是人民币升值预期下，更多热钱流入中国市场。在这种资金充足的情况下，当大量资金流入资本市场和房地产市场时，就会产生过多的货币追逐较少资产的现象，必然形成资产价格的迅速上涨，从而价格上涨由上游产品传到下游产品，形成全面通货膨胀。

3.社会公众对物价上涨的心理预期在一定程度上促进了通货膨胀的全面形成 在货币存量已过量累积的背景下，由外生性冲击造成的轻微通胀是否会一发不可收，这关键取决于人们对物价前景的预期。人们对于未来物价将上涨的预期将增加人们的当期需

求，从而成为不断推动实际物价水平螺旋式攀升的内在动力。

4.通货膨胀的形成受国际市场上某些主要商品价格上涨的影响 影响最大的就是国际原油价格，国际原油价格不仅由供求关系决定，很大程度上高油价是一个金融问题。因为原油交易以美元结算，这几年美元持续贬值，油价中虚胖的成分很大。对中国而言，本来可以通过本币升值来对冲损失，比如油价从60美元一桶涨到90美元一桶，涨幅50％，但人民币兑美元的汇率如果从8∶1升值到6∶1，那对中国而言油价就只涨了12.5％。问题在于，中国经济要靠出口拉动，本币弱势有利于出口，因此人民币不能升值过快，升值不到位，就得承担美元贬值所带来的损失，比如高油价。高油价向下游传导，农机柴油、化肥、农膜等农业生产资料价格也随之上涨，增加了粮食的生产成本。

三、通货膨胀的潜在危害

1.通货膨胀“劫贫济富“的收入再分配效应比较明显，低收入家庭是通货膨胀的最大受害者。一方面是因为食品类价格上涨是本轮通货膨胀的主力军，而收入越低的家庭恩格尔系数越高，食品价格上涨对其福利损害程度就越深。另外一方面是因为低收入者的消费在收入中占据较大比重，边际消费倾向较大?熏消费品以必需品为主?穴这部分消费品往往缺乏价格弹性?雪，低收入者往往不能像高收入者那样通过资产的保值和增值来抵御通货膨胀。

2.此轮通货膨胀伴随的资产价格大幅上涨（例如股市和楼市）迅速扩大了居民财产性收入的差距，进而扩大收入分配差距，加剧了低收入群体的不公平感；同时也刺激了居民对各类资产追逐的热情，这种投资热情进一步推动着资产价格的上涨，使得资本市场系统性风险正在聚集，如果任由资产价格泡沫风险发展成为系统性风险，必将危及社会稳定。 3.通货膨胀导致价格系统紊乱。打乱了市场机制的一切有效秩序，干扰了市场信号的传递并使信号失真，造成资源配置失调，降低经济效率并使经济陷于不稳定状态。

四、治理通货膨胀的对策

解决通货膨胀问题，要从、机制入手，综合运用财政、货币、产业和贸易等，标本兼治。

1.调整我国的需求结构，将以投资和出口为主转为消费、投资和出口协调拉动 从优化产业结构出发，抑制那些高能耗、高污染行业的盲目扩张，把固定资产投资的规模和速度控制在合理区间；进一步调整出口导向，优化出口结构、有效管理出口增长，坚决以资源、环境为代价的低成本出口；加快社会保障体系的建设，减弱居民的预防性储蓄动机，提高居民的消费倾向。

2.切实加强粮食生产，确保粮食供应，稳定粮食价格 要认真落实关于鼓励粮食生产的各项，确保对农民的直接补贴、良种补贴、农资价格管理、农业税减免等措施真正到位。加强防汛抗旱和农作物田间管理，在做好夏粮秋粮的收购工作的同时，认真做好粮源组织和调运，确保市场粮食供应，保持粮价基本稳定。

3.解决当前我国流动性过剩问题

首先，要对结售汇制度进行改革，抑制外汇储备过快增长；其次，要稳步推进人民币汇率调整，并稳定汇率预期；最后，要改革利率形成机制，逐步放松对存贷款基准利率的管理。

4.维护物价稳定的预期

首先应该在上引导人们形成物价稳定的预期，使人们对未来物价环境充满信心；另一方面，应动用储备予以遏制，并协调相关物资的生产和进口计划，缩小未来的供求缺口，特别是对于粮价等牵涉城乡平衡发展大计、应该合理回升的因素，应通过库存储备和产量计划的调节，使其价格保持每年稳中略升的态势，避免因供求缺口过大以致价格突然暴涨的现象，进而对物价预期造成冲击。

5.对房地产市场和资本市场进行有效的宏观

动用各种金融与税收手段抑制房地产市场过度投机行为，扩大普通住房及保障性住房的供给；规范和发展证券市场，积极发展金融衍生品市场，促进资本市场健康发展。 通货膨胀与经济增长的关系

