完美世界2018年财务分析详细报告-智泽华

1.资产构成基本情况......................................................................................................................32.流动资产构成特点......................................................................................................................33.资产的增减变化..........................................................................................................................44.资产的增减变化原因..................................................................................................................55.资产结构的合理性评价..............................................................................................................66.资产结构的变动情况..................................................................................................................7二、负债及权益结构分析......................................................................................................................7

1.负债及权益构成基本情况..........................................................................................................72.流动负债构成情况......................................................................................................................83.负债的增减变化情况................................................................................................................104.负债的增减变化原因................................................................................................................115.权益的增减变化情况................................................................................................................116.权益的增减变化原因................................................................................................................12三、实现利润分析................................................................................................................................13

1.利润总额....................................................................................................................................132.营业利润....................................................................................................................................133.投资收益....................................................................................................................................144.营业外利润................................................................................................................................145.经营业务的盈利能力................................................................................................................146.结论............................................................................................................................................1、成本费用分析................................................................................................................................15

1.成本构成情况............................................................................................................................152.总成本变化情况及原因分析....................................................................................................163.营业成本控制情况....................................................................................................................174.销售费用变化及合理性评价....................................................................................................175.管理费用变化及合理性评价....................................................................................................186.财务费用变化情况....................................................................................................................18五、现金流量分析................................................................................................................................19

1.现金流入结构分析....................................................................................................................192.现金流出结构分析....................................................................................................................203.现金流动的稳定性....................................................................................................................214.现金流动的协调性....................................................................................................................225.现金流量的变化情况................................................................................................................226.现金流量的充足性评价............................................................................................................227.现金盈利情况分析....................................................................................................................238.现金流动的有效性评价............................................................................................................239.自由现金流量分析....................................................................................................................23六、偿债能力分析................................................................................................................................24

1.支付能力及还债期....................................................................................................................242.流动比率....................................................................................................................................243.速动比率....................................................................................................................................244.短期偿债能力变化情况............................................................................................................255.短期付息能力............................................................................................................................25

内部资料，妥善保管第1页共39页6.长期付息能力............................................................................................................................267.负债经营可行性........................................................................................................................26七、盈利能力分析................................................................................................................................26

1.盈利能力基本情况....................................................................................................................262.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力............................................................................273.对外投资的盈利能力................................................................................................................274.内外部资产盈利能力比较........................................................................................................275.净资产收益率............................................................................................................................276.净资产收益率变化原因............................................................................................................287.总资产报酬率............................................................................................................................288.总资产报酬率变化原因............................................................................................................2.成本费用利润率变化情况........................................................................................................2810.成本费用利润率变化原因......................................................................................................29八、营运能力分析................................................................................................................................29

1.存货周转天数............................................................................................................................292.存货周转天数变化原因............................................................................................................293.应收账款周转天数变化情况....................................................................................................304.应收账款周转天数变化原因....................................................................................................305.应付账款周转天数变化情况....................................................................................................306.应付账款周转天数变化原因....................................................................................................317.现金周期....................................................................................................................................318.营业周期....................................................................................................................................319.营业周期结论............................................................................................................................3210.流动资产周转天数..................................................................................................................3211.流动资产周转天数变化原因..................................................................................................3212.总资产周转天数......................................................................................................................3213.总资产周转天数变化原因......................................................................................................3314.固定资产周转天数..................................................................................................................3315.固定资产周转天数变化原因..................................................................................................34九、发展能力分析................................................................................................................................34

1.营业收入增长率........................................................................................................................342.净利润增长率............................................................................................................................343.资本增长性................................................................................................................................344.可动用资金总额........................................................................................................................355.挖潜发展能力............................................................................................................................35十、经营协调性分析............................................................................................................................35

1.投融资活动的协调情况............................................................................................................352.营运资本变化情况....................................................................................................................363.经营协调性及现金支付能力....................................................................................................3.营运资金需求的变化................................................................................................................375.现金支付情况............................................................................................................................386.整体协调情况............................................................................................................................38十一、经营风险分析............................................................................................................................39

1.经营风险....................................................................................................................................392.财务风险....................................................................................................................................39

内部资料，妥善保管第2页共39页完美世界2018年财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况完美世界2018年资产总额为1,597,827.77万元，其中流动资产为1,078,327.72万元，主要分布在货币资金、存货、应收账款等环节，分别占企业流动资产合计的39.22%、19.86%和18.22%。非流动资产为519,500.05万元，主要分布在长期投资和商誉，分别占企业非流动资产的66.45%、17.94%。

