基于产业链的中国汽车金融公司发展策略研究

窦彬 汤国生 魏瑜 发布时间:2012-03-21

摘要：本文通过对目前国内汽车消费信贷的4种主要方式比较分析，指出汽车金融公司在发展中的不足及在产业链中的重要作用，进而从发挥汽车金融公司对产业链的拉动作用、拓展多种汽车金融公司融资渠道和以汽车金融公司为主导，整合产业链中的厂商、金融、服务等各环节，打造一站式服务的全功能的汽车销售服务商等3个方面提出了基于产业链的中国汽车金融公司发展策略。

关键词：汽车金融公司，汽车产业链，汽车销售服务商

金融危机后，在各类消费政策的刺激下，中国私人汽车消费逐步升温，北京、广州、成都、杭州等城市的私人购车比例已超过50%左右。根据发达国家经验，当人均GDP达到3000美元时，将会出现汽车消费高峰。2011年，中国人均GDP已达到5300美元，而平均每千人汽车保有量仅为60辆左右，除北京等个别大城市外，均低于每千人141辆的世界平均水平。未来汽车消费潜能巨大，必将推动汽车产业快速发展，从而对汽车消费贷款的需求将不断扩大。

目前，中国汽车消费信贷开始向专业化、规模化方向发展，有力地激活了汽车消费市场。从发展看，汽车消费信贷有很大的发展潜力，蕴藏着巨大的商机。但由于信用体系的不完善、汽车贷款风险高等问题，致使中国汽车金融市场存在巨大的市场风险，在相当程度上阻碍了汽车金融在我国的进一步发展。

1 国内汽车消费信贷的现状

时下，汽车虽不再像过去那样被人们视为奢侈品，但对于普通消费者来说，买车还是一笔较大的开销。其实，在想买车的群体中，一些人是暂时不具备一次性付款能力的，另一些人虽然有足够的资金，但却不希望用全款来支付。对于这些不能或者不想全额付款买车的消费者，申请汽车贷款不失为合适的选择。

（1）国内汽车消费信贷的主要方式

①传统的信贷模式——银行汽车信贷模式

银行为购车人提供购车贷款，保险公司为购车人提供车贷保险。这是一种传统的购车信贷模式。

②变通的信贷模式——经销商汽车信贷模式

由于垫资压力大，经销商为促进销售，也往往向购车者提供购车贷款。主要包括3种方式：第一类是汽车制造商与经销商合作推出的汽车金融贷款服务。汽车制造商通过自己的金融公司或财务公司，以分期付款的方式把汽车批给经销商，再由经销商来对客户进行分期付款购车业务。第二类是经销商独立向购车人推出汽车消费信贷。独立推出分期付款业务的经销商需要具备较强的资金运营能力及较强的风险承受能力。第三类是经销商与银行合作推出的消费信贷。购车人只需按照银行与经销商共同规定的分期付款购车程序接受资信调查即可，用户与经销商在贷款银行设立账户直接还贷与结算。

③新型汽车信贷模式——汽车金融信贷模式

汽车金融公司向经销商提供库存贷款或直接向购车人提供购车贷款。目前汽车金融公司主要分为两类。一类是汽车制造商的全资子公司，是该汽车厂商的专属金融机构，如丰田汽车金融公司；另一类是汽车制造商与银行等金融机构合资成立的汽车金融公司，如奇瑞徽银汽车金融有限公司。

④非专门的汽车信贷新模式——信用卡分期付款购车模式

购车人采用各商业银行信用卡支付购车款，在12-36个月内分期还款，需缴纳手续费和银行利息。这种购车模式，并不是专门针对汽车市场，而是面向所有的大额消费。

下面将最常见的银行、汽车金融公司和信用卡信贷在费用、服务、专业性、便利性、规模效应等方面

逐一比较。

（2）汽车消费信贷方式的比较

首先，以市场价格为107700元的丰田威驰1.5手动基本型为例，分析丰田汽车金融公司、银行和信用卡3种贷款途径的费用差异（表1）。

由表1可以看出，在首付款额均为车价40%的前提下，虽然选择丰田汽车金融贷款方式购买这辆威驰轿车首付交纳的费用要明显少于选择银行时要交纳的费用，不过选择信用卡购车费用则更低。月还金额方面，信用卡费用最低，而汽车金融贷款费用最高。

从3种方式的贷款细节情况来看，在担保方面，个人客户向银行贷款一般需要找担保公司作担保，交纳一定的手续费，用房屋或家庭财产作抵押，其他两种方式则不需要担保和抵押，因此也省去了办理担保和抵押的费用；在首付款方面，目前多数银行规定最低首付款为全车售价的40%，汽车金融公司的首付比例较低且不用交手续费、抵押费、律师费等费用，比如丰田汽车金融贷款对于信誉度非常好的客户可以承诺首付款为全车售价的20%，信用卡业务一般也是需要首付的，比例在30%以上，不过一些银行为了推动信用卡贷款，经常推出零首付政策；在贷款年限方面，银行贷款和汽车金融两种方式均有3-5年两种选择，最长不超出5年，信用卡则最长不超过3年；在利率方面，银行车贷利率较汽车金融公司低。例如大众汽车金融公司30%首付5年期的车贷利率比银行高出3个百分点左右，信用卡通常声称没有利率，但有手续费和工本费，需要在办理贷款时一次性交清，3年期费用一般不超过贷款总额的7%（表2）。

