２００８年第６期 总第１４４期 河南金融管理干部学院学报 ＪＯＵＲＮＡＬ ＯＦ ＨＥＮＡＮ ＩＮＳＴＩＴＵＴＥ ＯＦ ＦＩＮＡＮＣＩＡＬ ＭＡＮＡＧＥＭＥＮＴ Ｎｏ．６ ２ｏｏ８ Ｓｅｒｉａｌ ＮＯ．１４Ｊ４ 银行市场集中度对银行信贷渠道影响的 实证分析 许小苍 （重庆工商大学经济贸易学院，重庆４０００６７） 摘要：利用１９９６—２００７年间的银行贷款及国内生产总值等数据，深入探讨银行信贷市场集中度与银行信贷渠道 作用的关系。通过构建一个银行市场结构与贷款及存款利率之间关系的模型，并在“更大的市场集中度导致较低 的贷款和较高的贷款率”的假设前提下，发现随着银行集中度的增加，银行借贷对于利率（即货币指标）的敏 感度下降。因此，货币当局对银行业市场结构的变化应该保持随时关注。另外，应对不同类型贷款（农业贷款、工 商业贷款、房地产贷款或建筑业贷款）给予关注，分析货币冲击对不同类型的贷款所造成的影响。 关键词：银行市场集中度；存贷款利率；银行信贷渠道；敏感度 中图分类号：Ｆ８３２．３３ 文献标识码：Ａ 文章编号：１００８—７７９６（２００８）０６—００５９—０５ ｍａｎ（２０００）提出了一个关于资本积累的。一般均衡模 一、导言 型，认为在垄断性银行市场结构中更容易出现信贷 古典微观经济理论认为，银行垄断标志着银行 配给现象，因而导致较低的资本积累率。他还指出， 业内部竞争的缺失，必然带来高信贷利率和低信贷 即便不出现信贷配给现象，银行业内部垄断势力的 总量，从而导致整个银行业乃至整个社会的效率损 存在仍会增加银行对企业信贷的监督成本，这同样 失。而现代信息经济学却从信息不对称的角度为研 会对企业资本积累造成负面影响。Ｂｉｋｋｅｒ＆Ｈａａｆ 究银行市场结构与信贷融资之间的关系提供了一个 （２００２）发现高集中度并没有必然对竞争有伤害，大 新的思路（如Ｓｔｉｇｌｉｔｚ＆Ｗｅｉｓｓ，１９８１）。由于信息不对 银行的市场控制势力是受银行部门竞争程度影响 称及代理问题的存在，银行市场垄断力量和信贷总 的，而不是集中度。特别地，他们发现在公司贷款市 量及质量之间可能存在着一种正比例或非线性关 场上的影响是很大的，自从大银行面临多种全球竞 系。而这种银行市场结构与信贷融资之间非确定性 争，尽管它们有较高的集中度，而这种情况并没有发 关系也暗示了制度因素的重要性，因而引发了众多 现在小商业银行参与的小商业信贷和存款市场上。 学者从法律环境、信用环境、产权结构和管制等 Ｄｏｎｇ—Ｗｏｏｋ Ｙａｎｇ（２００４）发现金融联合可能会通过 角度进行更深人的研究。 提高信贷市场上的集中度，造成对货币的行为 对银行市场集中度对银行信贷供给或银行信贷 及其有效性的即时威协。Ｄｉｎｃ（２０００）发现在信贷总 渠道影响的相关研究主要包括：Ｐａｇａｎｏ（１９９３）利用 个内生经济增长模型，指出具有垄断力量的银行 量和银行数量之间存在着一种“倒ｕ”型曲线关系， 一会向借款人索取较高的贷款利率并向存款人支付较 也就是说，＿中等数量的银行反而能够支持最多的信 低的储蓄利率，从而减少了企业可获得的信贷资金 贷供给。与Ｄｉｎｃ的研究结果相类似，Ｃｅｔｏｒｅｌｌｉ＆ 的均衡数量。而且，这些银行还会在施行扩张 Ｎｉｃｏｌａ（２０００）的研究发现了银行垄断对信贷供给的 性货币时利用其所掌握的垄断力量阻止利率的 正面影响：虽然银行垄断导致信贷总量的减少，但它 下降，从而对企业和整个经济产生负面影响。Ｇｕｚ— 同时也促使银行更加重视借款人筛选，从而极大地 提高了信贷质量。