恒大高新2018年财务分析详细报告
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一、资产结构分析 1.资产构成基本情况
恒大高新2018年资产总额为145,726.16万元，其中流动资产为57,229.36万元，主要分布在应收账款、货币资金、其他应收款等环节，分别占企业流动资产合计的49.64%、20.54%和8.97%。非流动资产为88,496.8万元，主要分布在商誉和固定资产，分别占企业非流动资产的56.83%、19.76%。
资产构成表
项目名称 总资产 流动资产 长期投资 固定资产 其他 2018年 数值 145,726.16 57,229.36 15,083.74 17,491.28 55,921.79 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 100.00 150,732.35 39.27 59,897.87 10.35 14,657.1 12.00 17,165.14 38.37 59,012.24 2016年 数值 百分比(%) 100.00 58.99 7.23 24.89 8.89 100.00 92,294.84 39.74 54,440.97 9.72 39.15 6,674.32 8,205.89 11.39 22,973.64 2.流动资产构成特点
企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的58.61%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。企业
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持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的25.11%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币资金的投向。
流动资产构成表
项目名称 流动资产 存货 应收账款 其他应收款 交易性金融资产 应收票据 货币资金 其他 2018年 数值 57,229.36 2,781.47 28,411.06 5,133.59 0 2,612.01 11,756.09 6,535.15 百分比(%) 4.86 8.97 0.00 4.56 2017年 数值 2,272.88 5,992.52 0 2,725.29 百分比(%) 3.79 10.00 0.00 4.55 23.24 100.00 59,897.87 49.64 19,013.43 2016年 数值 3,107.23 7,176.3 0 2,207.49 9,619.23 百分比(%) 100.00 5.71 31.66 13.18 0.00 4.05 27.72 17.67 100.00 54,440.97 31.74 17,238.21 20.54 15,970.58 11.42 13,923.17 26.66 15,092.51 3.资产的增减变化
2018年总资产为145,726.16万元，与2017年的150,732.35万元相比有所下降，下降3.32%。
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4.资产的增减变化原因
以下项目的变动使资产总额增加：应收账款增加9,397.63万元，预付款项增加2,537.23万元，存货增加508.59万元，长期投资增加426.64万元，固定资产增加326.14万元，递延所得税资产增加225.78万元，共计增加13,422.01万元；以下项目的变动使资产总额减少：长期待摊费用减少38.09万元，应收票据减少113.28万元，无形资产减少180.49万元，其他应收款减少858.94万元，在建工程减少3,097.65万元，货币资金减少4,214.5万元，其他流动资产减少9,924.59万元，共计减少18,427.53万元。增加项与减少项相抵，使资产总额下降5,005.53万元。
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5.资产结构的合理性评价
从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2018年应收账款所占比例较高。其他应收款所占比例过高。存货所占比例基本合理。2018年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。
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6.资产结构的变动情况
与2017年相比，2018年应收账款出现过快增长。预付货款增长过快。其他应收款占收入的比例下降。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降，收入增长，资产的盈利能力明显提高，与2017年相比，资产结构趋于改善。
主要资产项目变动情况表