资产构成表项目名称总资产流动资产长期投资固定资产其他2018年数值1,597,827.771,078,327.72345,224.3936,233.138,042.12百分比(%)数值2017年百分比(%)数值100.001,658,490.3667.491,024,631.7321.612.278.323,745.2747,859.58262,253.782016年百分比(%)100.0068.7716.553.2311.44100.001,629,749.2861.781,120,835.419.522.15.81269,798.7252,592.48186,522.682.流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的39.22%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。

内部资料，妥善保管第3页共39页流动资产构成表项目名称流动资产存货应收账款其他应收款交易性金融资产应收票据货币资金其他2018年数值1,078,327.72214,179.99196,438.7311,441.4600422,0.95233,376.58百分比(%)19.8618.221.060.000.0039.2221.数值157,556.74159,444.15,670.7706,707.37323,2.03361,610.282017年百分比(%)15.381.530.000.65数值49,598.088,829.0300100.001,024,631.732016年百分比(%)100.004.4317.240.790.000.0018.7158.84100.001,120,835.415.56193,197.3631.59209,710.7135.29659,500.223.资产的增减变化2018年总资产为1,597,827.77万元，与2017年的1,658,490.36万元相比有所下降，下降3.66%。

内部资料，妥善保管第4页共39页4.资产的增减变化原因以下项目的变动使资产总额增加：货币资金增加99,248.93万元，存货增加56,623.26万元，应收账款增加36,994.19万元，长期投资增加21,479.12万元，递延所得税资产增加6,921.6万元，其他非流动资产增加1,946.82万元，共计增加223,213.92万元；以下项目的变动使资产总额减少：应收利息减少401.29万元，在建工程减少1,207.98万元，无形资产减少2,753.21万元，其他应收款减少4,229.32万元，预付款项减少6,190.56万元，应收票据减少6,707.37万元，固定资产减少11,626.04万元，长期待摊费用减少18,314.万元，商誉减少110,804.01万元，其他流动资产减少

内部资料，妥善保管第5页共39页121,1.84万元，共计减少283,876.51万元。增加项与减少项相抵，使资产总额下降60,662.59万元。

5.资产结构的合理性评价从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2018年应收账款所占比例较高。其他应收款所占比例基本合理。存货所占比例过高。2018年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。

内部资料，妥善保管第6页共39页6.资产结构的变动情况与2017年相比，2018年存货占营业收入的比例出现不合理增长。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力有所提高，但应收账款增长过快，盈利真实性值得怀疑。因此与2017年相比，资产结构并没有优化。

主要资产项目变动情况表项目名称流动资产长期投资固定资产存货应收账款货币性资产2018年数值1,078,327.72345,224.3936,233.214,179.99196,438.73422,0.95增长率(%)6.63-24.2935.9423.228.01数值323,745.2747,859.58157,556.74159,444.330,349.392017年增长率(%)数值5.241,024,631.732016年增长率(%)000000-8.581,120,835.420269,798.72-9217.6752,592.4849,598.08-17.47193,197.3657.53209,710.71二、负债及权益结构分析1.负债及权益构成基本情况完美世界2018年负债总额为666,937.53万元，资本金为138,9.27万元，所有者权益为930,0.24万元，资产负债率为41.74%。在负债总额中，流动负债为392,129.86万元，占负债和权益总额的24.%；短期借款为127,002.32万元，非流动负债为274,807.67万元，金融性负债占资金来源

内部资料，妥善保管第7页共39页总额的25.15%。

负债及权益构成表项目名称负债及权益总额所有者权益流动负债非流动负债2018年数值1,597,827.77930,0.24392,129.86274,807.67百分比(%)58.2624.17.20数值878,672.86521,0.09258,277.42017年百分比(%)52.9831.4515.57数值845,274.33422,291.65362,183.3100.001,658,490.362016年百分比(%)100.0051.8725.9122.22100.001,629,749.282.流动负债构成情况企业短期融资性负债所占比例较大，约占流动负债的32.39%，表明企业的偿债压力较大。企业经营活动派生的负债资金数额较多，约占流动负债的20.47%。

内部资料，妥善保管第8页共39页内部资料，妥善保管第9页共39页3.负债的增减变化情况2018年负债总额为666,937.53万元，与2017年的779,817.49万元相比有较大幅度下降，下降14.48%。2018年企业负债规模有较大幅度的减少，负债压力有较大幅度的下降。

