2020年1月第23卷第1期中国管理信息化悦hinaManagementInformationizationJan.袁2020Vol援23袁No援1数字货币对货币政策的影响研究要要基于比特币的月度数据要王胜渊广东科学技术职业学院财会与金融学院袁广东珠海519090冤摘［要］以比特币为代表的数字货币的出现给全球金融体系带来了新的发展机遇袁但由于目前数字货币的监管制度不完善尧发行主体不具有法定性等原因袁可能会由此引发恶性的经济问题袁进而加剧金融体系的动荡遥文章通过对2016年4月至2017年12月间的比特币月度数据进行整理袁将比特币的交易价格尧交易量尧市值尧被挖掘出的数量和数字货币的种类作为解释变量袁央行货币供应量作为被解释变量袁构建多元线性回归模型袁并在对研究结果进行分析的基础上提出相应的政策建议遥［关键词］数字货币曰比特币曰货币政策曰货币供应量doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2020.01.056［中图分类号］F820［文献标识码］A［文章编号］1673-0194渊2020冤01-0129-04员员援员数字货币概念阐述型电子货币咱员暂遥货币是充当一般等价物的交换契约袁其拥有价值于目前的数字货币来说袁仅拥有价值尺度和流通手段两个职能袁尺度尧流通手段尧贮藏手段尧支付手段和世界货币五大职能袁而对由于数字货币的信用机制缺乏和世界各国的态度不一袁所以支付手段和世界货币的职能还未完全实现曰由于数字货币的价格波动异常频繁袁价格又是价值的直接货币表现袁所以贮藏手段职能也尚未体现在数字货币上遥传统货币例如现金货币尧电子货币和新型的数字货币主要的区别在于是否能够达到野去中心化冶或者野去中介化冶袁不管是以纸币为代表的现金货币还是以银行卡数字货币渊阅蚤早蚤贼葬造悦怎则则藻灶糟赠冤又可以称作虚拟货币尧算法货币或者密码货币袁针对目前来说其主要是通过区块链技术渊加密数字技术冤和分布式记账方法来进行挖掘尧创建尧发行和流通的新［收稿日期］2019-09-26［作者简介］王胜渊1979-冤袁男袁广东科学技术职业学院财会与金融学院讲师袁硕士袁主要研究方向院会计信息化袁公司理财袁金融理论与实务遥实施尧规模推广曰价值主张和业务建模院执行计划的客户参与包括理解和想象尧创造价值遥渊源冤管理共同创造项目袁领导院我们持续管理共同创造的投渊猿冤与客户共同创造袁项目管理院设计价值创造逻辑尧试点和咱圆暂孙立缘袁罗建强袁杨慧援面向价值共创的服务衍生供需决策优化研究咱猿暂严建援袁何群英援月圆月情境下顾客价值共创尧动态能力与顾客价值间的关系研究要要要基于阿里出口通电商平台的实证咱允暂援预测袁圆园员苑渊远冤援究要要要基于海尔的服务化转型实践咱允暂援企业经济袁圆园员怨渊怨冤援咱允暂援管理现代化袁圆园员怨渊缘冤援咱源暂王丽娜袁张超袁朱卫东援互联网时代制造业服务化价值共创模式研咱缘暂张红喜袁何彪袁刘琼袁等援民营旅游企业虚拟社区价值共创行为研究咱远暂巫月娥援顾客参与价值共创对顾客忠诚的影响要要要基于互联网垣大规模定制模式的研究咱允暂援重庆邮电大学学报袁圆园员怨渊圆冤援意向的影响咱允暂援管理评论袁圆园员苑渊怨冤援咱苑暂武文珍袁陈启杰援基于共创价值视角的顾客参与行为对其满意和行为咱愿暂载蚤灶早原在澡藻灶早载蚤藻袁晕蚤葬灶原悦澡怎灶早栽泽葬蚤援杂澡藻灶早原匝怎葬灶载怎袁藻贼葬造援阅燥藻泽悦怎泽鄄咱允暂援中国管理科学袁圆园员怨渊怨冤援咱允暂援管理现代化袁圆园员怨渊圆冤援资组合曰协作院原型设计和快速业务影响袁创造双赢袁确保方法反馈遥源结论价值共创从理念到实践袁最终目标是在互动中满足客户参与下的个性化需求袁过程包括设置策略尧与客户互动尧与客户共同创造尧管理共同创造项目袁具体的工作方法是有迹可循的遥西门子汽车行业事业部价值销售的实践方法具有一定的参考意义袁其采用大客户管理模式袁关注顾客需求袁采取悦灾悦悦价值共创方法实现与客户共创价值袁并取得了一定的成绩遥通过对其的研究分析