来伊份公司2019年财务分析研究报告
CONTENTS目录
CONTENTS目录 ................................................... 1 前 言 ................................................... 1 一、来伊份公司实现利润分析 ................................... 2
（一）.利润总额 ......................................................................................................................... 2 （二）.主营业务的盈利能力 ...................................................................................................... 3 （三）.利润真实性判断.............................................................................................................. 3 （四）.利润总结分析.................................................................................................................. 4
二、来伊份公司成本费用分析 ................................... 4
（一）.成本构成情况.................................................................................................................. 4 （二）.销售费用变化及合理性评价 .......................................................................................... 5 （三）.管理费用变化及合理性评价 .......................................................................................... 5 （四）.财务费用的合理性评价 .................................................................................................. 5
三、来伊份公司资产结构分析 ................................... 5
（一）.资产构成基本情况 .......................................................................................................... 5 （二）.流动资产构成特点 .......................................................................................................... 7 （三）.资产增减变化.................................................................................................................. 8 （四）.总资产增减变化原因 ...................................................................................................... 8 （五）.资产结构的合理性评价 .................................................................................................. 8 （六）.资产结构的变动情况 ...................................................................................................... 9
四、来伊份公司负债及权益结构分析 ............................. 9
（一）.负债及权益构成基本情况 .............................................................................................. 9 （二）.流动负债构成情况 ........................................................................................................ 10 （三）.负债的增减变化............................................................................................................ 11 （四）.负债增减变化原因 ........................................................................................................ 12 （五）.权益的增减变化............................................................................................................ 12
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（六）.权益变化原因................................................................................................................ 13
五、来伊份公司偿债能力分析 .................................. 13