他们的研究暗示一个有效的银行 收稿日期：２００８—１０—１７ 作者简介：许小苍（１９８２一），男，湖南衡南人，讲师，南开大学经济研究所博士，研究方向为货币和区域经济。 ・５９・ 【商业银行经营与管理】 市场结构可能是介于完全竞争和完全垄断之问的一 种寡头垄断结构。 从上面可以看出，国外学者从各个因素、各个 角度探讨了银行信贷市场集中度与银行信贷渠道 作用的关系，但他们的研究都是以西方发达国家比 较完善的银行体系及资本市场体系作为基础的。 而对于像当前中国这样一个正处于转轨时期又极 具个性特色的市场体系来说，他们的研究并不一定 适用。主要存在以下几点缺陷：（１）实证部分过于 简单，有些也不太严谨，如模型的可靠性、变量的选 择等方面。（２）绝大多数都是针对西方发达国家， 而很少考虑到发展中国家，没有考虑到发展中国家 的特殊环境，特别是像中国这样的经济转型国家。 近年来，虽然出现了一些相关文献，但都处于研究 初期阶段，研究也过于粗糙。（３）多数研究只是从 银行行业本身的特点进行研究，没有考虑到其他外 部影响因素，如监管、技术变迁等，忽视了市场的整 体性和相互制约性。有些或许考虑到了，但却没有 进行较为深入细致的探讨。因此其局限性是很大 的，这也可能会造成这样一种误差：银行市场的特 点对货币传导的银行信贷渠道的影响或夸大 或降低了。 二、变量与数据选择 货币能通过多种渠道影响实体经济领域。 货币或者利率渠道侧重于利率的作用。而银行信贷 渠道则侧重于货币对银行贷款的影响。它认 为，贷款和债券融资，是不完全的替代物，货币紧缩 造成减少存款，从而降低了银行的可贷资金（在 不完善市场中，这种情况表现更为明显）。银行将减 少贷款，增加贷款利息率，这将减少对借款人的贷款 供应，他们依赖于银行信用，因为信息不对称阻碍他 们进入其他融资市场。 在本文的实证过程中，我们有一个最基本的假 设前提（这其实也是事实）：货币冲击所能改变 的不仅仅只是银行储备（通过公开市场操作或准备 金要求），而且还可能改变银行的边际成本（影响银 行负债的利率支付等），这样，竞争就成了一个潜在 的重要因素，一定程度上的银行业竞争结构对于边 际成本的变化和转变就是一个决定因素。 同时我们还假设，通过影响利率来转变银行可 借贷资金的边际成本。换言之，银行在开放市场流 ．６０． 许小苍银行市场集中度对银行信贷渠道影响的实证分析 动性方面并不是面对着一个完全有弹性的需求，我 们使用７日银行同业拆借利率作为我们的变 量，因为它能影响到哪个银行能够获得批发资金，并 且在先前的对货币的相关研究中被经常使用。 在完全竞争中，均衡价格等于边际成本，边际成本的 变化完全取决于价格。随着竞争程度的下降，产出 对边际成本和价格的变化变得更缺少敏感性，一直 到边际成本冲击慢慢减轻。结果，随着银行市场变 得更缺乏敏感性，银行信贷对货币工具的敏感 性下降。采用的数据是各变量各年末的数据，主要 来自于中国金融年鉴、中国统计年鉴以及ＣＣＥＲ经 济金融数据库等。ＨＨＩ数值来自于笔者自己的计算 结果（见表２）。 在我们的模型中，需要考察以下几个变量：（１） 银行贷款市场的赫芬达尔一赫希曼指数ＨＨＩ，作为 银行市场结构（集中度）的代理；（２）ＬＯＡＮ，即银行 贷款额；（３）ＧＤＰ，即国内生产总值；（４）ｒ，即７天期 银行同业拆借利率，作为货币指标的代理；（５） 三种不同类型的短期贷款（Ｓｈｏｒｔ—ｔｅｒｍ Ｌｏａｎｓ），包括 农业贷款（Ｌｏａｎｓ ｔｏ Ａｇｒｉｃｕｌｔｕｒａｌ Ｓｅｃｔｏｒ）、工商业贷款 （Ｌｏａｎｓ ｔｏ Ｉｎｄｕｓｔｒｉａｌ Ｓｅｃｔｏｒ、Ｌｏａｎｓ ｔｏ Ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ Ｓｅｃ－ ｔ０ｒ）、房地产贷款（Ｌｏａｎｓ ｔｏ Ｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎ Ｓｅｃｔｏｒ）。