项目名称 流动资产 长期投资 固定资产 存货 应收账款 货币性资产 2018年 数值 57,229.36 15,083.74 17,491.28 2,781.47 28,411.06 14,368.09 增长率(%) 2.91 22.38 2017年 数值 14,657.1 2,272.88 增长率(%) 119.6 -26.85 -4.46 59,897.87 1.9 17,165.14 49.43 19,013.43 -23.15 18,695.87 2016年 数值 6,674.32 3,107.23 增长率(%) 0 0 0 0 0 0 10.02 54,440.97 -25.28 22,973.64 10.3 17,238.21 8.07 17,299.99 二、负债及权益结构分析 1.负债及权益构成基本情况
恒大高新2018年负债总额为24,704.86万元，资本金为30,682.99万元，所有者权益为121,021.29万元，资产负债率为16.95%。在负债总额中，流动负债为24,325.2万元，占负债和权益总额的16.69%；短期借款为12,300万元，非流动负债为379.66万元，金融性负债占资金来源总额的8.7%。
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负债及权益构成表
项目名称 负债及权益总额 所有者权益 流动负债 非流动负债 2018年 数值 145,726.16 121,021.29 24,325.2 379.66 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 100.00 150,732.35 83.05 131,088.7 16.69 19,125.51 0.26 518.14 2016年 数值 百分比(%) 100.00 81.92 17.56 0.52 100.00 92,294.84 86.97 75,609.42 12.69 16,209.53 0.34 475.88 2.流动负债构成情况
企业短期融资性负债所占比例较大，约占流动负债的50.9%，表明企业的偿债压力较大。企业来自于非经营性应付款项的资金数额较大，约占流动负债的26.42%。
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3.负债的增减变化情况
2018年负债总额为24,704.86万元，与2017年的19,643.65万元相比有较大增长，增长25.77%。2018年企业负债规模有较大幅度增加，负债压力有较大幅度的提高。
负债变动情况表
项目名称 负债总额 短期借款 应付账款 2018年 数值 24,704.86 12,300 2,579.59 增长率(%) 101.64 -17.75 2017年 数值 6,100 3,136.3 增长率(%) 10.91 65.11 25.77 19,643.65 2016年 数值 5,500 1,899.55 增长率(%) 0 0 0 17.73 16,685.41 内部资料，妥善保管 第 8 页 共 35 页
其他应付款 非流动负债 其他 6,426.48 379.66 3,019.12 -6.33 -26.73 -0.3 6,861.05 518.14 3,028.15 恒大高新2018年财务分析详细报告
115 8.88 -46.11 3,191.18 475.88 5,618.8 0 0 0 4.负债的增减变化原因
以下项目的变动使负债总额增加：短期借款增加6,200万元，应付利息增加106.01万元，应付票据增加80.65万元，共计增加6,386.66万元；以下项目的变动使负债总额减少：应付职工薪酬减少23.8万元，应交税费减少79.83万元，预收款项减少92.05万元，递延所得税负债减少106.48万元，其他应付款减少434.57万元，应付账款减少556.71万元，共计减少1,293.44万元。增加项与减少项相抵，使负债总额增长5,093.21万元。
5.权益的增减变化情况
2018年所有者权益为121,021.29万元，与2017年的131,088.7万元相比有所下降，下降7.68%。
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所有者权益变动表
项目名称 所有者权益合计 资本金 资本公积 盈余公积 未分配利润 2018年 数值 121,021.29 30,682.99 85,797.46 3,204.84 4,658.39 增长率(%) 2017年 数值 增长率(%) 17.7 0 16.12 -7.68 131,088.7 0.07 30,661.69 1.24 84,747.25 12.02 2,860.94 -56.15 10,623.56 2016年 数值 26,050.7 2,860.94 9,149.03 增长率(%) 0 0 0 0 0 73.38 75,609.42 162.37 32,301.22 6.权益的增减变化原因
以下项目的变动使所有者权益增加：资本公积增加1,050.21万元，盈余公积增加343.91万元，实收资本增加21.3万元，共计增加1,415.42万元；以下项目的变动使所有者权益减少：其他综合收益减少545.81万元，未分配利润减少5,965.17万元，共计减少6,510.98万元。增加项与减少项相抵，使所有者权益下降5,095.56万元。
三、实现利润分析 1.利润总额
2018年实现利润为3,728.97万元，与2017年的413.51万元相比成倍增长，增长8.02倍。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
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2.营业利润
