一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 五粮液2019年资产总额为10,639,697.23万元，其中流动资产为9,662,676.5万元，主要分布在货币资金、应收票据、存货等环节，分别占企业流动资产合计的65.45%、15.15%和14.16%。非流动资产为977,020.73万元，主要分布在固定资产和递延所得税资产，分别占企业非流动资产的62.52%、11.85%。 资产构成表 项目名称 2019年 数值 百分比(%) 2018年 数值 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 总资10,639,6100.00 8,609,42100.00 7,092,26100.00 1
项目名称 产 2019年 数值 97.23 90.82 百分比(%) 2018年 数值 6.57 7,811,017.05 90.73 百分比(%) 2017年 数值 2.67 6,327,970.11 百分比(%) 流动9,662,67资产 6.5 长期102,177.投资 87 固定610,818.资产 34 其他 264,024.52 89.22 0.96 92,067.8 1.07 526,134.62 180,207.11 86,405.4 1.22 529,258.34 148,628.82 5.74 6.11 7.46 2.48 2.09 2.10 2.流动资产构成特点
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的80.6%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。
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流动资产构成表 2019年 百分比(%) 2018年 数值 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 项目名称 数值 流动资产 9,662,6100.07,811,0100.06,327,9100.076.5 1,367,961.96 13,444.97 0 14.16 17.05 1,179,546.11 12,733.13 3,088.15 0 15.10 70.11 1,055,780.15 10,956.95 2,113.13 0 存货 16.68 应收账款 0.14 0.16 0.17 其他应收3,336.9款 交易性金融资产 应收票据 4 0 1,464,314.96 6,323,882.57 489,735.1 0.03 0.04 0.03 0.00 0 1,613,464.2 4,896,004.89 106,180.57 0.00 0 1,118,820.05 4,059,180.34 81,119.49 0.00 15.15 20.66 17.68 货币资金 65.45 62.68 64.15 其他 5.07 1.36 1.28 3.资产的增减变化
3
2019年总资产为10,639,697.23万元，与2018年的8,609,426.57万元相比有较大增长，增长23.58%。
4.资产的增减变化原因
以下项目的变动使资产总额增加：货币资金增加
1,427,877.68万元，存货增加188,415.85万元，固定资产增加84,683.72万元，在建工程增加46,043.48万元，应收利息增加37,438.63万元，递延所得税资产增加28,553.23万元，其他非流动资产增加11,405.3万元，长期投资增加10,110.08万元，
4
预付款项增加1,099.23万元，应收账款增加711.84万元，其他应收款增加248.79万元，共计增加1,836,587.83万元；以下项目的变动使资产总额减少：工程物资减少0万元，固定资产清理减少25.47万元，无形资产减少249.49万元，长期待摊费用减少2,029.63万元，应收票据减少149,149.24万元，共计减少151,453.83万元。增加项与减少项相抵，使资产总额增长1,685,133.99万元。 5.资产结构的合理性评价
从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2019年应收账款所占比例基本合理。其他应收款所占比例基本合理。存货所占比例基本合理。
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6.资产结构的变动情况 从流动资产与收入变化情况来看，与2018年相比，资产结构没有明显的恶化或改善情况。 主要资产项目变动情况表 项目名称 2019年 数值 增长率(%) 2018年 数值 增长率(%) 2017年 数值 增长率(%) 流动资9,662,6723.71 7,811,0123.44 6,327,9716.1
6
项目名称 产 2019年 数值 6.5 增长率(%) 2018年 数值 7.05 增长率(%) 2017年 数值 0.11 增长率(%) 长期投102,177.资 87 10.98 92,067.8 6.55 86,405.4 8.57 526,134.62 1,179,546.11 12,733.13 6,509,469.08 529,258.34 1,055,780.15 10,956.95 5,178,000.39 固定资610,818.产 存货 34 1,367,961.96 16.1 -0.59 -2.55 15.97 11.72 14.05 应收账13,444.9款 7 5.59 16.21 1.73 货币性7,788,19资产 7.53 19.64 25.71 17.03 二、负债及权益结构分析 1.负债及权益构成基本情况