详 细数据来源见《中国金融年鉴》相关年份以及中国 人民银行统计季报，表１仅给出１９９５—２００７年各短 期贷款的年末数据。 表１ 我国历年农业贷款、工商业贷款、 房地产贷款数据（年末数据） 单位：亿元 ＼＼项目 时 工业贷款 商业贷款 建筑业贷款 农业贷款 １９９５．１２ １１ ７７４．７ １２ ８３７．１３ ７９９．３４ １ ５４４．７９ ｌ９９６．１２ １４ ２１３．２７ １５ ３３２．６４ ９７３．７９ １ ９ｌ９．１２ ｌ９９７．１２ １６ ５２６．６３ ｌ８ ３５６．６ｌ ｌ ５９１．Ｏ６ ３ ３１４．６４ ｌ９９８．１２ １７ ８２１．４７ ｌ ９５２．４３ １ ６２８．７３ ４ ４４４．２４ １９９９．１２ １７ ９４８．９ １９ ８９０．９ １ ４７６．９ ４ ７９２．４ ２Ｏｏｏ．１２ １７ ０１９．３３ １７ ８６８．５０ ｌ ６１７．０５ ４ ８８８．９９ ２００１．１２ ｌ８ ６３６．６８ １８ ５６３．４１ ２ ０９９．５８ ５ ７ｌ１．４８ ２ＯＨ０２．１２ ２０ １９０．４７ １７ ９７３．１２ ２ ７４７．９９ ６ ８８４．５８ ２００３．１２ ２２ ７５６．００ １７ ９９４．４１ ３ ００２．１４ ８ ４１１．３５ ２Ｏｏ４．１２ ２３ ８９５．５６ １７ ０７１．９６ ２ ７７９．９５ ９ ８４３．１１ ２０ｏ５．１２ ２２ ５１６．６６ １６ ４４７．５５ ２ ９８３．７２ ｌ１ ５２９．９３ ２０ｏ６．１２ ２８ ６５３．９７ ｌ６ ６７１．５４ ３ ６１２．５５ ｌ３ ２０８．１９ ２Ｏｏ７．１２ ３３ ６２３．３Ｏ １７ ８３３．３４ ３ ７４１．８８ ｌ５ ４２９．３ｌ 资料来源：中国人民银行网站。 【商业银行经营与管理】 许小苍银行市场集中度对银行信贷渠道影响的实证分析 表２ １９９５—２００７年我国银行业ＣＲ４指数和ＨＨＩ指数 贷款ＨＨＩ为代理）与７天银行同业拆借利率结合在 ｃＲ 指数（％） ＨＨＩ指数（％） 一起，去测量银行市场结构对货币的影响。我 资产 存款 贷款 利润 资产 存款 贷款 利润 们设定这样一个模型： １９９５ ９２．３９ ８９．９７ ９２．３５ ６４．３２ ０．２４ ０．２２７ Ｏ．２４０１ ０．１４９１ １９９６ ９１．Ｏ１ ８８．６８ ９１．３９ ５９．９６ ０．２４ｌ ４ ０．２２４ ０．２３２ ５ ０．１３２ ６ ｌｎＬ ＝ｙ１１ｎＦ１＋ｙ２ｌｎＨＨＩｆ＋ｙ３１ｎＨＨＩ￡木ｒｆ＋ １９９７ ８９．０７ ８８．６９ ９１．５８ ４２．３９ ０．２１４ ３ ０．２３０ ２ ０．２３５ ２ ０．１２８ ３ ｙ４ｌｎＨＨＩ‘半ｒｆ１＋ ５ｌｎＨＨＩｔ一１木ｒＩ＋ ６１ｎＧＤＰ＋ｓ叫 １９９８ ８９．３２ ８８．８０ ９１．０４ ３８．ｏ５ ０．２ｌｌ ２ ０．２２４ ｌ ０．２２９ ６ ０．１３２ ９ 这个方程中的变量包括各种不同信贷余额变化、 ｌ９９９ ８８．２７ ８９．１７ ８９．９７ ６ｏ．５７ ０．２０５ ４ ０．２２４ ０．２２６ ６ Ｏ．１６４ ６ 市场集中度的变化、７天银行同业拆借利率的变化、市 ２Ｏ０ｏ ８６．３５ ８５．Ｏｌ ８７．２１ ６６．７３ ０．１９９ ９ Ｏ．２０２ ２ ０．２１０ ８ ０．１７７１ ２ｏ０１ ８３．７０ ８４．３Ｏ ８４．９６ ５６．８０ ０．２ｏ８ １ ０．