（一）.支付能力 ....................................................................................................................... 13 （二）.流动比率 ....................................................................................................................... 13 （三）.速动比率 ....................................................................................................................... 14 （四）.短期偿债能力变化情况 ................................................................................................ 14 （五）.短期付息能力................................................................................................................ 14 （六）.长期付息能力................................................................................................................ 15 （七）.负债经营可行性............................................................................................................ 15
六、来伊份公司盈利能力分析 .................................. 15
（一）.盈利能力基本情况 ........................................................................................................ 15 （二）.内部资产的盈利能力 .................................................................................................... 16 （三）.对外投资盈利能力 ........................................................................................................ 16 （四）.内外部盈利能力比较 .................................................................................................... 16 （五）.净资产收益率变化情况 ................................................................................................ 16 （六）.净资产收益率变化原因 ................................................................................................ 17 （七）.资产报酬率变化情况 .................................................................................................... 17 （八）.资产报酬率变化原因 .................................................................................................... 17 （九）.成本费用利润率变化情况 ............................................................................................ 17 （十）、成本费用利润率变化原因 ........................................................................................... 17
七、来伊份公司营运能力分析 .................................. 18
（一）.存货周转天数................................................................................................................ 18 （二）.存货周转变化原因 ........................................................................................................ 18 （三）.应收账款周转天数 ........................................................................................................ 18 （四）.应收账款周转变化原因 ................................................................................................ 19 （五）.应付账款周转天数 ........................................................................................................ 19 （六）.应付账款周转变化原因 ................................................................................................ 19 （七）.现金周期 ....................................................................................................................... 19 （八）.营业周期 ....................................................................................................................... 19 （九）.营业周期结论................................................................................................................ 20
