次贷危机对财务会计的启示 辽宁大学新华国际商学院 【摘薄澜 要】美国次贷危机引发了全球金融危机的爆发，虽然金融危机不是会计问题，但是它也对会计界造成了很大的冲击。本文主要 从表外融资业务、公允价值计量和风险披露等财务会计角度谈对次贷危机的认识 【关键词】次贷危机；表外－融资业务；公允价值计量； 风险披露 由美国次贷危机引发的金融危机的爆 者实际控制已转移的情况下，才可以终止确 了许多诉讼案件的发生。美国花旗集团 发和延续已导致全球经济受挫。国际金融市 场也正在经历着重组与改变。金融危机虽然 不是会计问题，但它的影响就像多米诺骨牌 一样对会计界造成了很大的震动。特别是金 融界发出了要废除会计准则中公允价值计 量方法的呼声。面对这种冲击，美国财务会 计准则协会（ＦＡＳＢ）和国际会计准则协会 （ＩＡＳＢ）联手对此作出了反应。本文将跟随国 际会计准则协会（ＩＡＳＢ）的思路，以提高财务 报告的水平为目的。从表外融资业务，公允 价值计量和风险披露等三方面谈对次贷危 机中涉及到的财务会计问题的认识。 一、表外融资业务（Ｏｆｆ ｂａｌａｎｃｅ ｓｈｅｅｔ ｆｉｎａｎｃｅ） 表外融资描述的是融资业务按照严格 的法律要求界定时将导致负债和相关的资 产不能体现在资产负债平衡表内。这种交易 能够避免对资产和负债的确认，从而改善其 杠杆比率和资产报酬率，以吸引投资人达到 进一步融资的目的。举例说明，比如金融机 构提供的保理服务，企业可以通过向金融机 构出售应收账款并获得现金来达到融资的 目的。从表面上看，该项流动资产不再列入 企业的资产负债平衡表内，且当期的收入增 加。但是这种会计处理方式只适用于无追索 权保理业务；若对有追索权的保理业务也采 用这样的会计处理，即使用了表外业务来避 免对负债的确认。正确的处理方法应当是， 在资产负债表中保留该项应收账款，同时将 所得收入列为企业负债，并在损益表中确认 财务费用。 在商业银行中，利用金融工具来从事表 外业务的做法很普遍。国际会计准则第３２ 号（ＩＡＳ ３２金融工具：列报）中规定，对一项 金融工具，应根据合约产生的权利或者义务 来确认相应的金融资产（包括衍生工具）或 者金融负债。同时，第３２号准则也说明了何 时可以对金融资产和金融负债终止确认。只 有在金融资产的主要风险和报酬已转移，或 认金融资产；只有当金融负债已经被清偿或 （Ｃｉｔｉｇ ｒｏｕｐ）在２００７年第四季度将４９０亿 到期时，才可以终止确认金融负债。 美元ＳｌＶｓ损失入账的时候，其股票价格就 下面就以次贷危机中国际投资银行和 开始下跌。 商业银行从事的表外业务来说明。某些投 国际会计准则协会（ＩＡＳＢ）对表外业务 资银行为了将低质的房屋抵押债券不列 做出的表态是，ＩＡＳＢ将协同其他会计准则 入其资产负债表中，出资设立了结构性 制定机构，加快完善表外业务的会计披露 投资载体或工具（Ｓｔｒｕｃｔｕｒｅｄ Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ 标准。而目前针对表外业务正在进行的两 Ｖｅｈｉｃｌｅｓ，ｏｒ ＳｌＶｓ）。通过将次级抵押债券 个项目是企业合并（Ｃｏｎｓｏｌｉｄａｔｉｏｎ ｐｒｏ— 卖给这些ＳｌＶｓ公司，投资银行可以充实 ｉｅｃｔ）和终止确认（Ｄｅｒｅｃｏｇｎｉｔｉｏｎ ｐｒｏｊｅｃｔ） 新的资金，并减少了负债从而美化了资 目的是减少表外融资项目，尽可能地将其 产负债平衡表。