１９５ ４ ０．２０ｌ ５ ０．１２４ ５ 场集中度与７天银行同业拆借利率两者关系的变化 ２００２ ７８．４７ ８２．１１ ８２．３２ ５４．８１ ０．１７６ ７ Ｏ．１８４ ８ ０．１８６ ８ ０．１ｌ１ ９ 情况以及一个误差项。下标Ｍ表示不同的信贷类型， ２ｏ０３ ７８．３７ ８０．３４ ７９．６１ ５９．３７ ０．１７１ １ ０．１７２ ４ ０．１７２ ８ ０．２３０ ０ 包括总贷款额、中长期贷款、短期贷款，以及４种不同 ７８．２２ ７８．７８ ７８．５３ ６３．３７ ０．１６５ ０ ０．１６６ ２ ０．１６８ ５ ０．３ｌ１ ３ 的短期贷款（工业贷款、商业贷款、农业贷款、建筑业 ２０ｏ５ ７７．８６ ７７．７４ ７５．２９ ６ｏ．１４ ０．１６１ ２ ０．１６２ ２ ０．１５２ ９ ０．１７８ ０ ２Ｏｏ６ ７７．０５ ７６．４７ ７５．１２ ６２．４３ ０．１６５ ０ ０．１６７ ６ ０．１５７ ８ ０．１９５ 贷款）。同时，我们假设，滞后期为１年。 ２Ｏ０７ ７８．３５ ７６．２０ ７３．５９ ６４．２７ ０．１７２ ４ ０．１７Ｏ ５ ０．１６９ ５ Ｏ．２０５ ７ 我们假设两点：（１）银行同业拆借利率的增加 数据来源：各年《中国金融年鉴》及各银行各年年报数 能导致银行信贷额的下降，所以应该是负的；（２）市 据计算所得。 场中的银行具有较小的竞争性结构，以致比竞争性 为了了解ＨＨＩ在贷款额与ＧＤＰ的关系中扮演 更强的市场结构中的银行借贷更少，也就是说集中 什么角色，我们的实证研究重点需要解决以下三个 度上的增加可能导致更少的信贷，所以也应该为负。 问题：（１）ＨＨＩ变动分别与Ｌ、ＧＤＰ变动的因果关系； 三、实证结果分析 （２）当ＨＨＩ变动时，Ｌ对ＧＤＰ的影响有何变化；（３） 随着ＨＨＩ的变动，Ｌ对于Ｒ的变动的敏感度的变 （一）格兰杰因果关系检验 化；（４）ＨＨＩ对不同类型的贷款的影响。 下面我们继续分析商业银行信贷市场集中度与 我们把商业银行市场集中度（这里以商业银行 其他各变量的之间的因果关系。 表３格兰杰因果关系检验 变量 Ｆ—Ｓｔａｔｉｓｔｉｃ Ｐｒｏｂａｂｉｌｉｔｙ 变量 Ｆ—Ｓｔａｔｉｓｔｉｃ Ｐｒｏｂａｂｉｌｉｔｙ ＲＬ ａｏｅｓ ｎｏｔ Ｇｒａｎｇｅｒ Ｃａｕｓｅ ＬＨ ０．２７５ ７４ ０．７６９ ８４ ＣＬ ｄｏｅｓ ｎｏｔ Ｇｒａｎｇｅｒ Ｃａｕｓｅ ＬＨ ０．４６８ ４９ ０．６５０ ８９ ＬＨ ｄｏｅｓ ｎｏｔ Ｇｒａｎｇｅｒ Ｃａｕｓｅ ＲＬ １３．３０３ ３ ０．００９ ９５ ＬＨ ｄｏｅｓ ｎｏｔ Ｇｒａｎｇｅｒ Ｃａｕｓｅ ＣＬ ２．６１８ ６０ ０．１６６ ７１ ＩＬ ｄｏｅｓ ｎｏｔ Ｇｒａｎｇｅｒ Ｃａｕｓｅ ＬＨ Ｏ．０９５ ９７ ０．９１０ １３ ＡＬ ｄｏｅｓ ｎｏｔ Ｇｒａｎｇｅｒ Ｃａｕｓｅ ＬＨ ４．０９４ ８５ ０．０８８ ４８ ＬＨ ｄｏｅｓ ｎｏｔ Ｇｒａｎｇｅｒ Ｃａｕｓｅ ＩＬ ０．７９５ ５９ ０．３０１ ２１ ＬＨ ｄｏｅｓ ｎｏｔ Ｇｒａｎｇｅｒ Ｃａｕｓｅ ＡＬ ２．６２２ ８５ ０．１６６ ３７ ＬＬＯＡＮＳ ｄｏｅｓ ｎｏｔ Ｇｒａｎｇｅｒ Ｃａｕｓｅ ＬＨ ２．０２０ ５５ ０．２２７ ４４ ＬＯＡＮＳ ｄｏｅｓ ｎｏｔ Ｇｒａｎｇｅｒ Ｃａｕｓｅ ＬＨ ２．２９７ ３０ ０．１９６ ０５ ＬＨ ｄｏｅｓ ｎｏｔ Ｇｒａｎｇｅｒ Ｃａｕｓｅ ＬＬＯＡＮＳ １．１１９ ３８ ０．３９６ ５２ ＬＨ ｄｏｅｓ ｎｏｔ Ｇｒａｎｇｅｒ Ｃａｕｓｅ ＬＯＡＮＳ ０．４１９ ２８ ０．