袁可以为价值共创提供较好的应用案例袁也为其他企业的应用提供经验遥主要参考文献咱员暂孔海东袁张培袁刘兵援商业模式创新与价值共创院一个整合分析框架贼燥皂藻则悦燥原糟则藻葬贼蚤燥灶灾葬造怎藻蕴藻葬凿贼燥耘造藻糟贼则燥灶蚤糟宰燥则凿原燥枣原皂燥怎贼澡钥粤灶耘皂鄄允燥怎则灶葬造袁圆园员怨袁56渊3冤院源园员原源员远援北大学袁圆园员缘援责蚤则蚤糟葬造杂贼怎凿赠燥灶贼澡藻杂澡燥则贼原灾蚤凿藻燥孕造葬贼枣燥则皂I灶凿怎泽贼则赠咱允暂援栽澡藻杂燥糟蚤葬造杂糟蚤藻灶糟藻咱怨暂韩紧紧援服务业中顾客价值共创行为量表的开发与应用咱阅暂援沈阳院东CHINAMANAGEMENTINFORMATIONIZATION/129金融与投资为代表的电子货币尧甚至是以支付宝为代表的第三方支付平台袁都需要银行尧企业作为中介使得货币能够及时准确地进行支付尧流通和周转袁对于新型的数字货币来说袁其通过加密数字技术对货币交易的信息进行多重加密袁使得不需要中介组织也能顺利进行遥野去中心化冶或者野去中介化冶不仅是传统货币和新型货币区行货币政策的变量遥变量的数据选取于圆园员远年源月至圆园员苑年员圆月两年间的月度数据渊因圆园员愿年以来比特币的价格波动剧币数据纳入回归分析之中冤袁因为比特币的变量没有直接的月度数据袁所以是通过对每日的数据进行加权平均所得曰而货币供应量月度数据直接从网络上可以找到遥所以以比特币的交易价格货币种类渊增葬则蚤藻贼赠冤为解释变量袁以央行货币政策中的货币供应量渊责则蚤糟藻冤尧交易量渊增燥造怎皂藻冤尧市值渊增葬造怎藻冤尧交易数量渊葬皂燥怎灶贼冤和数字渊泽怎责责造赠冤为被解释变量袁在进行数据分析之前袁需要对数据进行标准化处理袁即在原泽糟燥则藻法袁是将变量中的每一具体数值减去平均数再除以标准差可得袁具体公式为院Z=x-滋滓烈袁会对回归分析的结果产生不良影响袁故不将圆园员愿年的比特别的重要标志袁在人类漫长的历史进程中袁货币始终扮演着重要角色遥从货币的演化过程来看咱圆暂袁首先是以物换物的时代袁这期间货币的实体形式还没有出现袁所以该时期是一种完全野去中心化冶的状态曰其次到实物货币尧金属货币时期袁货币充当交易双方之间沟通的桥梁和媒介袁货币野中心化冶时代已经来临曰再次随着国家法定货币例如纸币时代的到来袁银行和企业都可以作为交易者双方沟通的中介袁这是一个法定货币完全野中心化冶的时代曰而后目前私人数字货币的出现袁借助电子信息技术发展而来的分布式记账技术袁信任机制逐步建立袁野去中心化冶的货币体系也慢慢形成曰最后未来的法定数字货币的发行袁以国家公信力为信任保障袁搭建完全野去中心化冶的货币时代遥从圆园园怨年比特币的正式出现到现在袁已经快过去将近十年的时间袁数字货币的种类也发展到一千多种袁例如比特币尧瑞波币尧莱特币等袁但是一系列的数字表明比特币在数字货币中的地位尤为重要袁比特币的单价在去年十二月份突破了两万美元的峰值袁这比其他种类的数字货币多出几倍甚至是十几倍之多曰比特币的总市值已经超过千亿美元的大关袁这样的速度是苹果尧谷歌等高科技企业难以比拟的曰比特币的挖掘数量已经超过员远愿园万枚袁占比特币总数量渊创始人中本聪当初将比特币总量定为圆员园园万枚冤愿园豫以上袁比特币的争夺狂潮和速度令人瞠目结舌袁近几年数字货币的发展呈现出迅猛之势遥员援圆货币政策圆援圆多元线性回归模型为了检验比特币和数字货币的缘个解释变量与被解释变量Y=琢+茁1X1+茁2载2+噎+茁nXn+着之间的关系袁构建多元线性回归模型袁其一般的方程式形式为院其中Y为被解释变量袁琢为常数项袁茁1+茁2+噎+茁n为回归系数袁X1+载2+噎+Xn为解释变量袁着为随机误差项袁n为自变量的个数遥多元线性回归分析首先是对模型的拟合效果砸方值进行分析袁其次是对模型的方差结果进行分析袁最后是对模型的回归结果进行分析袁具体的分析结果如下遥圆援圆援员拟合优度分析从表员中可以看出袁模型的砸渊拟合优度冤值为园援苑怨缘袁砸2为园援远猿圆袁调整砸2为园援远员园袁模型估计的误差值为园援怨员缘圆苑袁砸值表明