五粮液2019年负债总额为3,030,092.47万元，资本金为388,160.8万元，所有者权益为7,609,604.77万元，资产负债率为28.48%。在负债总额中，流动负债为3,003,459.93万元，占负债和权益总额的28.23%；非流动负债为26,632.54万元，金融性负债占资金来源总额的0.25%。
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负债及权益构成表 2019年 百分比(%) 2018年 数值 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 项目名称 数值 负债及权10,639,6100.08,609,4100.07,092,2100.0益总额 97.23 0 71.52 26.57 6,511,943.93 2,070,781.58 26,701.06 0 75.64 62.67 5,467,432.56 1,596,802.91 28,027.19 0 所有者权7,609,60益 流动负债 4.77 3,003,459.93 77.09 28.23 24.05 22.51 非流动负26,632.5债 4 0.25 0.31 0.40 2.流动负债构成情况
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企业经营活动派生的负债资金数额较多，约占流动负债的52.57%，资金成本相对较低。企业来自于收入分配性的负债较大，约占流动负债的38.4%。
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3.负债的增减变化情况 2019年负债总额为3,030,092.47万元，与2018年的2,097,482.64万元相比有较大增长，增长44.46%。2019年企业负债规模有较大幅度增加，负债压力有较大幅度的提高。 负债变动情况表 项目名称 2019年 数值 增长率(%) 44.46 2018年 数值 2,097,482.64 0 315,237.48 增长率(%) 29.09 2017年 数值 1,624,830.1 0 313,791.56 增长率(%) 负债总3,030,09额 短期借款 2.47 0 16.32 0 0 0 应付账325,767.款 3 3.34 0.46 44.52 其他应229,268.-11.32 258,535.10.32 234,342.53.7
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项目名称 付款 2019年 数值 07 -0.26 增长率(%) 2018年 数值 57 26,701.06 1,497,008.53 -4.73 增长率(%) 2017年 数值 17 28,027.19 1,048,669.18 增长率(%) 非流动26,632.5负债 其他 4 2,448,424.56 -0.14 63.55 42.75 4.95 4.负债的增减变化原因
以下项目的变动使负债总额增加：预收款项增加582,397.1万元，应交税费增加285,903.11万元，应付职工薪酬增加82,559.12万元，应付账款增加10,529.82万元，应付票据增加556.71万元，共计增加961,945.85万元；以下项目的变动使负债总额减少：其他应付款减少29,267.5万元，共计减少29,267.5万元。增加项与减少项相抵，使负债总额增长932,678.35万元。 5.权益的增减变化情况
2019年所有者权益为7,609,604.77万元，与2018年的6,511,943.93万元相比有较大增长，增长16.86%。
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所有者权益变动表 2019年 增长率(%) 16.86 2018年 数值 6,511,943.93 388,160.8 12
2017年 数值 5,467,432.56 379,596.67 增长率(%) 项目名称 数值 所有者权7,609,6益合计 资本金 04.77 388,160.8 增长率(%) 19.1 13.42 0 2.26 0
2019年 增长率(%) 0 2018年 数值 增长率(%) 2017年 数值 增长率(%) 0 项目名称 数值 268,264.71 1,609,219.7 资本公积 268,26181.495,325.4.71 1,312,041.1 4,380,260.4 2 20.27 58 1,090,957.67 3,767,528.2 盈余公积 22.65 16.65 未分配利5,163,4润 24.85 17.88 16.26 14.25 6.权益的增减变化原因
以下项目的变动使所有者权益增加：未分配利润增加783,164.46万元，盈余公积增加297,178.6万元，共计增加1,080,343.06万元。 三、实现利润分析 1.利润总额
2019年实现利润为2,410,601.2万元，与2018年的1,860,682.27万元相比有较大增长，增长29.55%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
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2.营业利润