６７８ ７ ＳＬＯＡＮＳ ｄｏｅｓ ｎｏｔ Ｇｒａｎｇｅｒ Ｃａｕｓｅ ＬＨ ０．１９５ ３２ ０．８２８ ６ ＧＤＰ ｄｏｅｓ ｎｏｔ Ｇｒａｎｇｅｒ Ｃａｕｓｅ ＬＨ ３．４７７ ０２ ０．１１３ １５ ＬＨ ｄｏｅｓ ｎｏｔ Ｇｒａｎｇｅｒ Ｃａｕｓｅ ＳＬＯＡＮＳ ０．７２２ ８２ ０．５２９ ９８ ＬＨ ｄｏｅｓ ｎｏｔ Ｇｒａｎｇｅｒ Ｃａｕｓｅ ＧＤＰ １Ｏ．１８２ １ ０．０１７ ２５ 注：在１％的显著性水平下，Ｆ检验一Ｆ（１，１０）的临界值为４．９６。 由表３的因果关系检验，我们发现：信贷市场集 款以及产出都有 较强的因果关系。 中度与各项贷款的格兰杰因果关系比较显著，其中 （二）ＯＬＳ回归结果 与建筑业贷款、商业贷款、农业贷款以及产出４个变 １．相关性检验 量之间的格兰杰因果关系表现最为显著，分别以 我们首先进行相关性检验。简单相关系数又 ９９．００５％、８３．３２９％、８３．３６３％、９８．２７５％拒绝了信 称皮尔逊相关系数，它描述了两个定距变量间联系 贷市场集中度不是这些变量的格兰杰原因的命题假 的紧密程度。样本的简单相关系数一般用Ｒ表 设。这些都表明商业银行信贷市场集中度与各项贷 示。Ｒ描述的是两个变量问线性相关强弱的程度。 ・６】・ 【商业银行经营与管理】 许小苍银行市场集中度对银行信贷渠道影响的实证分析 Ｒ的取值在一１与＋１之间，若Ｒ＞０，表明两个变 信贷额并没有表现出增加的趋势。 当然这个简单的分析只是一个单因素分析，没有 把各个因素之间的联系综合在一起进行回归分析。 ２．弹性分析 表５弹性分析 变量 ＡＵ ｌｏａｌｌｉｆ Ｃｌｏａｎｓ Ｉ Ｌｏａｎｓ Ｒｌｏａｎｓ Ａ Ｌｏａｎｓ Ｌ ｌｏａｒｔｓ Ｓｌｏａｎｓ 量是正相关，即一个变量的值越大，另一个变量的 值也会越大；若Ｒ＜０，表明两个变量是负相关，即 一个变量的值越大，另一个变量的值反而会越小。 Ｒ的绝对值越大表明相关性越强，要注意的是它并 不代表两者一定存在因果关系。若Ｒ＝０，表明两 个变量问不是线性相关，但有可能是其他方式的相 关（如曲线方式）。 利用样本相关系数推断总体中两个变量是否相 关，可以用ｔ统计量对总体相关系数为０的原假设 进行检验。若ｔ检验显著，则拒绝原假设，即两个变 量是线性相关的；若ｔ检验不显著，则不能拒绝原假 设，即两个变量不是线性相关的。 ２８００ｏＯ ２４０ｏｏ０ １６０ｏ００ ８０ｏ０ｏ ４Ｏｏ０ｏ ｝卜二＝＝＝ Ｈ。ＡＮｓ＝＝二二Ａ…一一Ｌ０ＡＮｓ 一～ＳｃＬ ＬｏＡＮｇ＝二＝二 ｌｌ 图１ 银行贷款市场集中度ＨＨＩ与各类贷款趋势变化图 表４简单相关系数 变量 ＨＨＩ 变量 ＨＨＩ ＡＩｎ Ｌｏｎｇｌｏａｎｓ 一０．９００ ８ △１ｎ ＣＬｏａｎｓ 一０．４０５ ３ △１ｎ ｓｈｏｒｔｌｏａｎｓ 一０．８８４ ２ △ｌ Ｉ１ ｒｅ口ＺＰ ｆ口￡ｅ２０Ⅱｎｓ 一０．９２４ ７ △１ｎ ＴｏｔａｌＬｏａｎｓ 一０．３０５ ２ △１ｎＧＤＰ 一０．２２５ １ Ａ１ｎａｇｒｉｃｕｈｕｒｅ Ｌｏａｎｓ ０．０ｏ５ ５ △１ｎＩＬｏａｎｓ 一０．７９１ ７ 注：表中数据均为在１％时的显著性水平。 通过图１和表４这个简单的相关系数分析，我 们可以发现：（１）银行总信贷额的变化与银行市场 集中度的变化呈负相关关系，其相关系数为 一０．３０５ ２，也就是说随着银行市场集中度的下降， 银行总信贷额会适当增加，但增加幅度不大；（２）工 商业信贷额的变化与银行集中度的变化联系最紧 密，其相关系数分别为一０．７９１ ７、一０．