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（十）.流动资产周转天数 ........................................................................................................ 20 （十一）.流动资产周转天数变化原因 .................................................................................... 20 （十二）.总资产周转天数 ........................................................................................................ 21 （十三）.总资产周转天数变化原因 ........................................................................................ 21 （十四）.固定资产周转天数 .................................................................................................... 21 （十五）.固定资产周转天数变化原因 .................................................................................... 22
八、来伊份公司发展能力分析 .................................. 22
（一）.可动用资金总额............................................................................................................ 22 （二）.挖潜发展能力................................................................................................................ 22
九、来伊份公司经营协调分析 .................................. 22
（一）.投融资活动的协调情况 ................................................................................................ 22 （二）.营运资本变化情况 ........................................................................................................ 23 （三）.经营协调性及现金支付能力 ........................................................................................ 23 （四）.营运资金需求的变化 .................................................................................................... 24 （五）.现金支付情况................................................................................................................ 24 （六）.整体协调情况................................................................................................................ 24
十、来伊份公司经营风险分析 .................................. 24
（一）.经营风险 ....................................................................................................................... 24 （二）.财务风险 ....................................................................................................................... 25
十一、来伊份公司现金流量分析 ................................ 25
（一）.现金流入结构分析 ........................................................................................................ 25 （二）.现金流出结构分析 ........................................................................................................ 26 （三）.现金流动的协调性评价 ................................................................................................ 27 （四）.现金流动的充足性评价 ................................................................................................ 28 （五）.现金流动的有效性评价 ................................................................................................ 29 （六）.自由现金流量分析 ........................................................................................................ 30
十二、来伊份公司杜邦分析 .................................... 30
（一）.资产净利率变化原因分析 ............................................................................................ 30 （二）.权益乘数变化原因分析 ................................................................................................ 30
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（三）.净资产收益率变化原因分析 ........................................................................................ 30
声 明 .................................................... 32
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前 言
来伊份公司2019年营业收入为40.02亿元，与2018年的38.91亿元相比有较大幅度增长，增长了2.86%。2019年净利润为0.10亿元，与2018年的0.10亿元相比有较大幅度增长，增长了2.57%。