3.投资收益
2019年投资收益为9,250.08万元，与2018年的10,086.46万元相比有所下降，下降8.29%。
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4.营业外利润 2019年营业外利润为负13,978.78万元，与2018年负11,157.06万元相比亏损有较大幅度增加，增加25.29个百分点。 5.经营业务的盈利能力 从营业收入和成本的变化情况来看，2019年的营业收入为5,011,810.59万元，比2018年的4,003,018.96万元增长25.20%，营业成本为1,280,225.99万元，比2018年的1,048,678.29万元增加22.08%，营业收入和营业成本同时增长，但营业收入增长幅度大于营业成本，表明企业经营业务盈利能力提高。 实现利润增减变化表 项目名称 2019年 数值 增长率(%) 2018年 数值 增长率(%) 2017年 数值 增长率(%) 营业收5,011,8125.2 4,003,0132.61 3,018,6722.99
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项目名称 入 2019年 数值 0.59 29.55 增长率(%) 2018年 数值 8.96 1,860,682.27 1,871,839.33 10,086.46 38.94 增长率(%) 2017年 数值 8.04 1,339,168.82 1,337,453.52 增长率(%) 实现利2,410,60润 1.2 43.42 营业利2,424,57润 投资收益 9.98 29.53 39.96 44.79 9,250.08 -8.29 104.047.87 6,821.09 5 营业外-13,978.利润 78 -11,157.-750.4-25.29 1,715.3 -82.88 06 4 6.结论
在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 四、成本费用分析 1.成本构成情况
2019年五粮液成本费用总额为2,599,376.29万元，其中：营业成本为1,280,225.99万元，占成本总额的49.25%；销售费用为498,557.93万元，占成本总额的19.18%；管理费用为265,534.71万元，占成本总额的10.22%；财务费用为
16
-143,074.59万元，占成本总额的-5.5%；营业税金及附加为698,434.31万元，占成本总额的26.87%。 成本构成表(占成本费用总额的比例) 2019年 百分比(%) 2018年 数值 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 项目名称 数值 成本费用2,599,3100.02,144,0100.01,695,4100.0总额 营业成本 76.29 1,280,225.99 498,557.93 265,534.71 0 49.25 08.13 1,048,678.29 377,843.37 234,049.87 0 48.91 32.97 845,008.73 362,539.79 226,902.47 0 49.84 销售费用 19.18 17.62 21.38 管理费用 10.22 10.92 13.38 财务费用 -143,07-5.50 -108,50-5.06 -89,05-5.25 17
2019年 百分比(%) 2018年 数值 1.08 百分比(%) 2017年 数值 0.59 百分比(%) 项目名称 数值 4.59 营业税金698,43及附加 4.31 26.87 590,849.73 27.56 349,469.61 20.61 2.总成本变化情况及原因分析 五粮液2019年成本费用总额为2,599,376.29万元，与2018年的2,144,008.13万元相比有较大增长，增长21.24%。以下项目的变动使总成本增加：营业成本增加231,547.7万元，销售费用增加120,714.57万元，营业税金及附加增加107,584.58万元，管理费用增加31,484.84万元，共计增加491,331.69万元；以下项目的变动使总成本减少：资产减值损失减少1,390.02万元，财务费用减少34,573.51万元，共计减少35,963.53万元。增加项与减少项相抵，使总成本增长455,368.16万元。 成本构成变动情况表(占营业收入的比例) 2019年 百分比(%) 2018年 数值 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 项目名称 数值 营业收入 5,011,8100.04,003,0100.03,018,6100.010.59 0 18.96 0 78.04 0 营业成本 1,280,225.54 1,048,626.20 845,0027.99
18
2019年 百分比(%) 2018年 数值 78.29 百分比(%) 2017年 数值 8.73 百分比(%) 项目名称 数值 25.99 营业税金698,43及附加 销售费用 4.31 498,557.93 265,534.71 -143,074.59 13.94 590,849.73 377,843.37 234,049.87 -108,501.08 14.76 349,469.61 362,539.79 226,902.47 -89,050.59 11.58 9.95 9.44 12.01 管理费用 5.30 5.85 7.52 财务费用 -2.85 -2.71 -2.95 3.营业成本控制情况