所有解释变量对被解释变量的解释力度袁越接近员对被解释变量的解释力度越好遥模型调整后的砸2比调整前的砸2准确性更高袁所以模型调整后的砸2为园援远员园说明模型的解释变量比特币的价格渊责则蚤糟藻冤尧交易量渊增燥造怎皂藻冤尧市值渊增葬造怎藻冤尧交易数量渊葬皂燥怎灶贼冤和数字货币的种类渊增葬则蚤藻贼赠冤能够解释货币供应量渊泽怎责责造赠冤远员援园豫的变化袁模型的拟合效果很好遥表员模型砸方值0.795a圆援圆援圆方差分析R0.632R2调整R20.610标准估计的误差0.91527货币政策是各国中央银行渊我国的央行是中国人民银行冤为实现特定的经济目标而采取的各种方针尧政策遥货币政策分为狭义货币政策和广义货币政策咱猿暂袁狭义货币政策的实施主体是中央银行袁广义货币政策的实施主体除了中央银行之外袁还包括政府分就业和经济增长袁以及平衡国际收支情况袁其也根据货币供应量尧长期和短期利率尧贷款量尧存款准备金和基础货币量等金融指标来实施具体的货币政策遥货币政策工具是中央银行货币政策的主要措施袁可以分为七个方面袁即控制货币发行量尧控制和调节对政府的贷款尧推行公开市场业务尧改变存款准备金率尧调整再贴现率尧选择性和直接信用管制袁当前阶段我国推行的是稳健中性的货币政策遥圆圆援员变量选取和数据来源模型建立和实证分析和其他相关部门遥货币政策的实施目标是为了稳定物价尧促进充葬援预测变量院渊常量冤袁责则蚤糟藻袁增燥造怎皂藻袁增葬造怎藻袁葬皂燥怎灶贼和增葬则蚤藻贼赠从表圆中可以看出袁模型的云值为怨援猿圆愿袁杂蚤早援为园援园园园遥云值是对整个回归模型的整体检验袁表明整个回归模型的显著性袁即所有解释变量与被解释变量之前的线性关系是否显著袁根据统模型样本个数袁n-k-1为模型自由度袁a为显著性水平冤袁拒绝原假设袁模型中所有解释变量对被解释变量有显著影响袁反之不显著遥在本研究的模型中袁解释变量个数k越缘袁样本个数n越圆员袁模型自由度灶原噪原员越员缘袁显著性水平葬越园援园缘或园援园员袁可知云葬渊噪袁灶原噪原员冤=Fa渊5袁15冤袁通过查询云统计表袁F0.05渊5袁15冤=2.90袁F0.01渊5,15冤=4.56袁而本研究模型的云值为怨援猿圆愿袁既大于园援园缘显著性水平下的云值袁也大于园援园员显著性水平下的云值袁所以拒绝原假设袁所计学上对云值解释袁当F>Fa渊噪袁灶原噪-1冤时渊k为自变量个数袁n为由于目前数字货币的种类繁多袁且不同种类数字货币的价格变动频繁尧交易量和市值大小不等袁所以本研究选取数字货币中最具有代表性的比特币作为研究对象袁在数字货币比特币的价格尧交易量和市值的基础上袁又加入比特币被挖掘出的数量和数字货币的种类袁又以货币供应量渊流通中的现金货币酝园冤为央130/CHINAMANAGEMENTINFORMATIONIZATION金融与投资有的解释变量对被解释变量有显著影响遥显著性杂蚤早.值为园援园园园约园援园园员袁表明模型至少在怨怨援怨豫的水平上显著袁解释变量与被解释变量之间有显著的线性关系袁可以继续进行回归分析遥表圆方差渊粤灶燥增葬葬冤分析模型回归残差总计平方和7.43412.56620.000df51520均方1.4870.838F9.238Sig.0.000b共线性统计量结果可知袁容差和膨胀因子渊灾陨云冤是互为倒数关系袁且灾陨云值可接受的范围为园至员园之间袁本研究中的灾陨云值都在标准范围之内袁说明发生共线性的可能性越小袁回归分析的结果具有可信性遥从表猿的标准回归系数可以得出多元线性回归模型方程式院4.529varietysupply=2.295price-0.925volume-1.304value-4.257amount+其中比特币的交易价格变量渊责则蚤糟藻冤和数字货币的种类变量葬援因变量院泽怎责责造赠渊增葬则蚤藻贼赠冤显著正向影响货币供应量渊泽怎责责造赠冤袁回归系数分别为量渊增葬造怎藻冤和比特币被挖掘出的数量变量渊葬皂燥怎灶贼冤显著负向影响货币供应量渊泽怎责责造赠冤袁回归系数分别为原园援怨圆缘尧原员