2017年营业利润亏损706.03万元，2018年扭亏为盈，盈利3,657.76万元。以下项目的变动使营业利润增加：营业收入增加7,598.44万元，销售费用减少193.06万元，管理费用减少2,316.65万元，共计增加10,108.16万元；以下项目的变动使营业利润减少：营业成本增加1,312.53万元，资产减值损失增加594.96万元，营业税金及附加增加215.57万元，财务费用增加214.64万元，公允价值变动收益减少0.71万元，共计减少2,338.41万元。增加项与减少项相抵，使营业利润增长7,769.74万元。
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3.投资收益
2018年投资收益为318.93万元，与2017年的1,430.99万元相比有较大幅度下降，下降77.71%。
4.营业外利润
2018年营业外利润为71.21万元，与2017年的1,119.54万元相比有较大幅度下降，下降93.64%。
5.经营业务的盈利能力
从营业收入和成本的变化情况来看，2018年的营业收入为33,511.34万元，比2017年的25,912.9万元增长29.32%，营业成本为16,872.51万元，比2017年的15,559.98万元增加8.44%，营业收入和营业成本同时增长，但营业收入增长幅度大于营业成本，表明企业经营业务盈利能力提高。
实现利润增减变化表
项目名称 营业收入 实现利润 营业利润 投资收益 营业外利润 2018年 数值 33,511.34 3,728.97 3,657.76 318.93 71.21 增长率(%) 29.32 801.79 618.07 -77.71 -93.64 2017年 数值 25,912.9 413.51 -706.03 1,430.99 1,119.54 增长率(%) -53.8 -371.54 -77.95 76.29 2016年 数值 895.07 260.01 6,490.36 635.06 增长率(%) 0 0 0 0 0 75.59 14,757.53 内部资料，妥善保管 第 12 页 共 35 页
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6.结论
在市场份额迅速扩大的同时，企业在扭亏的基础上实现了较大幅度的利润增长，但这种扭亏增收主要是应收账款迅速增长的贡献。
四、成本费用分析 1.成本构成情况
2018年恒大高新成本费用总额为28,905.81万元，其中：营业成本为16,872.51万元，占成本总额的58.37%；销售费用为1,610.9万元，占成本总额的5.57%；管理费用为5,905.81万元，占成本总额的20.43%；财务费用为291.12万元，占成本总额的1.01%；营业税金及附加为624.61万元，占成本总额的2.16%。
成本构成表(占成本费用总额的比例)
项目名称 成本费用总额 营业成本 销售费用 管理费用 财务费用 营业税金及附加 2018年 数值 28,905.81 16,872.51 1,610.9 5,905.81 291.12 624.61 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 100.00 29,077.81 58.37 15,559.98 5.57 20.43 1.01 2.16 1,803.97 8,222.46 76.48 409.04 2016年 数值 百分比(%) 100.00 51.37 10.10 24.78 1.68 1.16 100.00 20,987.88 53.51 10,781.36 6.20 28.28 0.26 1.41 2,120.16 5,200.89 351.79 243.33 2.总成本变化情况及原因分析
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恒大高新2018年成本费用总额为28,905.81万元，与2017年的
29,077.81万元相比有所下降，下降0.59%。以下项目的变动使总成本增加：营业成本增加1,312.53万元，资产减值损失增加594.96万元，营业税金及附加增加215.57万元，财务费用增加214.64万元，共计增加2,337.7万元；以下项目的变动使总成本减少：销售费用减少193.06万元，管理费用减少2,316.65万元，共计减少2,509.71万元。增加项与减少项相抵，使总成本下降172.01万元。
成本构成变动情况表(占营业收入的比例)
项目名称 营业收入 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 2018年 数值 33,511.34 16,872.51 624.61 1,610.9 5,905.81 291.12 百分比(%) 100.00 1.86 4.81 17.62 0.87 2017年 数值 25,912.9 409.04 1,803.97 8,222.46 76.48 百分比(%) 2016年 数值 百分比(%) 100.00 73.06 1.65 14.37 35.24 2.38 100.00 14,757.53 60.05 10,781.36 1.58 6.96 31.73 0.30 243.33 2,120.16 5,200.89 351.79 50.35 15,559.98 3.营业成本控制情况