2019年营业成本为1,280,225.99万元，与2018年的1,048,678.29万元相比有较大增长，增长22.08%。
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4.销售费用变化及合理性评价
2019年销售费用为498,557.93万元，与2018年的377,843.37万元相比有较大增长，增长31.95%。2019年销售费用大幅度增长的同时收入也有较大幅度的增长，企业销售活动效果明显，但相对来讲销售费用增长快于营业收入增长。
5.管理费用变化及合理性评价
2019年管理费用为265,534.71万元，与2018年的234,049.87万元相比有较大增长，增长13.45%。2019年管理费用占营业收入的比例为5.3%，与2018年的5.85%相比有所降低，降低0.55个百分点。营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。
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6.财务费用变化情况
本期财务费用为-143,074.59万元。
五、现金流量分析 1.现金流入结构分析
2019年现金流入为6,469,655.39万元，与2018年的4,914,985.81万元相比有较大增长，增长31.63%。企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为6311144.84万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的
21
97.55%。企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加2311207.20万元。2019年经营现金收益率为46.12%，与2018年的30.77%相比有较大幅度的提高，提高15.35个百分点。 现金流入结构表 项目名称 2019年 数值 百分2018年 百分2017年 百分 数值 比(%) 数值 比(%) 比(%) 现金流入总6,469,6100.04,914,9100.03,758,1100.0额 营业收入 55.39 0 6,311,144.84 97.55 85.81 0 4,603,138.84 1,358.44 93.66 64.69 0 3,575,361.95 1,517.76 95.14 投资收回、资9,205.0产变卖 新增投资
8 0 0.14 0.03 0.04 0.00 0.00 181,373.69 0 22
项目名称 2019年 数值 百分2018年 百分2017年 百分 数值 比(%) 1.79 数值 比(%) 比(%) 借款 投资活动收益 其它 0 0 149,305.47 0.00 0 0.00 3,624.06 125,492.68 0.00 0 0.07 0 181,284.98 0.00 0.00 2.31 2.55 4.82 2.现金流出结构分析
2019年现金流出为5,045,253.31万元，与2018年的4,078,197.91万元相比有较大增长，增长23.71%。最大的现金流出项目为购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的33.41%。
现金流出结构表
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项目名称 现金流2019年 数值 百分比(%) 2018年 数值 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 5,045,2100.04,078,1100.03,165,5100.00 33.41 97.91 1,386,601.44 482,401.04 1,330,881.85 38,138.15 0 34.00 59.55 1,262,309.94 349,459.85 910,223.59 21,605.89 0 出总额 53.31 购买原材料 工资性支出 税金 资产购置 对外投资 偿还债务 利润分配 其它 1,685,833.03 563,364.52 1,563,493.63 169,865.51 980 39.88 11.17 11.83 11.04 30.99 32.63 28.75 3.37 0.94 0.68 0.02 0 0.00 0 0.00 0 725,164.7 336,551.92 0.00 0 540,954.9 299,220.53 0.00 0 361,750.28 260,210.01 0.00 14.37 13.26 11.43 6.67 7.34 8.22 3.现金流动的稳定性
24
2019年，营业收到的现金有较大幅度增加，企业经营活动现金流入的稳定性提高。2019年，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增强。2019年，最大的现金流入项目依次是：提供劳务收到的现金；收到其他与经营活动有关的现金；无形资产和其他长期资产收回的现金净额；收到的税费返还。最大的现金流出项目依次是：接受劳务支付的现金；支付的各项税费；利润或偿付利息支付的现金；支付给职工以及为职工支付的现金。 现金流入流出对比表 流入项目 数值(万元) 流出项目 数值(万元) 提供劳务收到的现金 收到其他与经营活动有关的现金 无形资产和其他长期6,311,接受劳务支付的现1,685,144.84 金 146,377.66 支付的各项税费 833.03 1,563, 493.63 9,205.利润或偿付利息支725,16付的现金 4.7 资产收回的现金净额 08 收到的税费返还 2,927.支付给职工以及为563,3681 职工支付的现金 4.52 收回投资收到的现金 0 4.现金流动的协调性