内部资料，妥善保管第10页共39页负债变动情况表项目名称负债总额短期借款应付账款其他应付款非流动负债其他2018年数值666,937.53127,002.3239,309.3225,228.8274,807.67200,5.42增长率(%)105.-19.66-27.926.4数值61,790.2248,925.6635,002.62258,277.42017年增长率(%)40.21-32.7-15.48-28.69数值44,070.772,701.5941,413.18362,183.3-14.48779,817.492016年增长率(%)000000-0.59784,474.95-46.63375,821.5942.32,106.184.负债的增减变化原因以下项目的变动使负债总额增加：短期借款增加65,212.1万元，长期借款增加29,374.72万元，长期应付款增加.33万元，共计增加94,676.15万元；以下项目的变动使负债总额减少：应付利息减少78.09万元，递延所得税负债减少829.29万元，应交税费减少3,908.14万元，应付账款减少9,616.34万元，其他应付款减少9,773.82万元，其他非流动负债减少11,761.49万元，预收款项减少11,949.11万元，应付职工薪酬减少14,015.82万元，其他流动负债减少34,721.13万元，一年内到期的非流动负债减少110,559.88万元，共计减少207,213.11万元。增加项与减少项相抵，使负债总额下降112,536.96万元。

5.权益的增减变化情况2018年所有者权益为930,0.24万元，与2017年的878,672.86万元相比有所增长，增长5.94%。

内部资料，妥善保管第11页共39页所有者权益变动表项目名称所有者权益合计资本金资本公积盈余公积未分配利润2018年数值930,0.24138,9.27290,816.9115,131.68443,758.58增长率(%)数值2017年增长率(%)数值0138,636.63-14.5320.2784.716,214.510,621.23161,209.95.94878,672.860.01138,639.47-18.25355,730.9918.48.9812,774.35297,855.72016年增长率(%)000003.95845,274.336.权益的增减变化原因以下项目的变动使所有者权益增加：未分配利润增加145,902.87万元，

内部资料，妥善保管第12页共39页其他综合收益增加5,816.9万元，盈余公积增加2,357.33万元，实收资本增加9.81万元，共计增加1,086.91万元；以下项目的变动使所有者权益减少：资本公积减少,914.08万元，共计减少,914.08万元。增加项与减少项相抵，使所有者权益增长,172.83万元。

三、实现利润分析1.利润总额2018年实现利润为191,574.08万元，与2017年的1,885.33万元相比有较大增长，增长16.19%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

2.营业利润2018年营业利润为1,227.98万元，与2017年的158,944.62万元相比有较大增长，增长19.05%。以下项目的变动使营业利润增加：营业收入增加10,395万元，营业税金及附加减少2,030.83万元，财务费用减少2,225.9万元，资产减值损失减少12,677.23万元，管理费用减少136,866.06万元，共计增加1,195.02万元；以下项目的变动使营业利润减少：营业成本增加16,871.44万元，销售费用增加13,687.96万元，共计减少30,559.4万元。增加项与减少项相抵，使营业利润增长133,635.62万元。

内部资料，妥善保管第13页共39页3.投资收益2018年投资收益为46,4.58万元，与2017年的18,318.08万元相比成倍增长，增长1.倍。

4.营业外利润2018年营业外利润为2,346.1万元，与2017年的5,940.71万元相比有较大幅度下降，下降60.51%。

5.经营业务的盈利能力从营业收入和成本的变化情况来看，2018年的营业收入为803,376.5

内部资料，妥善保管第14页共39页万元，比2017年的792,981.5万元增长1.31%，营业成本为3,994.66万元，比2017年的338,123.22万元增加4.99%，营业收入和营业成本同时增长，但营业成本增长幅度大于营业收入，表明企业经营业务盈利能力下降。

实现利润增减变化表项目名称营业收入实现利润营业利润投资收益营业外利润2018年数值803,376.5191,574.081,227.9846,4.582,346.1增长率(%)1.31数值792,981.52017年增长率(%)数值2016年增长率(%)0000028.76615,883.1821.6135,598.0332.34120,104.61-4.79-61.6619,240.3615,493.4216.191,885.3319.05158,944.62153.6-60.5118,318.085,940.716.结论在市场份额增长的同时，营业利润大幅度的增长，但这主要是应收账款的贡献，应当关注应收账款的质量。