2018年营业成本为16,872.51万元，与2017年的15,559.98万元相比有所增长，增长8.44%。
4.销售费用变化及合理性评价
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2018年销售费用为1,610.9万元，与2017年的1,803.97万元相比有较大幅度下降，下降10.7%。2018年在销售费用下降的情况下营业收入却获得了较大幅度的增长，企业采取了非常成功的销售战略，营销效率显著提高。
5.管理费用变化及合理性评价
2018年管理费用为5,905.81万元，与2017年的8,222.46万元相比有较大幅度下降，下降28.17%。2018年管理费用占营业收入的比例为17.62%，与2017年的31.73%相比有较大幅度的降低，降低14.11个百分点。
6.财务费用变化情况
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2018年财务费用为291.12万元，与2017年的76.48万元相比成倍增长，增长2.81倍。
五、现金流量分析 1.现金流入结构分析
2018年现金流入为117,665.43万元，与2017年的117,542.76万元相比变化不大,变化幅度为0.10%。企业的主要现金来源项目是收回过去投资和变卖现有资产，占企业当期现金流入总额的60.38%。经营业务产生的现金流量为29595.65万元，约占企业当期现金流入总额的25.15%。但企业当期经营业务的现金支出大于现金流入，经营业务自身不能实现现金收支平衡。2018年经营现金收益率为-11.1%，2017年为14.57%。
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现金流入结构表
项目名称 现金流入总额 营业收入 投资收回、资产变卖 新增投资 借款 投资活动收益 其它 2018年 数值 117,665.43 29,595.65 71,049.67 507.22 12,300 318.93 3,893.97 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 100.00 117,542.76 25.15 24,892.13 60.38 61,548.61 0.43 19,075.49 10.45 0.27 3.31 6,100 314.06 5,612.47 2016年 数值 百分比(%) 100.00 19.79 55.71 1.61 7.01 0.11 15.76 100.00 78,417.76 21.18 15,522.14 52.36 43,689.47 16.23 5.19 0.27 1,260 5,500 89.33 4.77 12,356.82 2.现金流出结构分析
2018年现金流出为121,879.93万元，与2017年的116,664.54万元相比有所增长，增长4.47%。表明企业进行投资扩展，进行结构调整。最大的现金流出项目为对外投资，占现金流出总额的52.44%。
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现金流出结构表
项目名称 现金流出总额 购买原材料 工资性支出 税金 资产购置 对外投资 偿还债务 利润分配 其它 2018年 数值 121,879.93 19,092.16 4,320.88 4,060.6 1,048.32 63,916 6,100 9,554.16 13,787.81 百分比(%) 2017年 数值 百分比(%) 8.77 3.40 2.11 2.60 56.11 7.29 0.24 19.48 100.00 116,664.54 15.66 10,230.07 3.55 3.33 0.86 52.44 5.00 7.84 3,969.76 2,458.5 3,034.5 65,461 8,500 279.35 2016年 数值 5,638.51 2,624.68 1,379.8 2,927.06 47,877 9,745 620.61 7,191.94 百分比(%) 100.00 7.23 3.36 1.77 3.75 61.38 12.49 0.80 9.22 100.00 78,004.62 11.31 22,731.35 3.现金流动的稳定性
2018年，营业收到的现金有较大幅度增加，企业经营活动现金流入的稳定性提高。2018年，工资性支出有所增加，企业现金流出的刚性增加。2018年，最大的现金流入项目依次是：收回投资收到的现金；提供劳务收到的现金；取得借款收到的现金；收到其他与经营活动有关的现金。最大的现金流出项目依次是：投资支付的现金；接受劳务支付的现金；利润或偿付利息支付的现金；支付的其他与经营活动有关的现金。
现金流入流出对比表
流入项目 收回投资收到的现金 数值(万元) 71,040.01 流出项目 投资支付的现金 数值(万元) 63,916 内部资料，妥善保管 第 18 页 共 35 页
提供劳务收到的现金 取得借款收到的现金 收到其他与经营活动有关的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 29,595.65 12,300 3,009.72 720 恒大高新2018年财务分析详细报告
接受劳务支付的现金 利润或偿付利息支付的现金 支付的其他与经营活动有关的现金 偿还债务支付的现金 19,092.16 9,554.16 9,015.94 6,100 4.现金流动的协调性