支付的其他与经营336,55活动有关的现金 1.92 25
2019年五粮液投资活动需要资金161640.43万元；经营活动创造资金2311207.20万元。投资活动所需要的资金能够被企业经营活动所创造的现金净流量满足。2019年五粮液筹资活动需要净支付资金725164.70万元，也被经营活动所创造的资金满足。总体来看，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量增加。 5.现金流量的变化情况 2019年现金及现金等价物净额为1,424,408.44万元，与2018年的836,824.55万元相比有较大增长，增长70.22%。 2019年经营活动产生的现金流量净额为2,311,207.2万元，与2018年的1,231,735.9万元相比有较大增长，增长87.64%。 2019年投资活动产生的现金流量净额为负161,640.43万元，与2018年负33,155.65万元相比投资成倍增加，增加387.52%。 2019年筹资活动产生的现金流量净额为负725,164.7万元，与2018年负361,792.35万元相比资金流出成倍增加，增加100.44%。 6.现金流量的充足性评价 现金偿债能力指标 项目名称 现金流动负债比 经营偿债能力 现金流动资产比
2019年 2018年 2017年 0.77 0.76 0.65 0.59 0.59 0.63 26
0.61 0.6 0.64 项目名称 经营还债期 债务偿还率 2019年 2018年 2017年 0.01 0 0.02 0 0.03 0 7.现金盈利情况分析 从经营活动现金净流量来看，在营业收入中，现金利润占营业收入的46.12%。表明企业经营活动创造现金的能力很强，\"造血\"功能很强。2019年销售现金收益率为46.12%，与2018年的30.77%相比有较大幅度的提高，提高15.35个百分点。经营活动的\"造血\"功能趋于提高。2019年资产现金报酬率为13.39%，与2018年的9.72%相比有所提高，提高3.67个百分点。从变化情况来看，企业2019年总资产净现率有所提高。 现金盈利能力指标 项目名称 销售现金收益率 资产现金报酬率 收益净现率 资本现金收益率 2019年 2018年 2017年 0.46 0.13 1.27 0.19 0.31 0.1 0.88 0.13 0.32 0.08 0.97 0.11 8.现金流动的有效性评价
从经营活动现金流入情况来看，五粮液2019年销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2019年销售收现率为125.93%，与2018年的114.99%相比有较大幅度的提高，提高
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10.93个百分点。从变化情况来看，企业2019年的现金回收能力明显提高。
9.自由现金流量分析
通过企业的经营努力，2019年创造的自由现金流量为1822825.53万元。2019年经营活动扩大后，企业可支配的自由现金流量为1822825.53万元。当期经营活动的扩大，没有给企业的自由现金流量带来多大影响，表明经营活动平稳开展。 六、偿债能力分析 1.支付能力及还债期
从支付能力来看，五粮液2019年是有现金支付能力的。 2.流动比率
2019年流动比率为3.22，与2018年的3.77相比有较大下降，下降了0.55。2019年流动比率比2018年下降的主要原因是：2019年流动资产为9,662,676.5万元，与2018年的7,811,017.05万元相比有较大增长，增长23.71%。2019年流动负债为3,003,459.93万元，与2018年的2,070,781.58万元相比有较大增长，增长45.04%。流动资产增加速度慢于流动负债的增长速度，致使流动比率下降。用当期流动资产偿还流动负债，没有困难，流动比率比较合理。
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3.速动比率
2019年速动比率为2.76，与2018年的3.2相比有较大下降，下降了0.44。2019年速动比率比2018年下降的主要原因是：2019年速动资产为8,294,714.54万元，与2018年的6,631,470.94万元相比有较大增长，增长25.08%。2019年流动负债为3,003,459.93万元，与2018年的2,070,781.58万元相比有较大增长，增长45.04%。速动资产增加速度慢于流动负债的增长速度，致使速动比率下降。速动资产充足，速动比率合理。
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4.短期偿债能力变化情况 企业短期偿债压力增加，但企业经营业务创造现金的能力并没有下降。 5.短期付息能力 从短期来看，企业拥有支付利息的能力。 偿债能力指标表 项目名称 流动比率 速动比率 利息保障倍数 资产负债率 2019年 3.22 2.76 0 0.28 2018年 3.77 3.2 0 0.24 2017年 3.96 3.3 0 0.23 6.长期付息能力
