第一部分---背景
第二部分---SWOT分析 1. 优势Strengths 2. 劣势Weaknesses 3. 机会Opportunities 4. 威胁Threats
第三部分---并购汇源的效应 第四部分---启示 参考文献
可口可乐收购汇源案例分析报告
摘要： 2008年9月3日，全球最大的饮料生产商可口可乐公司宣布以24亿美元收购汇源果汁。香港上市公司汇源果汁也同时公告，称可口可乐旗下全资附属公司以179.2亿港元收购汇源果汁全部已发行股本。
然而，我国商务部在第一时间做出反应，对可口可乐递交的反垄断审查材料进行审查，经过近七个月的审核，最终否决了可口可乐公司对汇源的收购方案，原因是收购会影响或限制竞争，不利于中国果汁行业的健康发展。
本文以此案例为题,对此次并购中的中国果汁市场进行宏观环境分析和行业环境分析，解析并购失败的原因，同时也从“如果可口可乐收购成功”这一假设出发，分析其利弊影响，进一步阐明收购案给我们的启示。
通过分析，我们认为可口可乐对汇源的并购，对汇源以及对中国市场的不良影响都会超过其良好方面。如果收购成功，可口可乐有能力把其在碳酸饮料行业的支配地位扩张到果汁行业，这样必然会使中国民族品牌汇源从此没落。
这样一个案例有很多值得我们深思的地方。我们试图通过案例分析，启示在日益激烈的竞争环境中，中国应该如何理性面对外资并购民族品牌这一问题，以及如何实施积极应对外资并购的相关策略。
关键词： 外资并购 反垄断 利弊分析 策略研究
Abstract
Coca-Cola Company announced the acquisition of Huiyuan Juice 1 case. September 3， 2008， the world's largest beverage maker Coca-Cola Company announced the acquisition of 2.4 billion U.S. dollars to Huiyuan Juice. Hong Kong-listed Huiyuan Juice Company will also notice that Coca-Cola's wholly-owned subsidiary of the Hong Kong dollar to 17.92 billion acquisition of Huiyuan Juice entire issued share capital.
However， China's Ministry of Commerce to respond to the first time， the Coca-Cola antitrust review submitted materials to review， after almost seven months of the audit， and ultimately rejected by the Coca-Cola Company's acquisition of Huiyuan programs will be affected due to acquisition or restricting competition， China's fruit juice industry is not conducive to healthy development.
This paper analyzes on the case, analysis of the macroeconomic environment and industry environment for the acquisition of the Chinese fruit juice market, reasons of the failure of M & A, but also from the \"if the Coca-Cola acquisition of the success of\" this assumption, analyze its pros and cons, further acquisitions inspiration to us.
Through the analysis， we believe that the Coca-Cola's acquisition of Huiyuan for Huiyuan， as well as the adverse effects of the Chinese market will be in excess of its good aspects. If the acquisition of the success of Coca-Cola has put its capacity at the industry's dominant carbonated drinks to fruit juice industries to expand， this will certainly make China Huiyuan from the decline of national brands.
Such a case there is a lot of places worthy of our careful consideration. We tried through case analysis， inspiration in an increasingly competitive environment， China should be rational against foreign acquisitions of national brands， and how to actively respond to foreign mergers and acquisitions.
Key words:Foreign M & A Anti-monopoly Advantages and Disadvantages Strategy
引言