４０５ ３，即两者 是呈负相关关系；（３）随着近几年来房地产市场的 膨胀，建筑业信贷表现突出，与工商业贷款一样，它 与银行市场集中度呈负相关关系，且两者变化紧密 程度是最大的；（４）农业贷款与银行市场集中度的 变化关联不大，相关系数只有０．００５ ５，且与前面总 信贷额、工商业信贷额以及建筑业信贷额不同，其相 关系数为正，说明随着银行市场集中度的下降，农业 ・６２． １ｎ ｒ —Ｏ．１３９ 一Ｏ．１８２ —０．１７８ —０．１５４ —０．１４３ 一Ｏ．１８７ —０．１２８ １ｎＨＨＩ —Ｏ．１２２ —０．２０８ —０．１５８ 一Ｏ．１８７ —０．１１０ —０．１５６ —０．１７５ ＨＨＩ￥ｒ 一０．１５３ 一Ｏ．１３７ —０．１９５ 一Ｏ．１７９ —０．１７０ —０．１２１ —０．１７１ １ｎＨＨＩ 一０．１８８ 一Ｏ．３８１ —０．２３７ —０．２５９ —０．２４２ —０．２７８ 一Ｏ．１３２ ｒｌｎｒ Ｒ２ ０．１７ ０．１３ ０．１８ Ｏ．１５ Ｏ．１８ Ｏ．１７ 一Ｏ．１５ 注：以上结果均是在１％的显著性水平下。 表５显示了商业银行信贷市场集中度与银行同 业拆借利率变化对于不同类型银行信贷的影响。可 以发现，在一般情况下，商业银行信贷市场集中度的 变化对于银行信贷的影响都是负的，但影响最大的 是工商业贷款，影响最小的是农业贷款，房地产贷款 对于银行同业拆借利率的敏感度相对于工商业贷款 来说较差，这可能与整个经济形势形成的人们对房 地产市场的预期保持乐观有关系。而农业贷款在所 有贷款中都处于敏感度最差的，这可能是因为农业 贷款从来都是贷款流向最少的。 四、结论 对于银行市场结构与货币有效性之间的关 系，可能最感兴趣的应该是银行货币执行 当局了，他们会针对银行业务进行货币的制订 以及执行反托拉斯。银行制定的主要 目标是保持价格稳定和充分就业，不过也同时包括 其他许多，如对于商业银行的监管责任、执行反托拉 斯法等。２００７年公布的中国反垄断法正是体现了 这一点。在银行和金融市场上，如果更大的市场集 中度会减弱银行执行货币的成效，那么政 策制定者就会通过各种手段影响银行的市场结构和 竞争程度。当然，市场经济的发展中，市场的趋势并 非银行制定者所完全能操纵，决策者的能力以 及做出重要决策的成效也是有限的。此外，大规模 的并购或合并的浪潮的出现，也极大影响到了银行 的市场结构和竞争程度，这对货币的有效性更 增加了更多的不确定性。而且，我们的分析表明，在 不同的银行市场上，不同程度的集中度会导致不同 【商业银行经营与管理】 许小苍银行市场集中度对银行信贷渠道影响的实证分析 的货币效果。尤其当前中国正处于转型期，无 Ｆｉｎａｎｃｉｌａ Ｓｔｕｄｉｅｓ，２０００，１３（３）：７８１—８１２． 论是农村与城市市场，还是东中西地区市场都存在 ［７］Ｃｅｔｏｒｅｌｌｉ，Ｎｉｃｏｌａ．Ｃｏｍｐｅｔｉｔｉｏｎ Ａｍｏｎｇ Ｂａｎｋｓ：Ｇｏｏｄ ｏｒ Ｂａｄ ［Ｊ］．Ｆｅｄｅｒａｌ Ｒｅｓｅｒｖｅ Ｂａｎｋ ｏｆ Ｃｈｉｃａｇｏ Ｅｃｏｎｏｍｉｃ Ｐｅｒｓｐｅｃ— 较大差异，要对这些问题进行深人研究的确不是一 ｆｉｖｅｓ，２００１，７（２）：３８—４８． 件易事。最后，我们的研究结果还可以表明，货币政 ［８］许小苍．转型期我国商业银行市场结构与货币有效 策对于实体经济的影响，在集中度大的市场上表现 性研究——基于银行信贷渠道的分析［Ｄ］．天津：南开大 学经济研究所。２０ｏ８． 更弱，而对于集中度较小的经济效果更好。 ［９］许小苍．我国环境质量、经济增长及货币之间关系的 探讨［Ｊ］．社会科学，２００７，（６）：１２—１８． 参考文献： ［１０］［关］斯蒂格利茨，格林沃尔德著．陆磊，张怀清译．