四、成本费用分析1.成本构成情况2018年完美世界成本费用总额为535,622.9万元，其中：营业成本为3,994.66万元，占成本总额的66.28%；销售费用为88,039.05万元，占成本总额的16.44%；管理费用为70,420.75万元，占成本总额的13.15%；财务费用为16,783.32万元，占成本总额的3.13%；营业税金及附加为4,345.86万元，占成本总额的0.81%。

内部资料，妥善保管第15页共39页成本构成表(占成本费用总额的比例)项目名称成本费用总额营业成本销售费用管理费用财务费用营业税金及附加2018年数值535,622.93,994.6688,039.0570,420.7516,783.324,345.86百分比(%)数值2017年百分比(%)数值100.00658,863.5266.28338,123.2216.4413.153.130.8174,351.09207,286.819,009.226,376.692016年百分比(%)100.0046.6814.6735.0.021.04100.00515,018.9251.32240,427.9211.282.0.9775,534.7122.795,357.2931.46183,558.132.总成本变化情况及原因分析完美世界2018年成本费用总额为535,622.9万元，与2017年的658,863.52万元相比有较大幅度下降，下降18.71%。以下项目的变动使总成本增加：营业成本增加16,871.44万元，销售费用增加13,687.96万元，共计增加30,559.4万元；以下项目的变动使总成本减少：营业税金及附加减少2,030.83万元，财务费用减少2,225.9万元，资产减值损失减少12,677.23万元，管理费用减少136,866.06万元，共计减少153,800.02万元。增加项与减少项相抵，使总成本下降123,240.62万元。

内部资料，妥善保管第16页共39页成本构成变动情况表(占营业收入的比例)项目名称营业收入营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用2018年数值803,376.53,994.6,345.8688,039.0570,420.7516,783.32百分比(%)100.000.10.968.772.09数值792,981.56,376.6974,351.09207,286.819,009.222017年百分比(%)数值2016年百分比(%)100.0039.040.8712.2629.800.02100.00615,883.1842.240,427.920.809.382.405,357.2975,534.7122.7944.19338,123.2226.14183,558.133.营业成本控制情况2018年营业成本为3,994.66万元，与2017年的338,123.22万元相比有所增长，增长4.99%。

4.销售费用变化及合理性评价2018年销售费用为88,039.05万元，与2017年的74,351.09万元相比有较大增长，增长18.41%。2018年在销售费用有较大幅度增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了一些成效，但是销售投入增长明显快于营业收入增长。

内部资料，妥善保管第17页共39页5.管理费用变化及合理性评价2018年管理费用为70,420.75万元，与2017年的207,286.8万元相比有较大幅度下降，下降66.03%。2018年管理费用占营业收入的比例为8.77%，与2017年的26.14%相比有较大幅度的降低，降低17.37个百分点。而营业利润却有较大幅度增长，管理费用控制良好，并带来了经济效益的显著提高。

6.财务费用变化情况2018年财务费用为16,783.32万元，与2017年的19,009.22万元相比有较大幅度下降，下降11.71%。

内部资料，妥善保管第18页共39页五、现金流量分析1.现金流入结构分析2018年现金流入为1,428,241.75万元，与2017年的1,488,6.93万元相比有所下降，下降4.06%。企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为761736.45万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的53.33%。但是，由于企业当期经营业务的现金支出大于现金流入，因此经营业务自身不能实现现金收支平衡，经营活动出现了12998.万元的资金缺口，在当期的现金流入中，企业通过收回投资、变卖资产等大的结构性调整活动所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的18.28%。2018年经营现金收益率为-1.62%，2017年为10.14%。

内部资料，妥善保管第19页共39页现金流入结构表项目名称现金流入总额营业收入投资收回、资产变卖新增投资借款投资活动收益其它2018年数值1,428,241.75761,736.45261,0.12213.57199,251.3728,198.44177,752.81百分比(%)53.3318.280.0113.951.9712.45数值851,468.43479,580.19300.3862,285.2410,307.2284,748.482017年百分比(%)57.2032.210.024.180.695.69数值633,445.2620,944.09601,366.95282,862.751,029.56195,407.02100.001,488,6.932016年百分比(%)100.0036.511.2134.6616.300.0611.26100.001,735,055.632.现金流出结构分析2018年现金流出为1,338,882.92万元，与2017年的1,381,8.78万元相比有所下降，下降3.11%。最大的现金流出项目为购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的35.71%。