公司2019年营业成本为22.47亿元，与2018年的21.83亿元相比有较大幅度增长，增长了2.96%。2019年销售费用为13.06亿元，与2018年的12.80亿元相比有较大幅度增长，增长了2.06%。2019年管理费用为4.20亿元，与2018年的4.31亿元相比有较大幅度下降，下降了2.4%。2019年财务费用为负0.00亿元，与2018年的负0.06亿元相比大幅增长，增长了98.97%。
公司2019年总资产为28.66亿元，与2018年的28.41亿元相比有较大幅度增长，增长了0.88%。2019年流动资产为19.67亿元，与2018年的19.55亿元相比有较大幅度增长，增长了0.64%。
公司2019年负债总额为11.03亿元，与2018年的9.88亿元相比大幅增长，增长了11.64%。2019年所有者权益为17.63亿元，与2018年的18.53亿元相比有较大幅度下降，下降了4.86%。
公司2019年流动比率为1.8063，与2018年的2.0547相比有较大幅度下降，下降了0.2484。2019年速动比率为1.4144，与2018年的1.6504相比有较大幅度下降，下降了0.236。虽然公司当期速动比率有较大下降，但仍高于行业较好水平，用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。
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公司2019年营业利润率为0.55%，与2018年的0.74%相比变化不大。2019年资产报酬率为0.98%，与2018年的1.42%相比变化不大。2019年净资产收益率为0.57%，与2018年的0.54%相比变化不大。
公司2019年资产周转天数为260.2472天，2018年为274.0267天，2019年比2018年缩短13.7795天。2019年流动资产周转天数为178.8336天，2018年为191.8782天，2019年比2018年缩短13.0446天。2019年营业周期为69.28天，2018年为70.22天，2019年比2018年缩短0.94天。
公司2019年新创造的可动用资金总额为0.10亿元。
公司2019年营运资本为8.78亿元，与2018年的10.03亿元相比有较大幅度下降，下降了12.48%。
公司2019年的盈亏平衡点为40.05亿元，公司当期经营业务收入没有达到盈亏平衡点，经营业务不安全，经营风险较大。
公司2019年经营现金净流量为1.02亿元，投资现金净流量为负1.04亿元，筹资现金净流量为负1.06亿元。
公司资产净利率为0.36%，与上期相比，有上升趋势。公司权益乘数为162.54%，与上期相比，有上升趋势。
一、来伊份公司实现利润分析
（一）.利润总额
来伊份2019年实现利润为0.28亿元，与2018年的0.47亿元相比大幅下降，下降了
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40.93%。公司实现利润主要来源是内部经营业务，公司有一定的盈利基础。
（二）.主营业务的盈利能力
从主营业务收入和成本的变化情况来看，来伊份2019年主营业务收入净额为40.02亿元，与2018年的38.91亿元相比有较大幅度增长，增长了2.86%。2019年主营业务成本为22.47亿元，与2018年的21.83亿元相比有较大幅度增长，增长了2.96%。公司主营业务收入和主营业务成本同时增长，但成本的增长幅度大于收入的增长幅度，说明公司主营业务盈利能力下降。
2018-2019年实现利润增减情况表
2019年 项目名称 数值(亿元) 销售收入 实现利润 营业利润 投资收益 营业外利润 补贴收入 40.02 0.28 0.22 0.19 0.06 0.00 增长率(%) 2.86 -40.93 -22.85 -30.39 -68.61 0.00 2018年 数值(亿元) 38.91 0.47 0.29 0.27 0.19 0.00 增长率(%) 7.01 -69.78 -82.29 42.73 468.24 0.00 （三）.利润真实性判断
从报表数据来看，来伊份2019年销售收入大部分是现金收入，收入质量是可靠的。
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（四）.利润总结分析
在市场份额扩大的情况下，公司营业利润却有所下降，应该注意收入增加而利润减少所隐藏的经营风险。
二、来伊份公司成本费用分析
（一）.成本构成情况
2019年来伊份成本费用总额为39.74亿元，其中：主营业务成本为22.47亿元，占成本总额的56.55%；销售费用为13.06亿元，占成本总额的32.87%；管理费用为4.20亿元，占成本总额的10.58%；财务费用为负0.00亿元，占成本总额的0.00%。
2018-2019年成本构成表
2019年 项目名称 数值(亿元) 成本费用总额 主营业务成本 销售费用 管理费用 财务费用 主营业务税金及附加 39.74 22.47 13.06 4.20 0.00 0.30 百分比(%) 100.00 56.55 32.87 10.58 0.00 0.74 2018年 数值(亿元) 38.88 21.83 12.80 4.31 -0.06 0.34 百分比(%) 100.00 56.15 32.92 11.08 -0.15 0.86
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其他 0.00 0.00 0.00 0.00 （二）.销售费用变化及合理性评价
来伊份2019年销售费用为13.06亿元，与2018年的12.80亿元相比，有较大幅度增长，增长了2.06%。2019年在销售费用下降的情况下，却实现了销售收入的增长，说明公司营销活动效率提高。
（三）.管理费用变化及合理性评价
来伊份2019年管理费用为4.20亿元，与2018年的4.31亿元相比，有较大幅度下降，下降了2.4%。2019年管理费用占销售收入的比例为10.51%，与2018年的11.07%相比，下降了0.56个百分点。经营业务的盈利能力水平几乎没有变化，管理费用控制合理。
（四）.财务费用的合理性评价
来伊份2019年财务费用为负0.00亿元，与2018年的负0.06亿元相比大幅增长，增长了98.97%。
三、来伊份公司资产结构分析
（一）.资产构成基本情况
来伊份2019年资产总额为28.66亿元，其中：流动资产为19.67亿元，主要分布在货币资金、存货、其他流动资产等环节，分别占公司流动资产合计的38.90%、21.70%和9.02%。非流动资产为8.99亿元，主要分布在固定资产和其他资产，分别占公司非流动资产的67.50%
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和32.50%。
2018-2019年资产构成各项增量表
项目名称 流动资产 长期投资 固定资产 无形及递延资产 其他资产 2019年 0.13 -0.55 0.76 0.00 -0.64 2018-2019年资产构成表
2019年 项目名称 数值(亿元) 总资产 流动资产 长期投资 固定资产 无形及递延资产 其他资产 28.66 19.67 1.25 6.07 0.00 2.92 百分比(%) 100.00 68.64 4.37 21.17 0.00 10.19 2018年 数值(亿元) 28.41 19.55 1.80 5.31 0.00 3.56 百分比(%) 100.00 68.80 6.34 18.68 0.00 12.53
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（二）.流动资产构成特点