通住 ［１］Ｓｔｉｇｌｉｔｚ，ａｎｄ Ａｎｄｒｅｗ Ｗｅｉｓｓ．Ｃｒｅｄｉｔ ｒａｔｉｏｎｉｎｇ ｉｎ ｍａｒｋｅｔｓ ｗｉｔｈ 货币经济学的新范式［Ｍ］．北京：中信出版社，２００５． ｉｍｐｅｒｆｅｃｔ ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ［Ｊ］．Ａｍｅｒｉｃａｎ Ｅｃｏｎｏｍｉｃ Ｒｅｖｉｅｗ， ［１１］陈伟光．银行产业组织与中国银行业结构［Ｍ］．北京：中 １９８１，７１（３）：３９３—４１０． 国金融出版社．２００７． 『２ １ Ｐａｇａｎｏ．Ｍａｒｃｏ Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｍａｒｋｅｔｓ ａｎｄ Ｇｒｏｗｔｈ：Ａｎ Ｏｖｅｒｖｉｅｗ ［１２］樊明太．金融结构与货币传导机制——一个一般均衡框 ［Ｊ］．Ｅｕｒｏｐｅａｎ Ｅｃｏｎｏｍｉｃ Ｒｅｖｉｅｗ，１９９３，（３７）：６１３—６２２． 架的机理分析和实证研究［Ｍ］．北京：中国社会科学出版 『３１Ｇｕｚｍａｎ，Ｍａｒｋ Ｇ．Ｔｈｅ Ｅｃｏｎｏｍｉｃ Ｉｍｐａｃｔ ｏｆＢａｎｋ Ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ： 社，２０ｏ５． Ａ Ｒｅｖｉｅｗ ｏｆ Ｒｅｃｅｎｔ Ｌｉｔｅｒａｔｕｒｅ『Ｊ］．Ｅｃｏｎｏｍｉｃ＆Ｆｉｎａｎｃｉａｌ ［１３］［关］雷蒙德．ｗ．戈德史密斯著．周朔等译．金融结构与 Ｒｅｖｉｅｗ，２０ｏ０，４（２）：ｌ１—２５． 金融发展［Ｍ］．上海：上海三联书店、上海人民出版社， ［４］Ｂｉｋｋｅｒ，Ｊａｃｏｂ Ａａｎｄ Ｈａａｆ．Ｋａｔｈａｒｉｎａ．Ｃｏｍｐｅｔｉｔｉｏｎ，Ｃｏｎｃｅｎ— １９９４． ｔｒａｔｉｏｎ，ａｎｄ Ｔｈｅｉｒ Ｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐ：Ａｎ Ｅｍｐｉｒｉｃａｌ Ａｎａｌｙｓｉｓ ｏｆ ［１４］林毅夫，章奇，刘明兴．银行业结构的国际比较与实证分 ｔｈｅ Ｂａｎｋｉｎｇ Ｉｎｄｕｓｔｒｙ［Ｊ］．Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｂａｎｋｉｎｇ ａｎｄ Ｆｉｎａｎｃｅ， 析：自力能力、经济发展与转型——理论与实证［Ｍ］．北 ２００２，２６（１１）：２１９１—２２１４． 京：北京大学出版社，２００４． ［５］Ｄｏｎｇ—Ｗｏｏｋ Ｙａｎｇ ａｎｄ Ｓｅｕｎｇ—Ｊｅ Ｈｏｎｇ．Ｂａｎｋ Ｃｏｎｓｏｌｉｄａ— ［１５］陈建青，周晔，赵涛．银行市场结构研究新进展［Ｊ］．经济 ｔｉｏｎ ａｎｄ Ｍｏｎｅｔａｒｙ Ｐｏｌｉｃｙ［ｃ］．Ｅｃｏｎｏｍｉｃ Ｐａｐｅｒｓ，２００４，７ 学动态，２００４，（６）：７８—８１． （２）：６１—８７． ［１６］刘伟，黄桂田．中国银行业改革的侧重点：产权结构还是 ［６］Ｄｉｎｃ，Ｓ．Ｂａｎｋ Ｒｅｐｕｔａｔｉｏｎ，Ｂａｎｋ Ｃｏｍｍｉｔｍｅｎｔ，ａｎｄ ｔｈｅ 市场结构［Ｊ］．经济研究，２００２，（８）：３—１１． Ｅｆｆｅｃｔｓ ｏｆＣｏｍｐｅｔｉｔｉｏｎ ｉｎ Ｃｒｅｄｉｔ Ｍａｒｋｅｔ［Ｊ］．ｒＩ１｝ｌｅ Ｒｅｖｉｅｗ ｏｆ （责任编辑：王银枝） Ａｎ Ｅｍｐｉｒｉｃａｌ Ａｎａｌｙｓｉｓ ｏｎ ｔｈｅ Ｉｍｐａｃｔ ｏｆ Ｂａｎｋｉｎｇ Ｍａｒｋｅｔ Ｃｏｎｃｅｎｔｒａｔｉｏｎ ｏｎ Ｂａｎｋ Ｃｒｅｄｉｔ Ｃｈａｎｎｅｌｓ Ｘｕ Ｘｉａｏ——ｃａｎｇ （Ｃｏｌｌｅｇｅ ｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓ＆Ｔｒａｄｅ．