内部资料，妥善保管第20页共39页现金流出结构表项目名称现金流出总额购买原材料工资性支出税金资产购置对外投资偿还债务利润分配其它2018年数值1,338,882.92478,096.04198,911.24,936.2614,069.67121,103.51220,727.2847,559.63203,479.3百分比(%)35.7114.8.101.059.0516.493.5515.20数值513,774.34170,317.0852,4.919,384.58226,718.87109,014.8437,986.85251,763.342017年百分比(%)37.1812.333.831.4016.417.2.7518.22数值334,335.48123,672.7351,9.6816,843.75725,662.43180,819.9913,784.25217,756.67100.001,381,8.782016年百分比(%)100.0020.097.433.101.0143.6010.860.8313.08100.001,6,424.983.现金流动的稳定性2018年，营业收到的现金有较大幅度减少，经营活动现金流入的稳定性明显下降。2018年，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增强。2018年，最大的现金流入项目依次是：提供劳务收到的现金；收回投资收到的现金；取得借款收到的现金；处置子公司及其他经营单位收到的现金净额。最大的现金流出项目依次是：接受劳务支付的现金；偿还债务支付的现金；支付给职工以及为职工支付的现金；支付的其他与筹资活动有关的现金。

内部资料，妥善保管第21页共39页现金流入流出对比表流入项目提供劳务收到的现金收回投资收到的现金取得借款收到的现金处置子公司及其他经营单位收到的现金净额数值(万元)761,736.45256,576.38199,251.37150,770.21流出项目接受劳务支付的现金偿还债务支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的其他与筹资活动有关的现金投资支付的现金数值(万元)478,096.04220,727.28198,911.24126,404.121,103.51取得投资收益收到的现金28,198.444.现金流动的协调性2018年完美世界筹资活动需要净支付资金195226.86万元，总体来看，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量增加。

5.现金流量的变化情况2018年现金及现金等价物净额为92,038.81万元，与2017年的103,155.57万元相比有较大幅度下降，下降10.78%。

2018年经营活动产生的现金流量净额为负12,998.万元，与2017年的80,438.24万元相比，2018年出现现金净亏空，亏空12,998.万元。

2018年投资活动产生的现金流量净额为297,584.58万元，与2017年的171,493.95万元相比有较大增长，增长73.52%。

2018年筹资活动产生的现金流量净额为负195,226.86万元，与2017年负145,097.03万元相比资金流出有较大幅度增加，增加34.55%。

6.现金流量的充足性评价企业当期经营活动缺乏创造现金的能力，需要依靠投资活动或融资活动来弥补其经营活动的现金亏空。经营现金是不充足的。从近三年情况来看，企业经营活动创造的现金流量不能满足企业资本性投资、存货投资与现金股利支付的需要，这些支出的满足还需要依靠外部融资解决。

内部资料，妥善保管第22页共39页现金偿债能力指标项目名称现金流动负债比经营偿债能力现金流动资产比经营还债期债务偿还率2018年-0.03-0.020.39-30.910.552017年0.150.10.323.980.342016年0.270.150.193.520.457.现金盈利情况分析从经营活动现金净流量来看，在营业收入中，现金利润占营业收入的-1.62%。表明企业经营活动缺乏创造现金的能力，需要\"输血\"维持。2018年销售现金收益率为-1.62%，2017年为10.14%。2018年资产现金报酬率为5.76%，与2017年的6.22%相比变化不大。与上期相比，2018年总资产净现率没有发生多大变化。

现金盈利能力指标项目名称销售现金收益率资产现金报酬率收益净现率资本现金收益率2018年-0.020.06-0.070.12017年0.10.060.550.122016年0.190.041.020.098.现金流动的有效性评价从经营活动现金流入情况来看，完美世界2018年销售活动回收现金的能力较强，销售含金量较高。2018年销售收现率为94.82%，与2017年的107.38%相比有较大幅度的降低，降低12.56个百分点。从变化情况来看，企业2018年的销售收现能力有较大幅度的下降。

9.自由现金流量分析通过企业的经营努力，2018年创造的自由现金流量为175938.52万元。2018年经营活动扩大后，企业可支配的自由现金流量为175938.52万元。当期经营活动的扩大，没有给企业的自由现金流量带来多大影响，表明经营活动平稳开展。

内部资料，妥善保管第23页共39页六、偿债能力分析1.支付能力及还债期从支付能力来看，完美世界2018年是有现金支付能力的。

2.流动比率2018年流动比率为2.75，与2017年的1.96相比有较大增长，增长了0.79。2018年流动比率比2017年提高的主要原因是：2018年流动资产为1,078,327.72万元，与2017年的1,024,631.73万元相比有所增长，增长5.24%。2018年流动负债为392,129.86万元，与2017年的521,0.09万元相比有较大幅度下降，下降24.81%。流动资产增长，但流动负债下降，致使流动比率提高。用当期流动资产偿还流动负债，没有困难，流动比率比较合理。