由表2可以看出，3种方式都有其优缺点。但是，汽车产品具有高技术性，需要提供更专业的汽车维护服务，且由于汽车金融公司能对汽车制造商带来的巨大的规模效应，因此，应大力发展汽车金融公司这一新兴的汽车金融服务。

（3）中国汽车金融公司在汽车消费信贷中的比例偏低

依据理财周报联合新华信国际信息咨询（北京）有限公司共同推出的“2011中国汽车消费信贷调查”调研报告，购车人群对于贷款购车的接受程度已经相当高，84.6%的被访者可接受贷款购车。但是被访者对于手续简便的商业银行信用卡分期付款产品的接受程度要高于传统的商业银行购车贷款产品和汽车金融公司的车贷产品。

一个重要的原因是由于汽车金融公司的终端贷款利率都在8%以上，明显高于商业银行贷款和信用卡贷款，这导致我国汽车金融在新车购买中的份额不到10%，而国外汽车金融份额已经高达50%以上。此外，由于汽车贷款风险大，因此汽车金融公司往往喜好“大业务”，中高级轿车消费群体更容易获得贷款，而一大部分潜在经济型汽车信贷消费需求尚不能得到满足，这也限制了该贷款模式的进一步发展。

2 汽车金融公司在汽车产业链中的重要作用

图1为从产品研发到消费者的整个汽车的产业链条，在这个链条的各个环节中，随着汽车产品实物在链条中的流动，资金也在不同主体间发生转移和增值，其增值部分主要包括整车装配、售后服务、对产业链条中各个主体的金融服务以及回收链（二手车）这4个部分。其中，整车装配占30%，售后服务占30%，金融服务占30%，回收链占10%，因此汽车金融已将成为汽车产业链中利润率的重要组成部分，汽车金融公司在整个流动和转移增值的过程中都能起到十分重要的作用。

（1）购车者贷款——汽车金融公司对终端销售的直接促进作用

信贷方式的改变实际上将改变消费者的购买行为。梅赛德斯—奔驰汽车金融有限公司首席财务官燕凌云认为，汽车贷款实际亡是促进了汽车的消费，如果一个消费者是全款买车，那么在未来10年，他可能只会换两辆车，但是如果贷款买车，他在未来10年可以换5辆车。

目前，国内汽车金融公司针对购车者个人的贷款业务，仅占其总业务比重的3成左右，这主要是由于汽车金融公司没有提供更加灵活多样的信贷产品，一旦有更丰富、更有竞争力的信贷产品，汽车金融公司对终端的消费具有直接的刺激和促进作用。

（2）经销商存货质押贷款——汽车金融公司对经销商的控制和稳定作用

从2004年国内第一家上汽通用汽车金融有限公司成立到现在，近8年的时间里，虽然汽车金融公司在个人购车市场上并未形成较大的影响力，但在经销商存货质押贷款上却取得了相当的成绩，其业务量占公

司总业务量近7成。经销商处在汽车产业链中流通的关键环节中，由于汽车产值大，经销商所需资本量巨大，在很长的一段时间里，一直依赖商业银行的短期贷款，造成销售压力大。这就导致汽车销售市场混乱，部分经销商的下线分销甚至没有门市，只要拉到客源，就可以完成销售，这不利于汽车制造商的长期发展和售后服务。汽车金融公司的出现有效地缓解了这一问题，通过遴选优秀的经销商，以汽车产品库存作质押担保再发放贷款，将一批没有经销能力的经销商淘汰出局，对经销商队伍起到了控制和稳定的作用。

（3）汽车金融服务——汽车金融公司促进汽车产业链的价值提升

汽车金融公司的主要盈利方式不应该仅仅是通过汽车消费信贷，还应具备更多样化的经营模式，包括保修服务、汽车保险服务等一站式服务。

从现有的汽车金融公司产权结构来看，汽车金融公司通常是汽车制造商的子公司，如通用金融公司是通用汽车公司的子公司、福特信贷公司是福特汽车公司的子公司，这样，与制造商与银行关系相比较，汽车金融公司与汽车制造商之间的关系更紧密，双方的利益可以达成一致。汽车金融公司通过一站式的服务，促进汽车制造商的产品销售，通过拉动市场需求，可以提升汽车制造商的规模经济，从而促进整个汽车产业链的价值提升。