公司拥有的货币资产数额较大，约占公司流动资产的38.90%，说明公司拥有较强的支付能力和应变能力。应当关注货币资金的去向。从资产构成来看，公司流动资产所占比例较高，流动资产的质量和周转效率对公司的经营状况拥有决定性的作用。
2018-2019年流动资产构成表
2019年 项目名称 数值(亿元) 流动资产 存货 应收账款 其他应收款 短期投资 应收票据 货币资金 其他流动资产 19.67 4.27 0.33 0.64 0.00 0.00 7.65 1.77 百分比(%) 100.00 21.70 1.66 3.24 0.00 0.00 38.90 9.02 2018年 数值(亿元) 19.55 3.85 0.42 0.58 0.00 0.00 8.12 6.58 百分比(%) 100.00 19.68 2.14 2.96 0.00 0.00 41.54 33.68 2018-2019年流动资产构成各项增量表
项目名称 2019年
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存货 应收账款 其他应收款 短期投资 应收票据 货币资金 其他流动资产 0.42 -0.09 0.06 0.00 0.00 -0.47 -4.81 （三）.资产增减变化
2019年资产总额为28.66亿元，与2018年的28.41亿元相比有较大幅度增长，增长了0.88%。
（四）.总资产增减变化原因
具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：固定资产增加0.76亿元；存货增加0.42亿元；其他应收款增加0.06亿元；共计增加1.24亿元。以下项目的变动使资产总额减少：长期投资减少0.55亿元；其他资产减少0.64亿元；应收账款减少0.09亿元；货币资金减少0.47亿元；其他流动资产减少4.81亿元；共计减少6.55亿元。增加项与减少项相抵，使资产总额减少5.31亿元。
（五）.资产结构的合理性评价
从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2019年应收账款的占比情况基本合
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理。其他应收款占比过高。存货的占比情况基本合理。固定资产投入使用时间较短。2019年公司资产结构基本属于合理范围。
（六）.资产结构的变动情况
2019年与2018年相比，2019年应收账款占收入的比例下降。总而言之，与2018年相比，资产结构并没有明显的恶化或改善的情况。
2018-2019年主要资产项目变化情况表
2019年 项目名称 数值(亿元) 流动资产 长期投资 固定资产 存货 应收账款 货币资金 19.67 1.25 6.07 4.27 0.33 7.65 增长率(%) 0.64 -30.46 14.35 10.98 -22.04 -5.75 2018年 数值(亿元) 19.55 1.80 5.31 3.85 0.42 8.12 增长率(%) -8.50 -3.77 -0.02 -7.86 63.08 -15.37 四、来伊份公司负债及权益结构分析
（一）.负债及权益构成基本情况
来伊份2019年负债总额为11.03亿元，资本金为3.39亿元，所有者权益为17.63亿元，
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资产负债率为38.48%。在负债总额中，流动负债为10.89亿元，占负债和权益总额的38.00%；付息负债合计占资金来源总额的0.48%。
2018-2019年负债及权益构成表
2019年 项目名称 数值(亿元) 负债及权益总额 所有者权益 流动负债 长期负债 少数股东权益 28.66 17.63 10.89 0.14 0.00 百分比(%) 100.00 61.52 38.00 0.48 0.00 2018年 数值(亿元) 28.41 18.53 9.51 0.36 0.00 百分比(%) 100.00 65.23 33.48 1.28 0.00 （二）.流动负债构成情况
在流动负债的构成中，应付账款占65.71%、其他流动负债占19.72%、预收账款占12.51%，其中应付账款占最大的比例。
2018-2019年流动负债各项增量表
项目名称 短期借款 应付账款 2019年 0.00 0.95
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应付票据 其他应付款 应交税金 预收账款 其他流动负债 0.00 0.00 -0.08 0.22 0.29 （三）.负债的增减变化
来伊份2019年负债总额为11.03亿元，与2018年的9.88亿元相比大幅增长，增长了11.64%。公司负债规模有大幅度的增加，相应的负债压力也有大幅度的上升。
2018-2019年负债变化情况表
2019年 项目名称 数值(亿元) 负债总额 短期借款 应付账款 其他应付款 长期负债 其他负债 11.03 0.00 7.16 0.00 0.14 3.73 增长率(%) 11.64 0.00 15.29 0.00 -62.47 12.97 2018年 数值(亿元) 9.88 0.00 6.21 0.00 0.36 3.31 增长率(%) -9.77 0.00 -8.55 0.00 -51.47 -3.01
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（四）.负债增减变化原因
具体来说，使负债总额增加的项目包括：应付账款增加0.95亿元；预收账款增加0.22亿元；其他流动负债增加0.29亿元；合计增加1.46亿元。使负债总额减少的项目包括：应交税金减少0.08亿元；长期负债减少0.23亿元；合计减少0.31亿元。增加项与减少项相互抵消，使负债总额共增长1.15亿元。
（五）.权益的增减变化
来伊份2019年所有者权益为17.63亿元，与2018年的18.53亿元相比有较大幅度下降，下降了4.86%。
2018-2019年所有者权益变化表
2019年 FALSE 数值(亿元) 所有者权益 资本金 资本公积 盈余公积 未分配利润 17.63 3.39 9.42 0.63 4.72 增长率(%) -4.86 -0.50 -3.98 4.51 -8.07 2018年 数值(亿元) 18.53 3.41 9.81 0.60 5.14 增长率(%) -2.79 39.82 -8.23 24.22 -16.17
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（六）.权益变化原因
具体来说，使所有者权益增加的项目包括：盈余公积增加0.03亿元；合计增加0.03亿元。使所有者权益减少的项目包括：资本金减少0.02亿元；资本公积减少0.39亿元；未分配利润减少0.41亿元；合计减少0.82亿元。增加项与减少项相互抵消，使所有者权益共减少0.79亿元。
五、来伊份公司偿债能力分析
（一）.支付能力
从支付能力来看，来伊份2019年是拥有现金支付能力。用发展的眼光来看，按照公司当前资产的周转速度和盈利能力水平，公司偿还短期借款的能力较强。
（二）.流动比率