3.速动比率2018年速动比率为2.2，与2017年的1.66相比有较大增长，增长了0.。2018年速动比率比2017年提高的主要原因是：2018年速动资产为8,147.72万元，与2017年的867,074.99万元相比变化不大,变化幅度为0.34%。2018年流动负债为392,129.86万元，与2017年的521,0.09万元相比有较大幅度下降，下降24.81%。速动资产下降速度慢于流动负债的下降速度，致使速动比率提高。速动资产充足，速动比率合理。

内部资料，妥善保管第24页共39页4.短期偿债能力变化情况企业短期偿债能力提高，这是由企业流动资产周转速度加快、经营活动创造的现金净流量增加引起的，是可靠的。

5.短期付息能力从短期来看，企业拥有支付利息的能力。

内部资料，妥善保管第25页共39页偿债能力指标表项目名称流动比率速动比率利息保障倍数资产负债率2018年2.752.212.410.422017年1.961.669.670.472016年2.652.1,105.340.486.长期付息能力从盈利情况来看，企业盈利对利息的保障倍数为12.41倍。从实现利润和利息的关系来看，企业盈利能力较强，利息支付有保证。

7.负债经营可行性从资本结构和资金成本来看，完美世界2018年的付息负债为

401,720.66万元，实际借款利率水平为4.18%，企业的财务风险系数为1.32。

七、盈利能力分析1.盈利能力基本情况完美世界2018年的营业利润率为23.55%，总资产报酬率为12.80%，净资产收益率为19.45%，成本费用利润率为35.84%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为1,248,005.69万元，经营资产的收益率为15.16%，而对外投资的收益率为13.46%。

内部资料，妥善保管第26页共39页盈利能力指标表(%)项目名称营业毛利率营业利润率成本费用利润率总资产报酬率净资产收益率2018年55.2723.5535.7712.819.452017年56.5620.0425.0311.1816.942016年60.0919.526.3314.0423.62.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力完美世界2018年内部经营资产的盈利能力为15.16%，与2017年的12.13%相比有所提高，提高3.04个百分点。2018年对外长期投资业务的盈利能力为13.46%，与2017年的5.66%相比有较大幅度的提高，提高7.8个百分点。

3.对外投资的盈利能力对外投资业务的盈利能力明显提高。

4.内外部资产盈利能力比较从企业内外部资产的盈利情况来看，外部投资的收益率小于内部资产收益率，但二者的收益水平均大于企业负债资金成本，表明企业的盈利能力是可以接受的。但相对来看，对外投资的盈利水平偏低。

5.净资产收益率2018年净资产收益率为19.45%，与2017年的16.94%相比有所提高，提高2.51个百分点。

内部资料，妥善保管第27页共39页6.净资产收益率变化原因2018年净资产收益率比2017年提高的主要原因是：2018年净利润为175,938.52万元，与2017年的145,991.09万元相比有较大增长，增长20.51%。2018年平均所有者权益为904,781.55万元，与2017年的861,973.6万元相比有所增长，增长4.97%。净利润增长速度快于平均所有者权益的增长速度，致使净资产收益率提高。

7.总资产报酬率2018年总资产报酬率为12.8%，与2017年的11.18%相比有所提高，提高1.61个百分点。

8.总资产报酬率变化原因2018年总资产报酬率比2017年提高的主要原因是：2018年息税前收益为208,357.4万元，与2017年的183,4.55万元相比有较大增长，增长13.30%。2018年平均总资产为1,628,159.06万元，与2017年的1,4,119.82万元相比有所下降，下降0.97%。息税前收益增长，但平均总资产下降，致使总资产报酬率提高。

9.成本费用利润率变化情况从成本费用投入的经济效益来看，2018年成本费用利润率为35.77%，与2017年的25.03%相比有较大幅度的提高，提高10.74个百分点。2018年期

内部资料，妥善保管第28页共39页间费用投入的经济效益为108.67%，与2017年的52.45%相比有较大幅度的提高，提高56.22个百分点。

10.成本费用利润率变化原因2018年成本费用投入经济效益比2017年提高的主要原因是：2018年实现利润为191,574.08万元，与2017年的1,885.33万元相比有较大增长，增长16.19%。2018年成本费用总额为535,622.9万元，与2017年的658,863.52万元相比有较大幅度下降，下降18.71%。实现利润增长，但成本费用总额下降，致使成本费用投入经济效益提高。