2018年恒大高新筹资活动需要净支付资金6898.81万元，总体来看，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量减少。
5.现金流量的变化情况
2018年现金及现金等价物净额为负4,214.5万元，与2017年的878.22万元相比，2018年出现现金净亏空，亏空4,214.5万元。
2018年经营活动产生的现金流量净额为负3,719.96万元，与2017年的3,775.74万元相比，2018年出现现金净亏空，亏空3,719.96万元。 2018年投资活动净收回现金6,404.28万元，2017年投资活动现金净支出19,228.93万元。
2018年筹资活动产生的现金流量净额为负6,898.81万元，与2017年的16,331.4万元相比，2018年筹资活动减少现金23,230.21万元。
6.现金流量的充足性评价
企业当期经营活动缺乏创造现金的能力，需要依靠投资活动或融资活动来弥补其经营活动的现金亏空。经营现金是不充足的。从近三年情况来看，企业经营活动创造的现金流量不能满足企业资本性投资、存货投资与现金股利支付的需要，这些支出的满足还需要依靠外部融资解决。
现金偿债能力指标
项目名称 现金流动负债比 经营偿债能力 现金流动资产比 经营还债期 2018年 -0.15 -0.15 0.21 -3.41 2017年 0.2 0.19 0.27 1.75 2016年 0.19 0.19 0.28 1.92 内部资料，妥善保管 第 19 页 共 35 页
债务偿还率 0.48 恒大高新2018年财务分析详细报告
1.28 1.63 7.现金盈利情况分析
从经营活动现金净流量来看，在营业收入中，现金利润占营业收入的-11.10%。表明企业经营活动缺乏创造现金的能力，需要\"输血\"维持。2018年销售现金收益率为-11.1%，2017年为14.57%。2018年资产现金报酬率为-2.89%，2017年为0.58%。从变化情况来看，企业2018年总资产净现率有所下降。
现金盈利能力指标
项目名称 销售现金收益率 资产现金报酬率 收益净现率 资本现金收益率 2018年 -0.11 -0.03 -1.22 -0.03 2017年 0.15 0.01 -26.7 0.01 2016年 0.21 0 4.24 0.01 8.现金流动的有效性评价
从经营活动现金流入情况来看，恒大高新2018年销售活动回收现金的能力较强，销售含金量较高。2018年销售收现率为88.32%，与2017年的96.06%相比有较大幅度的降低，降低7.75个百分点。从变化情况来看，企业2018年的销售收现能力有较大幅度的下降。
9.自由现金流量分析
通过企业的经营努力，2018年创造的自由现金流量为3061.18万元。2018年经营活动扩大后，企业可支配的自由现金流量为3061.18万元。当期经营活动的扩大，没有给企业的自由现金流量带来多大影响，表明经营活动平稳开展。
六、偿债能力分析 1.支付能力及还债期
从支付能力来看，恒大高新2018年是有现金支付能力的。
2.流动比率
2018年流动比率为2.35，与2017年的3.13相比有较大下降，下降了
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0.78。2018年流动比率比2017年下降的主要原因是：2018年流动资产为57,229.36万元，与2017年的59,897.87万元相比有所下降，下降4.46%。2018年流动负债为24,325.2万元，与2017年的19,125.51万元相比有较大增长，增长27.19%。流动资产下降，但流动负债增长，致使流动比率下降。用当期流动资产偿还流动负债，没有困难，流动比率比较合理。
3.速动比率
2018年速动比率为2.24，与2017年的3.01相比有较大下降，下降了0.77。2018年速动比率比2017年下降的主要原因是：2018年速动资产为54,447.88万元，与2017年的57,624.99万元相比有所下降，下降5.51%。2018年流动负债为24,325.2万元，与2017年的19,125.51万元相比有较大增长，增长27.19%。速动资产下降，但流动负债增长，致使速动比率下降。速动资产充足，速动比率合理。
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4.短期偿债能力变化情况
企业短期偿债压力增加，但企业经营业务创造现金的能力并没有下降。
5.短期付息能力
从短期来看，企业拥有支付利息的能力。
偿债能力指标表
项目名称 流动比率 速动比率 利息保障倍数 2018年 2.35 2.24 13.81 2017年 3.13 3.01 6.41 2016年 3.36 3.17 3.54 内部资料，妥善保管 第 22 页 共 35 页
资产负债率 0.17 恒大高新2018年财务分析详细报告
0.13 0.18 6.长期付息能力
从盈利情况来看，企业盈利对利息的保障倍数为13.81倍。从实现利润和利息的关系来看，企业盈利能力较强，利息支付有保证。
7.负债经营可行性
从资本结构和资金成本来看，恒大高新2018年的付息负债为12,679.66万元，实际借款利率水平为2.3%，企业的财务风险系数为1.02。
七、盈利能力分析 1.盈利能力基本情况