从总体上来看，来伊份的流动比率在逐步减小，也就是说其短期偿债能力在逐渐减弱，公司应当对此采取措施，提高短期偿债能力。从变化情况来看，来伊份2019年流动比率为1.8063，与2018年的2.0547相比有较大幅度下降，下降了0.2484。2019年流动比率比2018年有较大幅度下降的主要原因是：2019年流动资产为19.67亿元，与2018年的19.55亿元相比有所增长，增长了0.64%。2019年流动负债为10.89亿元，与2018年的9.51亿元相比有较大幅度增长，增长了14.48%。流动资产的增长速度慢于流动负债的增长速度，致使流动比率较大下降。虽然公司当期流动比率有较大下降，但仍高于行业较好水平，用当期流动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，流动比率比较合理。
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（三）.速动比率
从总体上来看，来伊份的速动比率在逐步减小，也就是说其短期偿债能力在逐渐减弱，公司应当对此采取措施，提高短期偿债能力。其中2019年速动比率为1.4144，与2018年的1.6504相比有较大幅度下降，下降了0.236。2019年速动比率比2018年有较大幅度下降的主要原因是：2019年速动资产为15.40亿元，与2018年的15.70亿元相比有所下降，下降了1.89%。2019年流动负债为10.89亿元，与2018年的9.51亿元相比有较大幅度增长，增长了14.48%。速动资产下降而流动负债增长，致使速动比率较大下降。虽然公司当期速动比率有较大下降，但仍高于行业较好水平，用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。
（四）.短期偿债能力变化情况
公司偿债能力下降，偿债压力上升，主要是由经营业务创造现金的能力下降引起的，说明流动负债占资金来源的比例提高。
（五）.短期付息能力
从短期的角度来看，来伊份支付利息的能力较强。
2018-2019年偿债能力指标表
项目名称 流动比率 速动比率
2019年 1.81 1.41 2018年 2.05 1.65 2017年 2.10 1.69 14
利息保障倍数 资产负债率 流动资产周转率 -464.67 0.38 2.04 -7.10 0.35 1.90 -20.29 0.36 3.40 （六）.长期付息能力
本期财务费用小于零，无法进行长期付息能力的判断。
（七）.负债经营可行性
公司财务费用小于零或没有利息支出数据，无法进行负债经营风险的判断。
六、来伊份公司盈利能力分析
（一）.盈利能力基本情况
来伊份2019年的营业利润率为0.55%，资产报酬率为0.98%，净资产收益率为0.57%，成本费用利润率为0.7%。公司实际投入到自身经营业务的资产为21.43亿元，经营资产的收益率是1.03%，对外投资的收益率是14.82%。
2018-2019年盈利能力指标表（%）
项目名称 主营业务利润率 营业利润率
2019年 0.55 0.55 2018年 0.74 0.74 2017年 4.44 4.44 15
成本费用利润率 资产报酬率 净资产收益率 经营性资产利润率 对外投资收益率 0.70 0.98 0.57 1.03 14.82 1.22 1.42 0.54 1.12 100.00 4.52 9.94 10.63 5.94 100.00 （二）.内部资产的盈利能力
来伊份2019年经营性资产利润率为1.03%，与2018年的1.12%相比变化不大。
（三）.对外投资盈利能力
没有对外投资或投资收益为零。
（四）.内外部盈利能力比较
从公司内外部资产的盈利情况的角度出发，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部经营资产收益率又大于公司实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力是令人满意的，公司的盈利能力较强。
（五）.净资产收益率变化情况
2019年净资产收益率为0.57%，与2018年的0.54%相比变化不大。
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（六）.净资产收益率变化原因
2019年净资产收益率比2018年提高的主要原因是：2019年净利润为0.10亿元，与2018年的0.10亿元相比有较大幅度增长，增长了2.57%。2019年平均所有者权益为18.08亿元，与2018年的18.80亿元相比有较大幅度下降，下降了3.81%。净利润增长了而平均所有者权益下降了，致使净资产收益率提高。
（七）.资产报酬率变化情况
2019年资产报酬率为0.98%，与2018年的1.42%相比变化不大。
（八）.资产报酬率变化原因
2019年资产报酬率比2018年下降的主要原因是：2019年息税前利润为0.28亿元，与2018年的0.41亿元相比大幅下降，下降了32.75%。2019年平均总资产为28.54亿元，与2018年的29.21亿元相比有较大幅度下降，下降了2.31%。息税前利润下降速度快于平均总资产的下降速度，致使资产报酬率下降。
（九）.成本费用利润率变化情况
2019年成本费用利润率为0.7%，与2018年的1.22%相比有较大幅度下降，下降了0.52个百分比。2019年期间费用经济效益为1.62%，与2018年的2.77%相比有较大幅度下降，下降了1.15个百分比。
（十）、成本费用利润率变化原因
2019年成本费用利润率比2018年下降的主要原因是：2019年实现利润为0.28亿元，
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与2018年的0.47亿元相比大幅下降，下降了40.93%。2019年成本费用总额为39.74亿元，与2018年的38.88亿元相比有较大幅度增长，增长了2.22%。实现利润下降而成本费用总额增长，致使成本费用利润率下降。
七、来伊份公司营运能力分析
（一）.存货周转天数
来伊份2019年存货周转天数为65.8933天，2018年为67.0606天，2019年比2018年缩短1.1673天。
（二）.存货周转变化原因
2019年存货周转天数比2018年缩短的主要原因是：2019年平均存货为4.06亿元，与2018年的4.01亿元相比有较大幅度增长，增长了1.17%。2019年主营业务成本为22.47亿元，与2018年的21.83亿元相比有较大幅度增长，增长了2.96%。平均存货的增长速度慢于主营业务成本的增长速度，致使存货周转天数缩短。收入和存货均在增长，但收入增长速度快于存货的增长速度，存货水平基本合理。
（三）.应收账款周转天数
来伊份2019年应收账款周转天数为3.3942天，2018年为3.1648天，2019年比2018年增长0.2294天。
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（四）.应收账款周转变化原因
2019年应收账款周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均应收账款为0.37亿元，与2018年的0.34亿元相比有较大幅度增长，增长了10.31%。2019年营业收入为40.02亿元，与2018年的38.91亿元相比有较大幅度增长，增长了2.86%。公司应收账款周转速度减慢，而盈利能力水平在提高。
（五）.应付账款周转天数
来伊份2019年应付账款周转天数为108.5254天，2018年为108.6579天，2019年比2018年缩短0.1325天。
（六）.应付账款周转变化原因
2019年应付账款周转天数比2018年缩短的主要原因是：2019年平均应付账款为6.68亿元，与2018年的6.50亿元相比有较大幅度增长，增长了2.84%。2019年主营业务成本为22.47亿元，与2018年的21.83亿元相比有较大幅度增长，增长了2.96%。