八、营运能力分析1.存货周转天数完美世界2018年存货周转天数为188.49天，2017年为110.28天，2018年比2017年延长78.21天。

2.存货周转天数变化原因2018年存货周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均存货为185,868.37万元，与2017年的103,577.41万元相比有较大增长，增长79.45%。2018年营业成本为3,994.66万元，与2017年的338,123.22万元相比有所增长，增长4.99%。平均存货增长速度快于营业成本的增长速度，致使存货周转天数延长。存货相对水平增加，产供销体系的效率下降。

内部资料，妥善保管第29页共39页3.应收账款周转天数变化情况完美世界2018年应收账款周转天数为79.74天，2017年为80.05天，2018年比2017年缩短0.31天。

4.应收账款周转天数变化原因2018年应收账款周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年平均应收账款为177,941.万元，与2017年的176,320.95万元相比变化不大,变化幅度为0.92%。2018年营业收入为803,376.5万元，与2017年的792,981.5万元相比有所增长，增长1.31%。平均应收账款增加速度慢于营业收入的增长速度，致使应收账款周转天数缩短。企业在加速应收账款周转的同时，盈利水平提高。

5.应付账款周转天数变化情况完美世界2018年应付账款周转天数为44.74天，2017年为.75天，2018年比2017年缩短20.01天。

内部资料，妥善保管第30页共39页6.应付账款周转天数变化原因2018年应付账款周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年应付账款为44,117.49万元，与2017年的60,813.63万元相比有较大幅度下降，下降27.45%。2018年营业成本为3,994.66万元，与2017年的338,123.22万元相比有所增长，增长4.99%。应付账款下降，但营业成本增长，致使应付账款周转天数缩短。

7.现金周期完美世界2018年现金周转天数为223.49天，2017年为125.58天，2018年比2017年延长97.91天。

8.营业周期完美世界2018年营业周期为268.23天，2017年为190.33天，2018年比2017年延长77.90天。

内部资料，妥善保管第31页共39页营运能力指标表项目名称存货周转天数应收账款周转天数应付账款周转天数营业周期2018年188.4979.7444.74268.232017年110.2880.05.75190.332016年62.9176.2755.78139.1.营业周期结论从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用有较大幅度的增加，营运能力明显下降。

10.流动资产周转天数完美世界2018年流动资产周转天数为471.18天，2017年为487.00天，2018年比2017年缩短15.83天。

11.流动资产周转天数变化原因2018年流动资产周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年流动资产为1,051,479.72万元，与2017年的1,072,733.56万元相比有所下降，下降1.98%。2018年营业收入为803,376.5万元，与2017年的792,981.5万元相比有所增长，增长1.31%。流动资产下降，但营业收入增长，致使流动资产周转天数缩短。

12.总资产周转天数内部资料，妥善保管第32页共39页完美世界2018年总资产周转次数为0.49次，比2017年周转速度加快，周转天数从746.40天缩短到729.59天。企业的资产规模有较大幅度的下降，但营业收入却有较大幅度的提高，表明企业在压缩资金占用、收缩战线的同时，使经营业务得到迅速发展，企业总资产的周转有较大幅度的提高。

资产周转速度表项目名称总资产周转天数固定资产周转天数流动资产周转天数现金周转天数2018年729.5918.84471.18223.492017年746.422.8487125.582016年5.15.00.5983.413.总资产周转天数变化原因2018年总资产周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年平均总资产为1,628,159.06万元，与2017年的1,4,119.82万元相比有所下降，下降0.97%。2018年营业收入为803,376.5万元，与2017年的792,981.5万元相比有所增长，增长1.31%。平均总资产下降，但营业收入增长，致使总资产周转天数缩短。

14.固定资产周转天数完美世界2018年固定资产周转天数为18.84天，2017年为22.80天，2018年比2017年缩短3.96天。

内部资料，妥善保管第33页共39页15.固定资产周转天数变化原因2018年固定资产周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年平均固定资产净额为42,046.56万元，与2017年的50,226.03万元相比有较大幅度下降，下降16.29%。2018年营业收入为803,376.5万元，与2017年的792,981.5万元相比有所增长，增长1.31%。平均固定资产净额下降，但营业收入增长，致使固定资产周转天数缩短。