本期财务费用为负，无法进行长期付息能力判断。 7.负债经营可行性
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企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。 七、盈利能力分析 1.盈利能力基本情况 五粮液2019年的营业利润率为48.38%，总资产报酬率为23.56%，净资产收益率为25.82%，成本费用利润率为92.73%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为10,447,116.4万元，经营资产的收益率为23.21%，而对外投资的收益率为9.05%。 盈利能力指标表(%) 项目名称 营业毛利率 营业利润率 成本费用利润率 总资产报酬率 净资产收益率
2019年 2018年 2017年 60.52 48.38 92.74 23.56 25.82 59.04 46.76 86.79 22.32 23.44 31
60.43 44.31 78.99 18.79 19.61 2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力
五粮液2019年内部经营资产的盈利能力为23.21%，与2018年的22.1%相比有所提高，提高1.11个百分点。2019年对外长期投资业务的盈利能力为9.05%，与2018年的10.96%相比有所降低，降低1.9个百分点。 3.对外投资的盈利能力
尽管对外投资收益有较大幅度的下降，但对外投资总额也以相近比例下降，对外投资业务的盈利能力变化不大。 4.内外部资产盈利能力比较
从企业内外部资产的盈利情况来看，外部投资的收益率小于内部资产收益率，但二者的收益水平均大于企业负债资金成本，表明企业的盈利能力是可以接受的。但相对来看，对外投资的盈利水平偏低。 5.净资产收益率
2019年净资产收益率为25.82%，与2018年的23.44%相比有所提高，提高2.38个百分点。
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6.净资产收益率变化原因
2019年净资产收益率比2018年提高的主要原因是：2019年净利润为1,822,825.53万元，与2018年的1,403,865.01万元相比有较大增长，增长29.84%。2019年平均所有者权益为7,060,774.35万元，与2018年的5,989,688.25万元相比有较大增长，增长17.88%。净利润增长速度快于平均所有者权益的增长速度，致使净资产收益率提高。 7.总资产报酬率
2019年总资产报酬率为23.56%，与2018年的22.32%相比有所提高，提高1.24个百分点。 8.总资产报酬率变化原因
2019年总资产报酬率比2018年提高的主要原因是：2019年息税前收益为2,267,526.62万元，与2018年的1,752,181.19万元相比有较大增长，增长29.41%。2019年平均总资产为9,624,561.9万元，与2018年的7,850,844.62万元相比有较大
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增长，增长22.59%。息税前收益增长速度快于平均总资产的增长速度，致使总资产报酬率提高。 9.成本费用利润率变化情况
从成本费用投入的经济效益来看，2019年成本费用利润率为92.74%，与2018年的86.79%相比有较大幅度的提高，提高5.95个百分点。2019年期间费用投入的经济效益为388.36%，与2018年的368.83%相比有较大幅度的提高，提高19.53个百分点。
10.成本费用利润率变化原因
2019年成本费用投入经济效益比2018年提高的主要原因是：2019年实现利润为2,410,601.2万元，与2018年的1,860,682.27万元相比有较大增长，增长29.55%。2019年成本费用总额为2,599,376.29万元，与2018年的2,144,008.13万元相比有较大增长，增长21.24%。实现利润增长速度快于成本费用总额的增长速度，致使成本费用投入经济效益提高。 八、营运能力分析 1.存货周转天数
五粮液2019年存货周转天数为358.18天，2018年为383.68天，2019年比2018年缩短25.50天。
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2.存货周转天数变化原因
2019年存货周转天数比2018年缩短的主要原因是：2019年平均存货为1,273,754.04万元，与2018年的1,117,663.13万元相比有较大增长，增长13.97%。2019年营业成本为1,280,225.99万元，与2018年的1,048,678.29万元相比有较大增长，增长22.08%。平均存货增加速度慢于营业成本的增长速度，致使存货周转天数缩短。收入和存货均在增长，但收入增长快于存货，存货水平趋于合理。 3.应收账款周转天数变化情况
五粮液2019年应收账款周转天数为0.94天，2018年为1.07天，2019年比2018年缩短0.13天。
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4.应收账款周转天数变化原因
2019年应收账款周转天数比2018年缩短的主要原因是：2019年平均应收账款为13,089.05万元，与2018年的11,845.04万元相比有较大增长，增长10.50%。2019年营业收入为5,011,810.59万元，与2018年的4,003,018.96万元相比有较大增长，增长25.20%。平均应收账款增加速度慢于营业收入的增长速度，致使应收账款周转天数缩短。企业在加速应收账款周转的同时，盈利水平提高。 5.应付账款周转天数变化情况