（七）.现金周期
来伊份2019年现金周转天数为71.9209天，2018年为83.0818天，2019年比2018年缩短11.1609天。
（八）.营业周期
来伊份2019年营业周期为69.28天，2018年为70.22天，2019年比2018年缩短0.94天。
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2018-2019年营运能力指标表（天）
项目名称 存货周转天数 应付账款周转天数 应收账款周转天数 营业周期 2019年 65.89 108.53 3.39 69.28 2018年 67.06 108.66 3.16 70.22 2017年 37.62 61.17 1.29 38.91 （九）.营业周期结论
从存货、应收账款、应付账款三者的资金占用情况及其周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用公司经营活动占用的资金有所下降，营运能力有所提高。
（十）.流动资产周转天数
来伊份2019年流动资产周转天数为178.8336天，2018年为191.8782天，2019年比2018年缩短13.0446天。
（十一）.流动资产周转天数变化原因
2019年流动资产周转天数比2018年缩短的主要原因是：2019年平均流动资产为19.61亿元，与2018年的20.46亿元相比有较大幅度下降，下降了4.13%。2019年营业收入为40.02亿元，与2018年的38.91亿元相比有较大幅度增长，增长了2.86%。平均流动资产下降而营业收入增长，致使流动资产周转天数缩短。
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（十二）.总资产周转天数
来伊份2019年资产周转天数为260.2472天，2018年为274.0267天，2019年比2018年缩短13.7795天。公司的资产规模有较大幅度的下降，但营业收入却有较大幅度的增长，说明公司在压缩资金占用、收缩市场战线的同时，使主营业务得到迅速发展，公司资产周转速度有较大幅度的提高。
2018-2019年资产周转速度表（天）
项目名称 资产周转天数 固定资产周转天数 流动资产周转天数 现金周转天数 2019年 260.25 51.86 178.83 71.92 2018年 274.03 49.78 191.88 83.08 2017年 150.63 26.63 107.22 48.15 （十三）.总资产周转天数变化原因
2019年总资产周转天数比2018年缩短的主要原因是：2019年平均总资产为28.54亿元，与2018年的29.21亿元相比有较大幅度下降，下降了2.31%。2019年营业收入净额为40.02亿元，与2018年的38.91亿元相比有较大幅度增长，增长了2.86%。
（十四）.固定资产周转天数
来伊份2019年固定资产周转天数为51.8611天，2018年为49.7764天，2019年比2018年增长2.0847天。
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（十五）.固定资产周转天数变化原因
2019年固定资产周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均固定资产净额为5.69亿元，与2018年的5.31亿元相比有较大幅度增长，增长了7.17%。2019年营业收入为40.02亿元，与2018年的38.91亿元相比有较大幅度增长，增长了2.86%。
八、来伊份公司发展能力分析
（一）.可动用资金总额
来伊份2019年新创造的可动用资金总额为0.10亿元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会影响企业生产经营活动；相反，如果企业的新增的投资超过这一数额时，在没有其它外部资金来源的情况下，必然会占用生产经营活动的资金，从中消耗一部分营运资本，引起经营活动的资金紧张。
（二）.挖潜发展能力
从企业流动资产周转速度来看，现在流动资产周转率为2.041，如果能够让公司流动资产周转速度提高0.05次，则可以缩短流动资产占用天数4.28天，由此可以节约0.47亿元资金，用于企业今后发展。
九、来伊份公司经营协调分析
（一）.投融资活动的协调情况
从长期投资和融资的角度出发，来伊份长期投、融资活动能给企业带来8.78亿元的营
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运资本，投融资活动是协调的。
2018-2019年营运资本增减变化表
2019年 项目名称 数值(亿元) 营运资本 所有者权益 少数股东权益 长期负债 固定资产 长期投资 其它长期资产 8.78 17.63 0.00 0.14 6.07 1.25 0.02 增长率(%) -12.48 -4.86 0.00 -62.47 14.35 -30.46 -75.06 2018年 数值(亿元) 10.03 18.53 0.00 0.36 5.31 1.80 0.08 增长率(%) -10.15 -2.79 0.00 -51.47 -0.02 -3.77 100.00 （二）.营运资本变化情况
来伊份2019年营运资本为8.78亿元，与2018年的10.03亿元相比，下降了1.25亿元。营运资本有所下降，固定资产投资却有所增长，但没有导致经营活动资金紧张状况的加剧，说明投资结构调整的决策是正确的，企业的盈利能力有提高。
（三）.经营协调性及现金支付能力
从来伊份经营业务的资金协调的角度出发，公司经营业务正常开展，能够给企业带来流动资金3.89亿元，经营业务是协调的。
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（四）.营运资金需求的变化
2019年营运资金需求为负3.89亿元，2018年营运资金需求为1.91亿元。经营活动由需要营运资金变为不需要营运资金。营运资金占用下降，销售收入却在增长，经营活动管理效率有提高，经营形势有改善。
（五）.现金支付情况
从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，能够为企业带来3.89亿元的资金。而企业投融资活动又为企业提供了8.78亿元的流动资金，结果出现资金闲置，当期闲置支付能力12.67亿元。
（六）.整体协调情况
两期相比，企业经营业务从2018年的需要资金1.91亿元转变成不需要资金，而企业长期性资金来源仍然为企业提供8.78亿元的经营资金，结果出现了资金过剩，企业现金支付能力从2018年的8.12亿元提高到12.67亿元。说明企业经营业务开展的比较理想，但要防止出现资金闲置的情况。
十、来伊份公司经营风险分析
（一）.经营风险
来伊份2019年盈亏平衡点的主营业务收入为40.05亿元，表示当公司主营业务收入超过这一数值时公司会有盈利，低于这一数值时公司会亏损。公司当期经营业务收入没有达到盈亏平衡点，经营业务不安全，经营风险较大。
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（二）.财务风险
公司财务费用小于零或没有利息支出数据，无法进行负债经营风险的判断。
2018-2019年经营风险指标表