3 基于产业链汽车金融公司发展策略分析

（1）发挥汽车金融公司对产业链的拉动作用

现阶段，国内汽车金融公司实际上有两种模式：一种是汽车财务公司模式，如一汽、上汽、东风集团、重汽等都有汽车财务公司；另一种是汽车金融公司模式。

汽车金融公司的专业化程度较高，完善的汽车金融服务应至少具备如下3项功能：其一，整合汽车制造商的销售渠道，提供市场咨询；其二，为汽车经销商提供设备、库存质押融资；其三，为购车者提供汽车消费贷款。可见，汽车金融公司的主要业务实际上集中于对经销商和购车者提供金融及其他服务这一块，其主要作用是着力于汽车产业链的终端，与生产环节中的金融服务存在显著的差异。通过拉动终端需求的引擎，来带动整个产业链的发展。

汽车财务公司虽然也拓展经销商和个人汽车消费信贷业务，但还有很大一部分业务领域是在汽车制造环节的金融业务。这就与汽车金融服务业务在服务对象、服务范围和服务目标等方面存在较大差异，这导致汽车财务公司在汽车环节与汽车金融服务环节产生资金使用上的冲突。应逐步剥离汽车制造环节的金融业务，使其能够更专业化地向终端市场（经销商和购车人）提供金融服务，提高对汽车产业链的拉动作用。

（2）拓展多种汽车金融公司融资渠道

国内汽车金融公司的资金主要来自于汽车制造商的资本金（相当于自有资金）和银行贷款，汽车制造商的资本金是有限的，银行的贷款利息又增加了汽车金融公司的运作成本，这使得汽车金融公司的贷款利率居高不下，因此拓展汽车金融公司的融资渠道对于降低汽车金融公司贷款利率，发展汽车金融信贷市场具有十分重要的作用。

国外汽车金融公司常见融资方式为股权融资和债权融资，但这两种融资方式在国内仍受到一定程度的限制。2008年2月，银监会出台了《汽车金融公司管理办法》，在该办法中，允许汽车金融公司发行金融

债券和进行同业拆借，拓宽了汽车金融企业的融资渠道。2010年，国家对汽车金融业务给予了更多的支持，通过以低息放贷的方式直接给汽车金融公司予以扶持，扶持的对象主要为自主品牌的汽车金融公司。在这一政策下，汽车金融公司纷纷开展零首付、零手续费活动，一度导致汽车金融公司的消费信贷井喷。

尽管如此，国内汽车金融公司的融资渠道仍然较为狭窄，仍需通过拓展多种渠道，降低信贷成本，促进汽车金融信贷市场的发展。

（3）以汽车金融公司为主导，整合产业链中的厂商、金融、服务等各环节，打造一站式服务的全功能的汽车销售服务商

图2为汽车后服务市场所包含的各个价值链环节，其中汽车的金融服务主要包括汽车信贷、汽车保险及汽车租赁3个环节。但真正意义上的汽车金融公司几乎可以提供除制造环节以外的所有的汽车生产和销售价值链的各环节的金融服务，涵盖集团业务（如车辆的租赁融资等）、经销商代理商业务（如经销商存货融资、营运资金融资、设备融资）、个人业务（如个人购车消费信贷、车辆保险等业务）等金融服务。这些业务需要涉及制造商、经销商（代理商）、保险、租赁和信贷、购买（使用）以及售后服务等环节。如何通过汽车金融公司所提供的金融服务（信贷、保险、租赁）将各个环节串联起来，形成汽车产业链的价值增值呢？这就需要整合汽车制造商、汽车金融公司和销售服务公司3个方面的功能，以汽车租赁、保险和信贷等金融服务业务为核心，通过核心业务渗透到汽车产业价值链各个环节，打造一个风险共担一站式汽车销售服务商。

但是，国际上还没有集各种功能于一身的全能型销售服务商，销售服务环节发展的滞后是主要因素。国内现有的汽车销售商，大多数规模小、资金实力弱、经营范围窄。即使是制造商直属的4S店，也不经营二手车交易与车辆置换业务，二手车交易尚停留在交易大市场时期。汽车的租赁业务也基本由汽车租赁公司而非销售公司完成，且汽车租赁公司仅提供初级的“租车”服务，与国际上的“租赁销售”完全不同。因此，整合各方功能，以提升产业链价值具有十分重要的现实意义。

整合过程包括制造商、汽车金融公司和销售服务公司3个主体，各自按下述方式相互作用：销售服务

公司是依托制造商的专业性服务公司，其主要功能是租赁销售产品，提供销售维修服务并控制余值风险。产品既包括新车，也包括二手车。厂商通过向销售服务公司批量出售新车，分散新车在流通中的风险，销售服务公司依据对二手车专业知识的了解，控制二手车的流通风险，汽车金融公司主要提供资金并控制信用风险，即使汽车金融公司出现坏账，车辆的回收与变现也完全可以通过销售服务公司快速实现。

随着3个主体的整合，汽车租赁、保险和信贷等金融服务业务也渗透到多个汽车产业价值链环节中，形成了更多的利润增长点。

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《汽车工业研究》2012年第03期