五粮液2019年应付账款周转天数为90.13天，2018年为107.97天，2019年比2018年缩短17.84天。
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6.应付账款周转天数变化原因
2019年应付账款周转天数比2018年缩短的主要原因是：2019年应付账款为320,502.39万元，与2018年的314,514.52万元相比有所增长，增长1.90%。2019年营业成本为
1,280,225.99万元，与2018年的1,048,678.29万元相比有较大增长，增长22.08%。应付账款增加速度慢于营业成本的增长速度，致使应付账款周转天数缩短。 7.现金周期
五粮液2019年现金周转天数为268.99天，2018年为276.78天，2019年比2018年缩短7.78天。 8.营业周期
五粮液2019年营业周期为359.12天，2018年为384.75天，2019年比2018年缩短25.63天。
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营运能力指标表 项目名称 存货周转天数 应收账款周转天数 应付账款周转天数 营业周期 9.营业周期结论
从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用有所下降，营运能力有所提高。
10.流动资产周转天数
五粮液2019年流动资产周转天数为627.57天，2018年为635.77天，2019年比2018年缩短8.20天。 11.流动资产周转天数变化原因
2019年 2018年 2017年 358.18 0.94 90.13 359.12 383.68 1.07 107.97 384.75 422.09 1.3 113.09 423.39 38
2019年流动资产周转天数比2018年缩短的主要原因是：2019年流动资产为8,736,846.77万元，与2018年的7,069,493.58万元相比有较大增长，增长23.59%。2019年营业收入为5,011,810.59万元，与2018年的4,003,018.96万元相比有较大增长，增长25.20%。流动资产增加速度慢于营业收入的增长速度，致使流动资产周转天数缩短。 12.总资产周转天数 五粮液2019年总资产周转次数为0.52次，比2018年周转速度加快，周转天数从706.04天缩短到691.34天。企业在资产规模增长的同时，营业收入有较大幅度增长，表明企业经营业务有较大幅度的扩张，总资产周转速度有较大幅度的提高。 资产周转速度表 项目名称 总资产周转天数 固定资产周转天数
2019年 2018年 2017年 691.34 40.83 39
706.04 47.46 793.64 63.94 项目名称 流动资产周转天数 现金周转天数 2019年 2018年 2017年 627.57 268.99 635.77 276.78 702.33 310.3 13.总资产周转天数变化原因
2019年总资产周转天数比2018年缩短的主要原因是：2019年平均总资产为9,624,561.9万元，与2018年的7,850,844.62万元相比有较大增长，增长22.59%。2019年营业收入为5,011,810.59万元，与2018年的4,003,018.96万元相比有较大增长，增长25.20%。平均总资产增加速度慢于营业收入的增长速度，致使总资产周转天数缩短。 14.固定资产周转天数
五粮液2019年固定资产周转天数为40.83天，2018年为47.46天，2019年比2018年缩短6.62天。 15.固定资产周转天数变化原因
2019年固定资产周转天数比2018年缩短的主要原因是：2019年平均固定资产净额为568,476.48万元，与2018年的527,696.48万元相比有所增长，增长7.73%。2019年营业收入为5,011,810.59万元，与2018年的4,003,018.96万元相比有较大增长，增长25.20%。平均固定资产净额增加速度慢于营业收入的增长速度，致使固定资产周转天数缩短。 九、发展能力分析 1.营业收入增长率
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从这三年来看，五粮液的营业收入一直保持增长态势，但2019年的增长速度比上一年有所下降。2019年的营业收入为5,011,810.59万元，比2018年增长25.20%，低于2018年32.61%的增长速度。 2.净利润增长率
从这三年来看，五粮液的净利润一直保持增长态势，但2019年的增长速度比上一年有所下降。2019年的净利润为1,822,825.53万元，比2018年增长29.84%，低于2018年39.19%的增长速度。 3.资本增长性
从这三年来看，五粮液的权益资本一直保持增长态势，但2019年的增长速度比上一年有所下降。2019年的权益资本为7,609,604.77万元，比2018年增长16.86%，低于2018年19.10%的增长速度。
4.可动用资金总额