恒大高新2018年的营业利润率为10.92%，总资产报酬率为2.71%，净资产收益率为2.43%，成本费用利润率为14.74%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为130,270.24万元，经营资产的收益率为2.81%，而对外投资的收益率为2.11%。
盈利能力指标表(%)
项目名称 营业毛利率 营业利润率 成本费用利润率 2018年 47.79 10.92 12.9 2017年 38.37 -2.72 1.42 2016年 25.29 1.76 4.26 内部资料，妥善保管 第 23 页 共 35 页
总资产报酬率 净资产收益率 2.71 2.43 恒大高新2018年财务分析详细报告
0.4 -0.14 1.35 0.97 2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力
恒大高新2018年内部经营资产的盈利能力为2.81%，2017年为-0.53%。2018年对外长期投资业务的盈利能力为2.11%，与2017年的9.76%相比有较大幅度的降低，降低7.65个百分点。
3.对外投资的盈利能力
对外投资业务的盈利能力明显下降。
4.内外部资产盈利能力比较
从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率小于内部资产收益率，也低于企业负债资金成本水平，表明对外投资的盈利能力偏低。
5.净资产收益率
2018年净资产收益率为2.43%，2017年为-0.14%。
6.净资产收益率变化原因
2018年净资产收益率比2017年提高的主要原因是：2017年净利润亏损141.43万元，2018年扭亏为盈，盈利3,061.18万元。2018年平均所有者权益为126,055万元，与2017年的103,349.06万元相比有较大增长，增长
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21.97%。净利润增长速度快于平均所有者权益的增长速度，致使净资产收益率提高。
7.总资产报酬率
2018年总资产报酬率为2.71%，与2017年的0.4%相比有所提高，提高2.31个百分点。
8.总资产报酬率变化原因
2018年总资产报酬率比2017年提高的主要原因是：2018年息税前收益为4,020.09万元，与2017年的489.99万元相比成倍增长，增长7.2倍。2018年平均总资产为148,229.25万元，与2017年的121,513.59万元相比有较大增长，增长21.99%。息税前收益增长速度快于平均总资产的增长速度，致使总资产报酬率提高。
9.成本费用利润率变化情况
从成本费用投入的经济效益来看，2018年成本费用利润率为12.9%，与2017年的1.42%相比有较大幅度的提高，提高11.48个百分点。2018年期间费用投入的经济效益为32.69%，与2017年的3.15%相比有较大幅度的提高，提高29.53个百分点。
10.成本费用利润率变化原因
2018年成本费用投入经济效益比2017年提高的主要原因是：2018年实现利润为3,728.97万元，与2017年的413.51万元相比成倍增长，增长8.02倍。2018年成本费用总额为28,905.81万元，与2017年的29,077.81万元相比有所下降，下降0.59%。实现利润增长，但成本费用总额下降，致使成本费用投入经济效益提高。
八、营运能力分析 1.存货周转天数
恒大高新2018年存货周转天数为53.92天，2017年为62.24天，2018年比2017年缩短8.32天。
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2.存货周转天数变化原因
2018年存货周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年平均存货为2,527.18万元，与2017年的2,690.06万元相比有所下降，下降6.05%。2018年营业成本为16,872.51万元，与2017年的15,559.98万元相比有所增长，增长8.44%。平均存货下降，但营业成本增长，致使存货周转天数缩短。企业产供销体系的效率提高，存货水平下降。
3.应收账款周转天数变化情况
恒大高新2018年应收账款周转天数为254.73天，2017年为251.82天，2018年比2017年延长2.92天。
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4.应收账款周转天数变化原因
2018年应收账款周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均应收账款为23,712.24万元，与2017年的18,125.82万元相比有较大增长，增长30.82%。2018年营业收入为33,511.34万元，与2017年的25,912.9万元相比有较大增长，增长29.32%。平均应收账款增长速度快于营业收入的增长速度，致使应收账款周转天数延长。尽管企业的应收账款周转速度下降，但经营业务的盈利水平却有所提高，要关注盈利水平的真实性。
5.应付账款周转天数变化情况
恒大高新2018年应付账款周转天数为60.98天，2017年为58.26天，2018年比2017年延长2.72天。
6.应付账款周转天数变化原因