一、遏制通货膨胀是宏观经济的重要目标之一，但不是唯一的目标。单单控制通货膨胀并不过分困难，困难的是在控制通货膨胀的同时又不遏制经济增长等其他宏观经济目标的实现。

在理性上，控制通货膨胀，保持物价和币值的稳定，扩大就业，应当是有利于经济的发展和增长的。一般而言，通货膨胀率作为对经济增长的扰动因素，与经济增长相伴而生。经济增长与物价稳定相统一可以避免通货膨胀和经济过热或过慢增长给社会再生产带来的种种严重弊端，全面持续地实现经济社会发展目标。但是经济快速增长和物价稳定是有一定的矛盾的。通货膨胀与经济增长正相关，即高经济增长率一般伴有较高的通货膨胀率。一方面经济快速增长，会大量增加社会总需求，从而推动物价大幅度上升，导致通货膨胀加剧；如果降低速度过快，虽然价格可能趋于稳定，但同样会带来问题；一方面会减少供给，另一方面许多企业会处于停产、半停产状态，部分职工生活失去保障会带来社会的不安定；再一方面，物价上升，特别是物价大幅度上涨会影响经济持续快速增长。因为物价大幅度上涨对国民经济和社会都有很大的危害，国家会采取紧缩措施抑制通货膨胀。紧缩速度会导致经济增长速度的急剧下降，甚至出现经济持续低速增长。在经济转型过程中，虽然由于经济运行自身的复杂性与不确定性，二者之间的关系可能存在超前或滞后的关系，或者在一段时间内相关关系不显著，但这一规律仍然起作用。

二、分析经济增长与抑制通货膨胀的关系，并找到一条既抑制通货膨胀，又能保持经济快速发展的途径，对于实现国民经济持续、快速、健康发展至关重要。

经济增长是经济发展和经济社会可持续发展的基础，没有一定速度的经济增长，经济发展和经济社会的可持续发展就失去了基础，难以为继。投资拉动的经济增长必然导致要素分配偏向于资本、偏向于企业、偏向(因为通常是资源要素的最终所有者)，而劳动要素的比重低下，劳动收入部分和资本收入部分的相对比重降低。此外，主导经济模式使得经济建设型职能替代公共服务型职能，必然将资源更多地用于竞争性领域，而保障整个市场经济体系正常运行的基础设施和制度基础由于得到财力支持相对较少而建设严重滞后。由此带来一系列问题，因此，消费增长始终低于投资增长，由此陷入一个“高投资、高储蓄”恶性循环，难以自拔。

固定资产投资是经济增长的起点，没有适当规模的投资，经济就不可能发展。但是我国的问题常常出现在投资需求过旺，规模过大上。固定资产投资的过快增长，可以引起基础产品特别是投资品价格的上涨，并最终传导到其他产品的价格上。加之能源、交通、原材料等基础瓶颈产业的推波助澜，短缺现象严重，促使价格进一步上涨。而一旦控制投资增速过度，又极易引起明显的经济增长幅度下滑，失业人数增长，市场价格总水平下降等经济萧条现象。 同时，我国的经济增长率是高增长高储蓄。我国从改革开放至今，经济的平均增长率接近10%，能够保持如此高的经济增长速度，靠的是世界上最高的储蓄率来支撑。这是我国经济有强大发展动力的主要原因。

按照通常的规律，经济增长会进一步刺激投资增长，从而对储蓄产生影响，储蓄率会相应走低。但是，我国经济增长情况正好相反，经济高增长推动储蓄增长，而且增幅不断扩大，居民储蓄大幅度增加主要是中国经济高速增长的结果和明证，也为经济进一步发展提供了充足的资金来源。然而这些年的经验教训告诫我们，每逢经济高速增长就会出现严重的通货膨胀，而且最终往往要通过降低经济增长速度来缓解通胀的压力。也就是说，我国宏观的着力点总是放在降低增长速度上，而往往忽视了我国通货膨胀真正根源在于经济发展中的粗放型、外延的经济增长方式。这种粗放的增长方式突出表现在以低下的投资效率、很高的储

蓄率或投资额来推动经济的高速增长。

一般来说，通胀可分为需求拉动型通胀、成本推动型通胀和结构性通胀等。新兴市场国家此轮通胀压力上升，兼具多方面的特征：应对国际金融危机的货币宽松在通胀压力初步显现时“转身”不便，超发货币引发流动性过剩；亚洲新兴市场国家经济复苏态势稳健，前景被广泛看好，成为全球热钱追捧的对象；此外，亚洲地区对能源资源的进口依赖度较高，食品在CPI中占比较大，对食品和能源价格上涨较敏感。

严重的通货膨胀会导致价格信号失真，扭曲资源配置，造成财富转移效应，影响居民生活，甚至可能引发社会动荡等。然而，各国通胀的具体起因不尽相同，应对症下药，因地制宜，采取综合性治理措施，避免“一刀切”的紧缩引发潜在的“滞胀”风险。

作为一项重要的货币紧缩工具，加息既能吸引储户将流动资金存入银行，又能提高投资人的融资成本，降低贷款意愿，有利于抑制过度投资，稳定社会通胀预期。然而，加息是把“双刃剑”，与其他经济体息差的扩大，会加大本币升值压力，进一步鼓励“热钱”流入，损害出口产业。另外，加息还会加大企业利息负担，冲击内需市场。两害相权取其轻，如何把握防通胀和保持经济平稳增长之间的平衡，考验着宏观部门决策者的智慧。