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2019年企业新创造的可动用资金总额为1,822,825.53万元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。 5.挖潜发展能力 在加速企业流动资产周转速度方面，如果使企业流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产周转天数由627.57天缩短为577.26天，由此而节约资金700,471.22万元，可用于企业今后发展。 十、经营协调性分析 1.投融资活动的协调情况 从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供6,659,216.57万元的营运资本，投融资活动是协调的。 营运资本增减变化表 项目名称 2019年 数值 增长率(%) 16.01 2018年 数值 5,740,235.47 增长率(%) 21.33 2017年 数值 4,731,167.2 增长率(%) 营运资6,659,21本 6.57 15.91 所有者7,609,6016.86 6,511,9419.1 5,467,4313.42
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项目名称 权益 2019年 数值 4.77 -0.26 增长率(%) 2018年 数值 3.93 26,701.06 526,134.62 -4.73 增长率(%) 2017年 数值 2.56 28,027.19 529,258.34 增长率(%) 非流动26,632.5负债 4 -0.14 固定资610,818.产 34 16.1 -0.59 -2.55 长期投102,177.资 87 10.98 92,067.8 6.55 86,405.4 8.57 2.营运资本变化情况
2019年营运资本为6,659,216.57万元，与2018年的5,740,235.47万元相比有较大增长，增长16.01%。
3.经营协调性及现金支付能力
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从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，能够为企业带来1,087,032.42万元的流动资金，经营业务是协调的。 经营性资产增减变化表 2019年 增长率(%) 15.97 2018年 数值 1,179,546.11 12,733.13 3,088.15 22,091.68 增长率(%) 11.72 2017年 数值 1,055,780.15 10,956.95 2,113.13 19,805.84 增长率(%) 项目名称 数值 1,367,961.96 13,444.97 存货 14.05 应收账款 5.59 16.21 1.73 其他应收3,336.9款 预付账款 4 23,190.91 8.06 46.14 12.5 4.98 11.54 0 其他经营466,54454.884,088.性资产 合计 4.19 1,874,478.97 2 44.02 89 1,301,547.96 37.15 61,313.-29.964 1,149,969.72 8 13.18 12.09 4.营运资金需求的变化
2019年营运资金需求为负1,087,032.42万元，与2018年负727,841.78万元相比，经营活动创造的资金大幅度增加。经
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营活动创造的资金随着营业收入的增长而继续增加，经营业务健康协调发展。
5.现金支付情况
从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，能够为企业带来1,087,032.42万元的资金。而企业投融资活动又为企业提供了6,659,216.57万元的流动资金，结果出现资金闲置，当期闲置支付能力7,746,248.99万元。
6.整体协调情况
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从两期数据来看，企业的资金状况是协调的，各项活动是有资金保证的。但要注意防止出现资金闲置。 十一、经营风险分析 1.经营风险 五粮液2019年盈亏平衡点的营业收入为1,026,136.07万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。营业安全水平为79.53%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过3,985,674.52万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。 2.财务风险 企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。 经营风险指标表 2019年 增长率(%) 20.36 2018年 数值 852,589.84 0.79 增长率(%) 2.96 2017年 数值 828,046.04 0.73 增长率(%) 项目名称 数值 盈亏平衡1,026,13点 营业安全率 6.07 0.8 -15.06 1.05 8.45 20.38 -18.15 经营风险1.34
-0.91 1.35 46
-8.31 1.47 2019年 增长率(%) 2018年 数值 增长率(%) 2017年 数值 增长率(%) 项目名称 数值 系数 财务风险系数
1.07 0.05 1.07 -0.97 1.08 -1.73 47
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