2018年应付账款周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年应付账款为2,857.95万元，与2017年的2,517.93万元相比有较大增长，增长13.50%。2018年营业成本为16,872.51万元，与2017年的15,559.98万元相比有所增长，增长8.44%。应付账款增长速度快于营业成本的增长速度，致使应付账款周转天数延长。
7.现金周期
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恒大高新2018年现金周转天数为247.67天，2017年为255.80天，2018年比2017年缩短8.12天。
8.营业周期
恒大高新2018年营业周期为308.65天，2017年为314.05天，2018年比2017年缩短5.40天。
营运能力指标表
项目名称 存货周转天数 应收账款周转天数 应付账款周转天数 营业周期 2018年 53.92 254.73 60.98 308.65 2017年 62.24 251.82 58.26 314.05 2016年 138.81 470.47 68.65 609.28 9.营业周期结论
从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用有所下降，营运能力有所提高。
10.流动资产周转天数
恒大高新2018年流动资产周转天数为629.13天，2017年为794.24天，2018年比2017年缩短165.11天。
11.流动资产周转天数变化原因
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2018年流动资产周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年流动资产为58,563.61万元，与2017年的57,169.42万元相比有所增长，增长2.44%。2018年营业收入为33,511.34万元，与2017年的25,912.9万元相比有较大增长，增长29.32%。流动资产增加速度慢于营业收入的增长速度，致使流动资产周转天数缩短。
12.总资产周转天数
恒大高新2018年总资产周转次数为0.23次，比2017年周转速度加快，周转天数从1688.15天缩短到1592.37天。企业在资产规模增长的同时，营业收入有较大幅度增长，表明企业经营业务有较大幅度的扩张，总资产周转速度有较大幅度的提高。
资产周转速度表
项目名称 总资产周转天数 固定资产周转天数 流动资产周转天数 现金周转天数 2018年 1,592.37 186.15 629.13 247.67 2017年 1,688.15 278.82 794.24 255.8 2016年 2,258.21 538.03 1,283.14 540.63 13.总资产周转天数变化原因
2018年总资产周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年平均总资产为148,229.25万元，与2017年的121,513.59万元相比有较大增长，增长
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21.99%。2018年营业收入为33,511.34万元，与2017年的25,912.9万元相比有较大增长，增长29.32%。平均总资产增加速度慢于营业收入的增长速度，致使总资产周转天数缩短。
14.固定资产周转天数
恒大高新2018年固定资产周转天数为186.15天，2017年为278.82天，2018年比2017年缩短92.67天。
15.固定资产周转天数变化原因
2018年固定资产周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年平均固定资产净额为17,328.21万元，与2017年的20,069.39万元相比有较大幅度下降，下降13.66%。2018年营业收入为33,511.34万元，与2017年的25,912.9万元相比有较大增长，增长29.32%。平均固定资产净额下降，但营业收入增长，致使固定资产周转天数缩短。
九、发展能力分析 1.营业收入增长率
从这三年来看，恒大高新的营业收入一直保持增长态势，但2018年的增长速度比上一年有所下降。2018年的营业收入为33,511.34万元，比2017年增长29.32%，低于2017年75.59%的增长速度。
2.净利润增长率
恒大高新2018年净利润为3,061.18万元，从这年来看，企业2017年亏损，2016年盈利，盈利情况不太稳定。
3.资本增长性
恒大高新2018年权益资本为121,021.29万元，比2017年下降7.68%。而2017年企业权益资本比2016年增长73.38%。从这三年情况看，企业权益资本不太稳定。
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4.可动用资金总额
2018年企业新创造的可动用资金总额为3,061.18万元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。
5.挖潜发展能力
在加速企业流动资产周转速度方面，如果使企业流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产周转天数由629.13天缩短为578.57天，由此而节约资金4,706.01万元，可用于企业今后发展。