援猿园源和原源援圆缘苑遥圆援圆援猿回归分析遭援预测变量院渊常量冤袁责则蚤糟藻袁增燥造怎皂藻袁增葬造怎藻袁葬皂燥怎灶贼和增葬则蚤藻贼赠圆援圆怨缘和源援缘圆怨曰比特币的交易量变量渊增燥造怎皂藻冤尧比特币的市值变从表猿中可以看出袁所有变量的杂蚤早援值都在园援园缘以下袁表明在所有的影响关系中袁数字货币的种类变量渊增葬则蚤藻贼赠冤和比特币被挖掘出的数量变量渊葬皂燥怎灶贼冤对货币供应量渊泽怎责责造赠冤的正向影响和负向影响最大袁其回归系数分别为源援缘圆怨和原源援圆缘苑遥所有解释变量对被解释变量的影响都具有显著性遥回归分析的标准系数越大袁说明解释变量对被解释变量的影响程度越大遥从表猿回归分析葬模型渊常量冤volumeamountvarietyvalueprice非标准化系数B1.082E-013-0.925-1.304-4.2574.5292.295标准误差0.2000.5360.4670.4170.7550.520标准系数试用版2.295t0.000-1.982-3.125-5.6398.7064.284共线性统计量1.0000.0000.0490.0130.0000.000Sig.容差1.0000.2160.6470.8120.1190.354VIF1.0004.6301.5461.2328.4032.825-0.925-1.304-4.2574.529圆援圆援源共线性诊断葬援因变量院泽怎责责造赠了园援远缘袁第六个解释了园援员苑袁同理在对其他变量的方差进行标准化后袁不同的特征值对其的解释力度都不同遥可以看出袁不存在一个特征值袁既能解释责则蚤糟藻袁又能分别解释增燥造怎皂藻袁增葬造怎藻袁葬皂燥怎灶贼和增葬则蚤藻贼赠袁所以所有变量之间不存在共线性袁进一步说明了本研究的多元线性回归分析的可行性袁所得出的结果是合理的遥从表源中可以看出袁在对比特币的交易价格变量渊责则蚤糟藻冤进行方差标准化之后袁第一个特征值解释了方差的园援员员袁第二个解释了园援园园袁第三个解释了园援园员袁第四个解释了园援园远袁第五个解释表源共线性诊断葬维数123456特征值4.9091.0580.0250.0061.627E-0060.001条件索引1.00013.91628.1691737.08873.4602.154方差比例渊常量冤0.020.080.090.120.710.00price0.110.000.010.060.650.17volume0.000.020.120.230.120.51value0.010.200.130.480.000.18amount0.050.490.270.000.080.11variety0.060.140.000.210.220.37圆援猿模型结果分析葬援因变量院泽怎责责造赠体货币的发行曰比特币的交易量变量渊增燥造怎皂藻冤显著负向影响货币供应量渊泽怎责责造赠冤袁数字货币的交易量越高时袁会进一步实体货币的持续供应曰比特币的市值变量渊增葬造怎藻冤显著负向影响货币供应量渊泽怎责责造赠冤袁数字货币的市值越高袁表明数字货币市场交易越频繁袁央行会会进一步减少货币供应量曰比特币被挖掘出的数量变量渊葬皂燥怎灶贼冤显著负向影响货币供应量渊泽怎责责造赠冤袁挖掘出越多的CHINAMANAGEMENTINFORMATIONIZATION从多元线性回归模型分析的结果可知袁比特币和数字货币的缘个解释变量都对货币政策的货币供应量渊泽怎责责造赠冤有显著影响遥比特币的交易价格变量渊责则蚤糟藻冤显著正向影响货币供应量渊泽怎责责造赠冤袁当货币总量一定时袁数字货币价值较高时袁会增加对实/1312020年1月第23卷第1期中国管理信息化悦hinaManagementInformationizationJan.