2008年9月3日，美国可口可乐公司与旗下全资子公司Atlantic Industries联合宣布，将以每股12.20港元、合计179.2亿港元（约合24亿美元）的代价，收购汇源集团有限公司全部已发行股本。此外，还计划收购汇源公司所有可转换流通债券和期权，交易总价值达196亿港元（约合25.1亿美元）。合计持有汇源公司66%股份的汇源控股有限公司（简称汇源控股公司）、法国达能集团和美国华平基金三大股东表示接受并做出不可撤回的承诺。这不仅是我国食品及饮料业有史以来的最大交易，也是迄今为止国内最大的一宗外资并购。作为世界上最大的饮料公司，可口可乐为何要耗费巨资并购汇源公司？汇源公司的三大股东，尤其是实际控制人朱新礼，缘何接受并购？此事对我国现有市场有何影响？并购失败后，汇源公司该如何发展提出自己个人观点。
第一部分---背景
近年来，中国果蔬汁饮料市场增速惊人， 2006年中国境内共售出果蔬汁饮料53亿公升；2007年，这一数字增长到了97亿公升。有预测称，2008年该数字将继续增长，有望达到120亿公升。在中国果蔬汁饮料市场中，汇源集团是当之无愧的行业霸主。果蔬汁饮料市场一般分百分百果汁、中浓度果蔬汁（果汁含量26%-99%）以及果汁饮料（果汁含量低于25%）三个类别。AC尼尔森研究数据称，汇源集团在中国百分百果汁和中浓度果蔬汁的市场占有率约为40%；在果汁饮料市场，汇源集团的市场占有率也达到了6.8%。
在业务构成方面，可口可乐在保持碳酸饮料市场领先地位的同时，也开始通过收购战略扩大其果蔬汁市场占有率。2005年，可口可乐斥资5亿美元收购俄罗斯Multon果汁公司50%股权；随后2007年，可口可乐又出资4.5亿美元收购墨西哥Jugos del Valle果汁公司。
与汇源集团取得的良好市场表现相比，可口可乐在中国市场的表现差强人意。我们看到，在净水方面，可口可乐不敌娃哈哈集团；在茶饮料方面，可口可乐输给了康师傅和统一；在果蔬汁市场，可口可乐跟汇源集团更是难以相提。鉴于中国果蔬汁市场未来良好的市场前景，可口可乐为了弥补在中国果蔬汁市场的弱势，有效消除竞争对手，毫无疑问地将收购矛头指向了汇源集团。另一方面，受港股市场低迷影响，汇源集团近期股价低迷。汇源集团上市发行价为6 港元，2007年7 月27 日股价一度达到11.76 港元，而后便一直下跌，收购消息发布前的9 月2 日其股价仅为4.14 港元，汇源集团原有的投资人短期内无法套利。
第二部分---SWOT分析
SWOT分析即强弱机危综合分析法，是一种企业竞争态势分析方法，是市场营销的基础分析方法之一，通过评价企业的优势(Strengths)、劣势(Weaknesses)、竞争市场上的机会(Opportunities)和威胁(Threats)，用以在制定企业的发展战略前对企业进行深入全面的分析以及竞争优势的定位。而此方法是由Albert Humphrey所提出来的。
内部优势Strengths
（1）品牌优势。汇源果汁公司的吸引力就在于，它是我国最大的果汁供应商和出口商，在纯果汁和中浓度果汁市场稳居领导地位，所占份额分别高达42.6%和39.6%。其汇源品牌又是我国果汁行业的第一品牌，被评为“最具市场竞争力品牌”、“中国最具影响力品牌”、“消费者心目中理想品牌第一名”等，具有很高的品牌认知度。汇源产品线丰富，无论是纯果汁系列、果汁饮料系列、儿童饮料系列等，无论是家庭装还是便携装，还是高档的还是中低档价格的产品。
（2）产业优势。自成立以来，汇源集团一直奉行“营养大众、惠及三农”的企业使命，果蔬原料的利用有利于全国“三农”战略的实施并得到政府的大力支持，在全国各地创建了20多家现代化工厂，链结了100多个、300多万亩名特优水果、无公害水果、Ａ级绿色水果生产基地和标准化示范果园；建立了遍布全国的营销服务网络，构建了一个庞大的水果产业化经营体系。
（3）技术优势。汇源是第一批全国农产品加工业示范企业、农业产业化国家重点龙头企业，先后通过了多个机构的质量认证，并获得被认为审核最严格的BRC英国零售商协会
标准证书。这些都能够保证汇源产品的高品质和差异化，同时因为生产工艺的不断提高，也为汇源降低生产成本提供了空间。
内部劣势Weaknesses
（1）产品市场占有率低。虽然汇源的知名度很高，但却没有形成有效的购买。汇源饮料的市场占有率低，尤其是低浓度果汁饮料。由于饮料属于快速消费品行业，消费者需求多样，品牌忠诚度不高。因而这就决定了企业要想在消费者心中占有持久优势，就要具备必要的广告投入和长期的品牌维护。
（2）资金及经营压力。果汁饮料既是劳动密集型产业，也是典型的资金密集型产业。从原¬料基地建设、运输和加工环节、广告推广到销售通路，无不需要大量的资金投入。
公司2008年上半年的营业额为12.94亿元人民币，比2007年上半年的营业额13.65亿元减少5.2%。其中，核心果汁业务的销售额(包括百分百果汁、中浓度果蔬汁及果汁饮料)减少7.3%，由2007年上半年的12.76亿元减少至2008年上半年的11.82 亿元。
同时，公司2008年销售成本比2007年增加4000万港元。其中，存货造成的开支增加1346万港元，存货周转天数也由2007年同期的144天增加到223天。在上一财年，汇源失去了包括四川和贵州在内的3个销售区。
（3）营销存在缺陷。面对激烈的竞争，汇源在营销方面的不足将会使企业处于竞争劣势。汇源的品牌活跃度相比统一、康师傅等有很大差距。虽然一直有开发新产品，但像真鲜橙等产品并没有成长为具有竞争力的优势品牌。
（4）公司内部不稳定。业务发展放缓导致汇源的人力资源变动较大，人事变动的不稳定性导致企业内部组织架构变化较大，进而影响各职能部门正常工作的运作。而企业内部大规模裁员，特别是销售代表人数锐减三分之一，进一步导致了公司宣传营销实力的下降，这就导致了公司业务的放缓，如果处理不好容易导致恶性循环。
（5）企业文化问题。坚守果汁行业的汇源公司始终受到“家族式企业”的传统管理模式的束缚。随着公司向国际性企业发展，在汇源公司治理的架构中，家长式经营、亲族式管理、职业经理人机制的不完善、激励措施的缺位为汇源的管理与治理埋下了隐患，在汇源业绩增长减速时暴露出许多矛盾。
外部机会Opportunities
(1)果汁市场需求增长。近年来，随着经济的不断发展，越来越多的消费者开始追求高品质的健康生活，作为健康食品的果蔬汁饮料受到大家的喜爱。而一直以来致力于高浓度果汁的汇源企业在市场洪流中有了进一步发展的机会。
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