2019年 项目名称 数值(亿元) 盈亏平衡点 营业安全水平 经营风险系数 财务风险系数 40.05 0.00 62.93 1.00 增长率(%) 1.12 96.63 48.91 13.85 2018年 数值(亿元) 39.61 -0.02 42.26 0.88 增长率(%) 19.47 -120.16 295.38 -8.03 十一、来伊份公司现金流量分析
（一）.现金流入结构分析
来伊份2019年现金流入总额为65.82亿元，与2018年的66.51亿元相比有所下降，下降了1.04%。公司公司当期现金流入的最主要来源是：通过销售商品、提供劳务收到的现金，金额为45.35亿元，约占公司当期现金流入总额的68.91%。公司销售商品、提供劳务所收到的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金增加1.02亿元。公司通过收回投资、变卖资产等活动所取得的现金也占不小比重，占公司当期现金流入总额的29.63%。说明公司正在进行投资结构的大调整，但没有对公司当期的经营活动带来负面影响。
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2018-2019年现金流入结构表
2019年 项目名称 数值(亿元) 现金流入总额 销售商品 税金返还 收回投资 取得投资收益 长期资产处置 吸收投资 吸收借款 其他流入 65.82 45.35 0.00 19.50 0.20 0.00 19.50 0.00 -18.74 百分比(%) 100.00 68.91 0.00 29.63 0.31 0.01 29.63 0.00 -28.47 2018年 数值(亿元) 66.51 44.56 0.00 20.90 0.25 0.04 20.90 0.00 -20.14 百分比(%) 100.00 67.00 0.00 31.42 0.38 0.06 31.42 0.00 -30.28 （二）.现金流出结构分析
来伊份2019年现金流出总额为66.91亿元，与2018年的68.02亿元相比有所下降，下降了1.64%。现金流出最大的项目是购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的38.84%。
2018-2019年现金流出结构表
项目名称
2019年 2018年 26
数值(亿元) 现金流出总额 购买原材料 工资性支出 税金 资产购置 对外投资 偿还债务 利润分配 其他流出 66.91 25.99 7.34 2.44 0 19.57 0 0.53 11.04 百分比(%) 100 38.84 10.98 3.65 0 29.25 0 0.79 16.5 数值(亿元) 68.02 25.93 7.17 2.99 0 20.8 0 0.97 10.16 百分比(%) 100 38.12 10.55 4.39 0 30.58 0 1.42 14.94 （三）.现金流动的协调性评价
2019年来伊份投资活动需要的资金为1.04亿元；经营活动创造的资金为1.02亿元。公司经营活动所创造的现金不能满足投资活动所需要的资金，还需要公司筹集资金。2019年来伊份筹资活动需要支付的资金为1.06亿元。总的来说，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量减少。
2018-2019年现金流量净额变化表
2019年 项目名称 数值(亿元) 增长率(%) 2018年 数值(亿元) 增长率(%)
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现金净流量 经营现金净流量 投资现金净流量 筹资现金净流量 0 1.02 -1.04 -1.06 0 39.57 14.47 -4.22 0 0.73 -1.22 -1.02 0 -52.54 -939.61 -499.47 （四）.现金流动的充足性评价
2017-2019年现金偿债能力指标表
项目名称 现金流动负债比率 经营偿债能力 现金流动资产比率 经营还债期 债务偿还率 折旧影响系数 2019年 0.09 0.09 0.05 0.13 0.00 0.53 2018年 0.08 0.07 0.04 0.50 0.00 0.69 2017年 0.15 0.14 0.07 0.49 0.00 0.26 在公司经营活动创造的现金净流量中，有52.95%的现金来自于折旧资金，说明折旧对公司成本和现金流量的影响较大。从公司当期经营活动创造的现金流量来看，公司依靠经营活动创造的现金来偿还有息债务约需要0.13年，而公司债务偿还率为0%，按照本期债务偿还速度，还债期为0.00年。
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（五）.现金流动的有效性评价
在销售收入中，有2.54%的是现金利润。说明公司经营活动创造现金的能力较弱，\"造血\"功能不强。2019年销售现金收益率为2.54%，与2018年的1.87%相比有所增长，增长了0.67个百分比。经营活动的\"造血\"功能有所提高。2019年资产现金报酬率为0%，与2018年的0%相比变化不大。
2017-2019年现金盈利能力指标表
项目名称 销售现金收益率 资产现金报酬率 收益净现率 资本现金收益率 2019年 0.03 0.00 9.79 0.19 2018年 0.02 0.00 7.20 0.16 2017年 0.04 0.00 1.51 0.60 在来伊份2019年的销售收入中，现金销售收入占113.31%。销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2019年销售收现率为113.31%，与2018年的114.51%相比有所下降，下降了1.2个百分比。从变化情况来看，公司2019年的销售收现能力有所下降，下降了1.05%。
2019年来伊份经营活动应当得到的现金为1.13亿元，而实际得到的现金为1.02亿元，表明本期经营活动创造的收益有相当大部分被经营环节所占用，经营环节的管理效率急待提高。
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2017-2019年现金管理效率指标表
项目名称 销售收现率 净收益营运指数 现金营运指数 2019年 1.13 -0.82 0.90 2018年 1.15 -2.05 0.87 2017年 1.15 0.75 0.86 （六）.自由现金流量分析
通过企业的努力经营，2019年创造的自由现金流量为1.23亿元。
十二、来伊份公司杜邦分析
（一）.资产净利率变化原因分析
与上期相比，资产净利率有上升趋势，由0.35%提高到0.36%，这主要是由于企业采取了措施，加强成本控制、提高资产周转速度等，并且产生了效益。
（二）.权益乘数变化原因分析
与上期相比，负债总额和资产总额都上升了，但是企业负债的上升幅度大于资产的上升幅度，所以资产负债率上涨了，由此使权益乘数由1.533上升到1.6254。
（三）.净资产收益率变化原因分析
与上期相比，资产净利率有上升趋势，由0.35%提高到0.36%，权益乘数有上升趋势，
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由1.533上升到1.6254，资产净利率和权益乘数都下降了，由此使净资产收益率由0.54%提高到0.57%。
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声 明
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