九、发展能力分析1.营业收入增长率从这三年来看，完美世界的营业收入一直保持增长态势，但2018年的增长速度比上一年有所下降。2018年的营业收入为803,376.5万元，比2017年增长1.31%，低于2017年28.76%的增长速度。

2.净利润增长率从这三年来看，完美世界的净利润一直保持增长态势，但2018年的增长速度比上一年有所下降。2018年的净利润为175,938.52万元，比2017年增长20.51%，低于2017年28.84%的增长速度。

3.资本增长性从这三年来看，完美世界的权益资本持续增长。2018年权益资本为930,0.24万元，比2017年增长5.94%，这一增长速度是在2017年增长3.95%的基础上取得的。

内部资料，妥善保管第34页共39页4.可动用资金总额2018年企业新创造的可动用资金总额为175,938.52万元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。

5.挖潜发展能力在加速企业流动资产周转速度方面，如果使企业流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产周转天数由471.18天缩短为442.24天，由此而节约资金,583.74万元，可用于企业今后发展。

十、经营协调性分析1.投融资活动的协调情况从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供686,197.86万元的营运资本，投融资活动是协调的。

内部资料，妥善保管第35页共39页营运资本增减变化表项目名称营运资本所有者权益非流动负债固定资产长期投资2018年数值686,197.86930,0.24274,807.6736,233.345,224.39增长率(%)数值2017年增长率(%)数值36.4503,091.635.94878,672.866.4-24.29258,277.447,859.582016年增长率(%)00000-27.98698,3.753.95845,274.33-28.69-9362,183.352,592.486.63323,745.2720269,798.722.营运资本变化情况2018年营运资本为686,197.86万元，与2017年的503,091.63万元相比有较大增长，增长36.4%。

3.经营协调性及现金支付能力从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，需要企业提供390,309.23万元的流动资金。而企业投融资活动保证了企业经营活动的资金需求，经营业务是协调的。

内部资料，妥善保管第36页共39页经营性资产增减变化表项目名称存货应收账款其他应收款预付账款其他经营性资产合计2018年数值214,179.99196,438.7311,441.4678,974.221,402.36655,436.77增长率(%)数值2017年增长率(%)217.6777.490数值49,598.088,829.03035.94157,556.7423.2159,444.-26.99-7.27-44.1515,670.7785,1.78276,445.52016年增长率(%)000000-17.47193,197.36-58.08659,500.22-23.11,124.69-5.6694,282.33经营性负债增减变化表项目名称应付账款其他应付款预收货款应付职工薪酬应付股利应交税金其他经营性负债合计2018年数值39,309.3225,228.840,941.5733,163.140.0233,187.1593,297.55265,127.增长率(%)-19.66-27.92-22.59-29.710-10.数值48,925.6635,002.6252,0.6847,178.960.0237,095.292017年增长率(%)-32.7-15.48224.9216.43013.73数值72,701.5941,413.1816,278.0840,522.520.0232,617.92016年增长率(%)00000000-60.91238,656.-42.33459,749.8736.62174,687.6621.56378,220.9.营运资金需求的变化2018年营运资金需求为390,309.23万元，与2017年的234,532.46万元相比有较大增长，增长66.42%。营运资金需求增长速度远高于营业收入的增长速度，表明企业在经营业务扩大的过程中资金管理有所放松，资金不合理占用大量增加。

内部资料，妥善保管第37页共39页5.现金支付情况从企业的现金支付能力来看，企业经营业务需要390,309.23万元的营运资金，而企业的营运资本数额为686,197.86万元，营运资本能够满足企业经营业务对资金的需求，企业拥有支付能力，当期现金支付能力为295,888.63万元。

6.整体协调情况从两期数据来看，企业的资金状况是协调的，各项活动是有资金保证的。

内部资料，妥善保管第38页共39页十一、经营风险分析1.经营风险完美世界2018年盈亏平衡点的营业收入为317,060.34万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。营业安全水平为60.53%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过486,316.17万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。

2.财务风险从资本结构和资金成本来看，完美世界2018年的付息负债为

401,720.66万元，实际借款利率水平为4.18%，企业的财务风险系数为1.32。

经营风险指标表项目名称盈亏平衡点营业安全率经营风险系数财务风险系数2018年数值317,060.340.611.761.32增长率(%)83.-30.467.6数值0.332.531.222017年增长率(%)10.02-12.98-17.3数值0.32.911.48-40.36531,588.352016年增长率(%)000023.23431,362.92内部资料，妥善保管第39页共39页