当ＳｌＶｓ公司将这些债券 纳入资产负债表中及明确可以不予确认的 再卖给其他投资人时，投资银行便可以 条件。这两个项目备案在国际会计准则协 确认利润。 会（ＩＡＳＢ）和美国财务会计准则协会 问题是这些ＳｌＶｓ是独立于投资银行的 （ＦＡＳＢ）趋同合作的谅解备忘录中。 实体么？国际会计准则第２４号（ＩＡＳ ２４关 联方）对关联方有如下定义：关联方指能够 二、公允价值的计量（Ｆａｉｒ ｖａｌｕｅ 控制报告企业，或对其有重大影响的一方， ｍｅａｓｕｒｅｍｅｎｔ） 包括母公司、子公司、合营企业、所有者及其 公允价值是指在公平交易中，熟悉情 家庭成员、关键管理人员及离职后福利计 况的交易双方自愿进行资产交换或债务清 划，并规定关联方交易是指在关联方之间发 偿的金额。次贷危机发生后，国际社会对公 生转移资源或义务的事项，而不论是否收取 允价值的使用充满了质疑。以金融界为主 价款。该规则里提到必须披露的关联方交易 的人士及政治力量批评公允价值的计量方 的例子就包括融资安排下的转移（包括现金 法助燃了次贷危机。他们认为由于持有债 或实物形式的贷款和权益性投资）。 券的公允价值下跌，投资人信心丧失而继 大部分的投资银行通过对ＳｌＶｓ提供 续抛售债券，加速了债券价格的进一步下 信贷额度，从而对它们有着直接或间接的控 跌，进而造成了恶性循环。 制或影响，所以这些投资银行和ＳＩＶｓ属于 但是，事实上，投资银行和金融机构并 关联方。由于投资银行卖给ＳｌＶｓ的债券并 不是从首次确认开始就被硬性要求采用公 不能满足终止确认的条件，因此正确的做法 允价值方法计量的。国际会计准则协会（Ｉ— 是确认相应的金融资产和负债。投资银行应 ＡＳＢ）第３９号关于金融工具的确认和计量 将抵押债券产生的负债保留在自己的账面 （ＩＡＳ ３９金融工具：确认和计量）主要是借 上，并记录所有的投资损失。可是在初期，许 鉴美国财务会计准则。下面首先来了解美国 多银行利用表外业务，通过不合并ＳｌＶｓ资 财会准则对此的规定。美国［ＡＳＢ公布的财 产负债表来模糊投资人的判断。后期，有些 务会计准则第１ １５号（ＳＦＡＳ １ １５）关于债务 银行出于名声或者不想让ＳｌＶｓ破产的角 证券有以下三种分类及计量的要求： 度，同意ＳｌＶｓ并不是和投资银行相分离的 一是持有至到期日的债券 独立公司，遂将ＳｌＶｓ的交易入账并登记其 （Ｈｅｌｄ—ｔｏ—ｍａｔｕｒｉｔｙ ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ，ＨＴＭ），应 损失。但是当这些以前未记录未披露的债务 按债券周期摊余成本计量；二是交易性债 突然出现在投资银行的报表上时，投资银行 券（Ｔｒａｄｉｎｇ ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ），应以公允价值计 的股东们就受到了很大的冲击，同时也导致 量，公允价值的变化确认为损益；三是可供 【８９ｌ 出售的债券（Ａｖａｉｌａｂｌｅ—ｆｏｒ—ｓａｌｅ ｓｅｃｕｒｉ— ｔｉｅｓ，ＡＦＳ），也是以公允价值计量，公允价 此。雷曼兄弟公司在２００７年已经受困于 非传统贷款的爆发，包括次级抵押贷款。