大宗商品与黄金价格运行情况分析

第三部分 大宗商品与黄金价格运行情况分析

一、2010年4月份大宗商品与黄金价格走势回顾

本月全球金融市场的不确定因素主要仍旧来自欧元区，评级机构对希腊信用等级的再次下调令市场担忧情绪升温。尽管欧元区出于维护欧元的考虑联手援助希腊几乎没有悬念，但援助希腊是否会导致对欧元区其他陷入债务危机诸国的连锁救助反应；以高昂的借贷成本和严格的赤字削减方案换来的救助能够真正使希腊摆脱困境；占欧元区经济比重更高的西班牙等国是否会成为陷入危机的新一批国家；上述问题目前仍然无法作出清晰的判断。更加不容乐观的是，在短短近4个月的时间里，希腊提出的救助资金规模在迅速扩大，截至目前已经达到1100亿欧元，在接受欧元区其他国家和IMF如此大规模的救助后，希腊能否通过削减赤字真正走出债务危机困境，未来是否能够具备足够的偿付能力，仍将是未来一段时间内市场担忧的问题，。

而在新兴经济体和资源出口国，由于经济复苏势头强于预期，宽松货币政策推动的膨胀压力已经开始显现，为了稳定经济增长的速度，遏制通胀，包括巴西、印度、澳大利亚和中国在内的多个国家已经开始启动货币政策调整，但在退出经济刺激的时机和步伐上，谨慎仍然是更为普遍的态度，以适度温和或接受范围内的通胀水平推动经济增长显然更符合当前的利益。

从近期金融市场的表现来看 ，欧元区诸国陷入债务危机，使得以欧元为代表的非英货币表现不佳，客观上成为推动美元上涨的动力，美元近期依旧将维持强势震荡格局，对大宗商品价格形成压制。但同时，以英国为首的主要经济体继续维持量化宽松货币政策，为市场上充裕流动性的存在提供基础。在通胀期支撑下主要经济体经济复苏的利好因素还将推动资本流入大宗商品市场，成为推动商品价格上涨的动力。

短期内，金融市场动荡导致美元的相对强势有可能继续对商品价格构成压力，但贵金属市场，尤其是黄金市场上的避险需求有可能因为主权债务危机而提升，因此，未来一段时间内，黄金价格走势有可能强于大宗商品。

从本月大宗商品市场的具体表现来看，大宗商品市场上的分化格局仍旧在延续，能源和贵金属价格在年

初价格水平上方运行，而绝大部分农产品价格仍旧位于年初水平下方，经济复苏下的通胀预期和金融市场动荡推升的贵金属避险需求是推动能源和贵金属价格上涨的主要原因，未来一个月中，黄金价格走势仍有可能强于大宗商品，但一旦欧元区债务危机加剧，或新兴市场国家经济政策调整幅度大于市场预期，有可能导致大宗商品普遍回调，拖累金价。