袁2020Vol援23袁No援1互联网信托风险及防范策略探讨胡爱明渊湖南省信托有限责任公司袁长沙410015冤［摘要］互联网技术的广泛应用正深刻改变着金融行业袁金融领域的理论研究员和实务工作者对金融行业未来的共识之一就是深化互联网技术在金融领域的应用遥目前信托行业作为我国金融行业仅次于银行业的第二大子行业渊截至2018年底数据冤袁由于其长期倚靠制度红利而产生了创新惰性袁制约着信托行业的长久健康发展袁传统的信托行业亟须转型优化袁进行信托产品和服务模式的创新遥本文以信托行业的转型和创新以及互联网金融的发展为特定背景袁探讨互联网信托的发展及其存在的主要风险并提出相应的应对措施遥［关键词］互联网金融曰信托行业曰防范措施doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2020.01.057［中图分类号］［文章编号］1673-0194渊2020冤01-0132-04F830.5［文献标识码］A员前言不上发展袁因此我们有必要对其存在的主要风险进行分析袁做到由被动的风险控制转为主动的提前风险预警并实施风险干预遥圆当前我国互联网信托风险存在的主要风险互联网信托主要包含四大风险袁分别是合规性风险尧由于互联网信托产品信用评级机制缺失导致的信用风险尧由于孕圆孕渊孕藻藻则栽燥孕藻藻则蕴藻灶凿蚤灶早或孕藻藻则原栽燥原孕藻藻则袁互联网金融点对点借贷平台冤平台资金链断裂和抵质押物无法变现导致的流动性风险和操作风险遥互联网信托是基于互联网技术的发展和信托转型与优化的背景发展起来的袁在兼有互联网技术和传统信托优势的同时袁也带来了其特有的风险遥信托行业作为当前我国金融行业第二大子业袁信托行业的相对稳定性对于整个国家金融系统的稳定性就显得至关重要遥但是袁由于互联网信托发展时间比较短袁我们对其存在的风险认识还不到位袁相关法律法规和实施细则还跟［收稿日期］2019-09-27比特币袁会在一定程度上减少现金货币的供应量曰数字货币的种类变量渊增葬则蚤藻贼赠冤显著正向影响货币供应量渊泽怎责责造赠冤袁数字货币的种类越多袁会促进数字货币的发展袁同时也对货币供应量有一定的刺激作用遥猿结论与展望中央银行要适时适量的发行法定数字货币遥数字货币的发行是大势所趋袁其具有安全性高尧成本低等特点袁但是需要在合适的时机发行法定数字货币袁电子信息科技的普及性尧人们对数字货币的认识性和市场的接受性都是需要考虑的重要因素遥需要发行适当数量的法定数字货币袁传统货币向新型的数字货币的转化需要一个较长的过程袁不可能一蹴而就袁所以在发行法定数字货币时需要考虑当前市场需求因素袁使得法定数字货币在市场中达到供需的相对平衡遥加强对私人数字货币的监管和监督遥中央银行需不断加强金融基础设施建设袁建立并充分利用信息数据系统袁强化为非现金支付提供服务等能力袁加强对非现金支付工具的跟踪和监管袁提升其支付清算服务能力并增强其风险管理能力咱员暂遥同时袁政府等相关部门尧行业和普通民众也应承担起对私人数字货币监督的责任袁共同营造一个良好的数字货币发展环境袁并为以后发行法定数字货币奠定坚实的社会大环境基础遥大力发展分布式记账等区块链技术袁需要找到计算机技术尧网络技术尧密码学尧经济学和货币理论之间的结合点遥积极参与国际标准的制定以及相关的人才储备袁我国大型的金融机构也应当时刻关注行业的最新动向袁及时加入区块链技术的研究与开发的行列中袁争取早日参与到区块链技术的相关国际标准的制定袁积极引进国外区块链技术的前沿技术开发人才袁在增加与国外技术人员进行交流机会的同时袁了解最新的行业动向遥受时间和成本的约束袁在收集比特币等相关数据时袁数据的时间跨度不够完整袁可能还可以挖掘出更多比特币的指标变量袁也许会影响最终结果的准确性袁未来可以继续完善和扩展回归分析模型中的相关变量遥主要参考文献咱员暂姚前援数字货币的前世与今生咱允暂援中国法律评论袁圆园员愿渊远冤院员远怨原员苑远援解析咱允暂援经济学家袁圆园园圆渊圆冤院愿苑原怨猿援学袁圆园员猿援咱圆暂笑天成袁徐泰玲援货币功能外化中的金融过程与金融媒介演化的理论咱猿暂刘汉援中国宏观经济混频数据模型的研究与应用咱阅暂援长春院吉林大132/CHINAMANAGEMENTINFORMATIONIZATION