这 次贷危机，但其２００８年３月第一个财务 季度报告仍然报出了４ ８９亿美元的盈 些贷款由房屋抵押经纪人卖给华尔街的投 资银行，而投资银行再次将它们包装成更加 复杂的结构债券，将大量的信贷违约调期 （Ｃｒｅｄｉｔ Ｄｅｆａｕｌｔ Ｓｗａｐ，ＣＤＳ）及其它与债 券有关的金融衍生产品销售给各种金融机 构、对冲基金和投资人。由于ＣＤＳ是场外交 值的变化确认为损益。 该规定不适用于未证券化的贷款。但当 抵押贷款转变成抵押贷款证券（Ｍｏｒｔ— ｇａｇｅ—ｂａｃｋｅｄ ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ）时，他们就属于 该规定的范畴。所以当投资银行和金融机构 购买了这些抵押证券时，他们是可以选择将 利。这些盈利大部分是按内部模型估值 所得。雷曼对其６５亿美元担保债务凭证 仅减记了２亿美元，实际上，这些凭证已 基本没有价值。 面对质疑，美国ＦＡＳＢ与ＩＡＳＢ也联 手作出了相应的反应，分别解释或声明，在 相关市场信息不可得时，允许在流动性匮 乏的市场中采用内部预期现金流贴现值的 方法计量。ＩＡＳＢ更是在２００８年１０月１３ 易的衍生工具，没有专门机构监管它的交 易，另外持有者不愿对其风险进行真实的披 露，导致ＣＤＳ的市场有很大的不透明性。 信贷违约调期（ＣＤＳ）是指违约调期的 这些债券按摊余成本计量还是按公允价值 计量。可是由于他们一方面期待债券价格上 涨，公允价值计量可以带来收益；另～方面 他们并不认为这些债券会被持有到期，从而 买方将定期向卖方支付一定费用，一旦对 将这些债券划分为以赢利为目的的交易型 日发布了对国际会计准则第３９号（ＩＡＳ 债券或可供出售债券，按照公允价值计量。 ３９金融工具：确认和计量）和国际财务报 国际会计准则第３９号（ＩＡＳ ３９）对金 告准则第７号（ＩＦＲＳ ７金融工具：披露） 融资产的分类为四类： 中关于金融资产重新分类的修改。允许已 一是以公允价值计量且其变动计入当 按照国际财务报告准则计量的企业，可依 期损益的金融资产（ａｔ ｆａｉｒ ｖａｌｕｅ ｔｈｒｏｕｇｈ 新规定，在满足限定条件下，重新归类资 ｐｒｏｆｉｔ ｏｒ ｌｏｓｓ ＦＶＴＰＬ）；二是持有至到期投 产。这就是说满足某些条件后，原来按照公 资 （Ｈｅｌｄ—ｔｏ—ｍａｔｕｒｉｔｙ ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｓ 允价值计量的债券（ＦＶＴＰＬ）或可供出售的 ＨＴＭ），按摊余成本计量；三是不为交易而持 债券（ＡＦＳ）可以重新划分为按摊余成本计 有的贷款和应收款项（Ｌｏａｎｓ ａｎｄ ｒｅｃｅｉｖ— 量的贷款和应收款项（ＬＲ）或持有至到期 ａｂｌｅｓ—ＬＲ），按摊余成本计量：四是可供出 日的债券（ＨＴＭ）。需要说明的是，可供出售 售金融资产（Ａｖａｉｌａｂｌｅ—ｆｏｒ—ｓａｌｅ ｆｉｎａｎｃｉａｌ 的债券（ＡＦＳ）在原有的准则下即可划分为 ａｓｓｅｔｓ ＡＦＳ），以公允价值计量且其变动计 持有至到期日的债券（ＨＴＭ）。通过重新分 入当期损益。 类，企业可以将重新分类日的公允价值作 对于如何确定公允价值，美国ＦＡＳＢ 为新的成本，以后按照摊余成本方法计量。 公布的财务会计准则第１５７号（ＳＦＡＳ ＩＡＳＢ还允许这种调整追溯到２００８年７ １５７）将公允价值的决定划分为三个层次 月１目，目的就是为了帮助企业减少按公 或等级（Ｆａｉｒ ｖａｌｕｅ ｈｉｅｒａｒｃｈｙ）： 允价值计量产生的损失。 