十、经营协调性分析 1.投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供32,904.16万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表
项目名称 营运资本 所有者权益 2018年 数值 32,904.16 121,021.29 增长率(%) 2017年 数值 增长率(%) -19.3 40,772.36 -7.68 131,088.7 2016年 数值 增长率(%) 0 0 6.65 38,231.45 73.38 75,609.42 内部资料，妥善保管 第 31 页 共 35 页
非流动负债 固定资产 长期投资 379.66 17,491.28 15,083.74 -26.73 2.91 518.14 14,657.1 1.9 17,165.14 恒大高新2018年财务分析详细报告
8.88 119.6 475.88 6,674.32 0 0 0 -25.28 22,973.64 2.营运资本变化情况
2018年营运资本为32,904.16万元，与2017年的40,772.36万元相比有较大幅度下降，下降19.3%。
3.经营协调性及现金支付能力
从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，需要企业提供30,916.71万元的流动资金。而企业投融资活动保证了企业经营活动的资金需求，经营业务是协调的。
经营性资产增减变化表
项目名称 存货 应收账款 其他应收款 预付账款 其他经营性资产 合计 2018年 数值 2,781.47 28,411.06 5,133.59 2,880.67 3,654.47 42,861.26 增长率(%) 22.38 -14.33 738.76 4.03 2017年 数值 2,272.88 5,992.52 343.44 41,202 增长率(%) -26.85 -16.5 0 41.17 2016年 数值 3,107.23 7,176.3 0 9,619.23 增长率(%) 0 0 0 0 0 0 49.43 19,013.43 10.3 17,238.21 -73.09 13,579.73 10.93 37,140.98
经营性负债增减变化表
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项目名称 应付账款 其他应付款 预收货款 应付职工薪酬 应付股利 应交税金 其他经营性负债 合计 2018年 数值 2,579.59 6,426.48 254.81 652.6 0 1,907.42 123.65 11,944.55 增长率(%) -17.75 -6.33 -26.54 -3.52 0 -4.02 600.93 数值 3,136.3 6,861.05 346.86 676.4 0 1,987.26 17.64 恒大高新2018年财务分析详细报告
2017年 增长率(%) 65.11 115 -72.35 79.41 0 117.95 -99.41 2016年 数值 1,899.55 3,191.18 1,254.59 377.01 0 911.78 3,000.43 增长率(%) 0 0 0 0 0 0 0 0 -8.3 13,025.51 22.48 10,634.53 4.营运资金需求的变化
2018年营运资金需求为30,916.71万元，与2017年的28,176.49万元相比有所增长，增长9.73%。营运资金需求有所增长，但增长幅度小于营业收入，表明资金占用相对减少，管理水平有所提高。
5.现金支付情况
从企业的现金支付能力来看，企业经营业务需要30,916.71万元的营运资金，而企业的营运资本数额为32,904.16万元，营运资本能够满足企业经营业务对资金的需求，企业拥有支付能力，当期现金支付能力为1,987.45万元。
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6.整体协调情况
从两期数据来看，企业的资金状况是协调的，各项活动是有资金保证的。
十一、经营风险分析 1.经营风险
恒大高新2018年盈亏平衡点的营业收入为16,338.66万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。营业安全水平为51.24%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过17,172.68万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2.财务风险
从资本结构和资金成本来看，恒大高新2018年的付息负债为12,679.66万元，实际借款利率水平为2.3%，企业的财务风险系数为1.02。
经营风险指标表
项目名称 盈亏平衡点 营业安全率 经营风险系数 财务风险系数 2018年 数值 16,338.66 0.51 2.87 1.02 增长率(%) 3,304.28 -86.63 15.59 2017年 数值 -0.02 21.46 0.89 增长率(%) -13.21 98.48 212.34 14.45 -37.94 26,327.31 2016年 数值 30,334.1 -1.06 6.87 0.77 增长率(%) 0 0 0 0 内部资料，妥善保管 第 34 页 共 35 页
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