Ｃｈｏｎｇｑｉｎｇ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ ｆｏ Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ ａｎｄ Ｂｕｓｉｎｅｓｓ，Ｃｈｏｎｇｑｉｎｇ ４０００６７，Ｃｈｉｎａ） Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｂｙ ｕｓｉｎｇ ｔｈｅ ｄａｔａ ｏｆ ｂａｎｋ ｌｏａｎｓ ａｎｄ ＧＤＰ ｉｎ １ ９９６ ｔｏ ２００７，ａｎ ｅｎｑｕｉｒｙ ｉｓ ｍａｄｅ ｏｎ ｔｈｅ ｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐ ｂｅ－ ｔｗｅｅｎ ｂａｎｋ ｌｏａｎ ｍａｒｋｅｔ ｃｏｎｃｅｎｔｒａｔｉｏｎ ａｎｄ ｂａｎｋ ｃｒｅｄｉｔ ｃｈａｎｎｅｌ ｆｕｎｃｔｉｏｎ．Ｂｙ ｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｎｇ ａ ｍｏｄｅｌ ｆｏｒ ｔｈｅ ｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐ ｂｅｔｗｅｅｎ ｂａｎｋ ｍａｒｋｅｔ ｓｔｕｒｃｔｕｒｅ ａｎｄ １ｏａｎ ａｎｄ ｄｅｐｏｓｉｔ ｉｎｔｅｒｅｓｔ ｒａｔｅｓ．ｗｉｔｈ ａ ｈｙｐｏｔｈｅｃａｔｉｏｎ ｏｆ“ｇｒｅａｔｅｒ ｍａｒｋｅｔ ｃｏｎｃｅｎ— ｔｒａｈｏｎ ｒｅｓｕｌｔｓ ｉｎ ｌｅｓｓ ｌｏａｎｓ ａｎｄ ｈｉｇｈｅｒ ｌｏａｎ—ｇｒａｎｔｉｎｇ ｒａｔｅ”．ｉｔ’Ｓ ｄｉｓｃｏｖｅｒｅｄ ｔｈａｔ ｗｉｔｈ ｉｎｃｒｅａｓｉｎｇ ｂａｎｋ ｃｏｎｃｅｎｔｒａ‘ ｔｉｏｎ，ｔｈｅ ｓｅｎｓｉｔｉｖｉｔｙ ｏｆ ｂａｎｋ ｂｏｒｒｏｗｉｎｇ ｔｏ ｉｎｔｅｒｅｓｔ ｒａｔｅｓ（ｉ．ｅ．ｍｏｎｅｔａｒｙ ｐｏｌｉｃｙ ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ）ｆａｌｌｓ．Ｔｈｅｒｅｆｏｒｅ，ｉｔ’Ｓ ｎｅｃ－ ｅｓｓａｒｙ ｆｏｒ ｔｈｅ ｍｏｎｅｔａｒｙ ａｕｔｈｏｒｉｔｉｅｓ ｔｏ ｒｅｍａｉｎ ｃｏｎｃｅｒｎ ｗｉｔｈ ｔｈｅ ｃｈａｎｇｅｓ ｏｆ ｂａｎｋｉｎｇ ｍａｒｋｅｔ ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ ａｔ ａｎｙ ｔｉｍｅ．Ｂｅ－ ｓｉｄｅｓ，ｉｔ’ｓ ｎｅｃｅｓｓａｒｙ ｔｏ ｆｏｃｕｓ ｏｎ ｖａｒｉｏｕｓ ｌｏａｎｓ（ａ ｃｕｌｔｕｒｅ ｌｏａｎｓ，ｉｎｄｕｓｔｒｉａｌ ａｎｄ ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ ｌｏａｎｓ，ｒｅａｌ ｅｓｔａｔｅ ｌｏａｎｓ ｏｒ ａｒｃｈｉｔｅｃｔｕｒａｌ ｌｏａｎｓ），ａｎｄ ｔｏ ｍａｋｅ ａｎ ａｎａｌｙｓｉｓ ｏｎ ｔｈｅ ｉｍｐａｃｔ ｏｆ ｍｏｎｅｔａｒｙ ｐｏｌｉｃｙ ａｓｓａｕｌｔ ｏｎ ｖａｒｉｏｕｓ ｌｏａｎｓ． Ｋｅｙ ｗｏｒｄｓ：ｂａｎｋ ｍａｒｋｅｔ ｃｏｎｃｅｎｔｒａｔｉｏｎ；ｉｎｔｅｒｅｓｔ ｒａｔｅｓ ｏｆｒ ｄｅｐｏｓｉｔ ａｎｄ ｌｏａｎ；ｂａｎｋ ｃｒｅｄｉｔ—ｇｒａｎｔｉｎｇ ｃｈａｎｎｅｌｓ；ｓｅｎｓｉ－ ｔｉｖｉｔｙ ・６３・