第一层次公允价值是根据计量之日， ＩＡＳＢ目前正在进行的很重要的项目 活跃市场中相同资产或负债的公开报价来 之一即是公允价值计量项目，目的是为了 确定；第二层次是在第一层次不适用的条件 更加规范对公允价值的应用。预计该项目 下，即市场交易不活跃的情况下，公允价值 的征求意见稿将于２００９年上半年出台， 的确定可以根据相似产品在活跃市场中的 而最终指导性规则预计于２０１０年完成。 报价或者其他可参考的价格模型等；第三层 次是在以上两层次都不适用的条件下，即没 三、对风险的披露｛Ｒｉｓｋ ｄｉｓｃｌｏｓｕｒｅ） 有交易的市场中，公允价值的确定要求企业 各种金融衍生工具的产生，本意是为了 按照自己内部的主观假设建立估值模型。 降低企业各种投资的风险。国际财务报告 ＩＡＳＢ对公允价值也有类似的层次 准则第７号（ＩＦＲＳ ７）对金融工具有全面 划分。 披露的要求。披露不仅包含关于金融工 在对公允价值计量的争论中，会计界 具重要性的信息，还要包含相关的风险 人士认为正是按公允价值计量的方法及时 性质和程度。而对后者的披露，即是对风 并真实地反映了次贷危机中的问题。尽管 险的定性和定量的描述。性质上要求披 金融机构或投资银行批评公允价值导致他 露每种金融工具所面临的风险，管理层 们手中的债券价格不断下跌，但是事实上 的目标，政策和风险管理的过程等。程度 这些机构或银行已经根据第三个层次的 上要求披露在报告日的风险暴露程度的 内部估值模型，低估了他们的损失，美化 定量的描述，这包含对信用风险，市场风 了他们的财务报表。而经过会计师事务 险，流动性风险和风险集合的描述Ｏ 所的审查，他们的实际损失则要更加严 此次次贷危机中，对某些衍生工具的披 重，雷曼兄弟（Ｌｅｈｍａｎ Ｂｒｏｔｈｅｒｓ）就是如 露就存在着严重的问题。次贷危机的核心是 应第三方信用违约发生，ＣＤＳ的卖方就要 向买方赔付损失。因此当信用违约率上升 后，对于ＣＤＳ的卖方而言，赔付的损失也 就跟着上升。美国国际保险集团（ＡＩＧ）自 ２００６年以来，其ＣＤＳ的成本就急剧上升， 但ＡＩＧ并未重视它的风险。在２００７年第 四财季出现亏损之前，ＡＩＧ从来没有在其 年报中披露过ＣＤＳ。２００８年初ＡＩＧ宣称， 根据内部估值模型，由于ＣＤＳ产生的损失 约９亿美元。但最终ＡＩＧ在３月底宣布了 因ＣＤＳ而减记了超过１１０亿美元次贷相 关衍生资产。２００８年１１月１０日ＡＩＧ发 布了第三季度财报：该集团亏损２４５亿美 元，其中，ＣＤＳ业务当季的资产减记规模 超过７０亿美元。可见正是ＣＤＳ导致ＡＩＧ 陷入了流动性和资本不足的危机中。 作为ＣＤＳ的卖方，正确的披露应该是 既在资产一边确认获得类似年金的固定费 用的收益，也应在负债一边根据第三方违约 发生的概率，及时计提自己的或有负债或准 备等。这也符合财务会计的谨慎性原则。此 外，财务报告中的问责制，要求诚实披露即 使是对自己不利的消息。在对高杠杆的披露 上，虽然投资银行在年报上体现了自身的杠 杆比率，但是由于有表外业务ＳＩＶｓ等的存 在，真实的杠杆比率则更高。所以在对ＣＤＳ 和ＳｌＶｓ等工具的披露问题上，相应的银行 和机构并没有做到诚实的披露，也就意味着 企业实际存在更高的风险。 ＩＡＳＢ表示他们会完善国际会计准则， 从而可以对估值模型、方法及与估值相关的 不确定性进行更全面的披露。为确保各企 业真实披露有关自身风险暴露和潜在损 失的信息，ＩＡＳＢ正在复核国际财务报告 准则第７号（ＩＦＲＳ ７）的有效性。ＩＡＳＢ在 ２００８年１０月１５日发布了改进金融工具 披露（Ｉｍｐｒｏｖｉｎｇ Ｄｉｓｃｌｏｓｕｒｅｓ ａｂｏｕｔ Ｆｉ— ｎａｎｃｉａｌ Ｉｎｓｔｒｕｍｅｎｔｓ（ｐｒｏｐｏｓｅｄ ａｍｅｎｄ— ｍｅｎｔｓ ｔｏ ＩＦＲＳ ７））的征求意见稿以供公众 羊公允价值 学院 博士 王淑萍 杨合力 量属性在实际工作中已难以达到会计信息的质量要求，不利于实现财 ｝生包含了公允价值计量属性。本文主要对公允价值进行分析，尝试对其 祈会计准则中会计计量 、无法达到相关性和可靠性的统一 可靠性和相关性是两个重要的会计信 息质量特征，会计计量也希望会计信息达 到相关性和可靠性的统一。虽然相比之下， 公允价值比其他计量属性有进步的地方， 但仍然不能达到相关性和可靠性的统一。 重置成本、可变现净 ｝等。 均基本理解 将公允价值定义为，在 兄的交易双方自愿进行 的金额。 ［强调公平交易。资产交 领是不存在强迫销售所 丝吉算的金额，是不存在 公允价值反映的是在某一特定时点和特定 经济状态下市场对资产和负债的价值认 定。使得决策信息更加相关。然而，由于并 非所有的资产或负债都具有活跃的市场， 关联方交易和其他特殊 下结算的金额，是参与 方为合理的动机进行交 历的信息后所达成的公 比如，企业合并中的无形资产、养老金成 本、生物资产等等，通常这些资产和负债的 判定需要依赖于管理者关于未来的假设并 且使用估计模型。 中达成的市场交易价格 （二）公允价值的判定前提是有序交易， 不是公平交易 。在以公允价值确定资产 ，所谓公平交易是指不存在特别或特 殊关系的当事人之间进行的交易，市场 主体是熟悉情况、不关联、自愿的买卖 双方，能够独立进行交易的行为。有序 交易强调在市场上充分披露以及资产 或负债持有者的主动性，不仅不存在强 新会计准则要求企业 Ｉ定会计要素金额能够取 亩会计信息的质量，提高 呆证会计信息的可靠性。 ｌ正确理解 更侧重于相关性，仍然 买强卖的行为，更不存在交易双方信息 的严重不对称。而公平交易则仅仅强调 ｊ和各金融机构在内。也 圭的原因，吸取教训，并 融市场回到正常的轨 ＋ｔｏ＋ｔｈｅ＋ｃｒｅｄｉｔ＋ｃｒｉｓｉｓ．ｈｔｍ，２００８． ［２］Ｇｒｅｇ Ｍｏｓｔｙｎ，“Ａｃｃｏｕｎｔｉｎｇ ａｎｄ ｔｈｅ Ｃｒｅｄｉｔ Ｃｒｉｓｉｓ ｏｆ ２００７／２００８一Ｐａｒｔ ＩＩ： 应该不断地学习耋 和完 叭ｈｔｐ ： ／ｈ／ｗｗ ｗ ｔｗｏｒ ａｈｔｙＪ ｍｅｓ．ｃｏ ｏｍＢ／： ｃｆ。ｉｆ ｌｅ ■ ，适应新的需求。提高 一ｔ一０８０６．ｈｔｍｌ，２００８． ［３］Ｔｈｅ ＦＡＳＢ，ＳＦＡＳ １ １５，１９９３． 人而有效和真实地反映 内信息。● ［４］Ｔｈｅ ＦＡＳＢ，ＳＦＡＳ １５７，２００６． ［５］Ｂｏｂ Ｈｅｒｚ，“Ｌｅｓｓｏｎｓ Ｌｅａｒｎｅｄ，Ｒｅｌｅａｒｎｅｄ， 昔文献】 Ｂ ｒｅ ｓｐｏｎ ｓｅ ｔｏ ｃｒｅｄｉｔ ｈｔｔｐ ｝ｆ ．ｉａｓｂ．ｏｒｇ／ ａｎｄ Ｒｅｌｅａｎｅｒｄ Ａｇａｉｎ ｆｒｏｍ ｔｈｅ Ｃｒｅｄｉｔ Ｃｒｉｓｉｓ－Ａｃｃｏｕｎｔｉｎｇ ａｎｄ Ｂｅｙｏｎｄ”［ＥＢ／ＯＬ］， ＷＷＷ．ｆａｓｂ．ｏｒｇ／ｎｅｗｓ／０９—１８—０８ｈｅｒｚ ￣ｔ＋ｔｈｅ＋ｌＡＳＢ／Ｒｅｓｐｏｎｓｅｓｐｅｅｃｈ．ｐｄｆ，２００８ 回