财务管理简答题(学生)

答案：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。

2、请讨论“委托——代理问题”的主要表现形式。

（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。

3、企业利益相关者的利益与股东利益是否存在矛盾。

（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足；（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益；（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合；（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。

4、如何理解风险与报酬的关系？

（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从投资收益的可能性入手。

（2）风险与收益成反向变动关系，风险大，预期收益就高；反之，风险小，预期收益少。

5、什么是市场风险和可分散风险？二者有何区别？

（1）股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险，也被称作公司特别风险，或非系统风险。而不能够被消除的部分则称作市场风险，又被称作不可分散风险，或系统风险，或贝塔风险，是分散化之后仍然残留的风险。

（2）二者的区别在于公司特别风险，是由某些随机事件导致的，如个别公司遭受火灾，公司在市场竞争中的失败等。这种风险，可以通过证券持有的多样化来抵消；而市场风险则产生于那些系统影响大多数公司的因素：经济危机、通货膨胀、经济衰退、以及高利率。由于这些因素会对大多数股票产生负面影响，故无法通过分散化投资消除市场风险。

6、证券组合的作用是什么？如何计算证券组合的期望报酬率？

（1）同时投资于多种证券的方式，称为证券的投资组合，简称证券组合或投资组合。由多种证券构成的投资组合，会减少风险，收益率高的证券会抵消收益率低的证券带来的负面影响。

（2）证券组合的预期收益，是指组合中单项证券预期收益的加权平均值，权重为整个组合中投入各项证券的资金占总投资额的比重。

ˆpw1rˆˆˆr1w2r2wnrnˆiwiri1n

ˆpˆi其中，r为投资组合的预期收益率，r为单支证券的预期收益率，证券

组合中有n项证券，wi为第i支证券在其中所占的权重。

7、短期筹资的主要类型包括哪些？短期筹资与短期资产管理之间应当保持怎样的配合关系？

短期筹资的主要类型包括配合型筹资、激进型筹资、稳健型筹资。

配合型筹资是指公司的负债结构与公司资产的寿命周期相对应，其特点是：临时性短期资产所需资金用临时性短期负债筹集，永久性短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债和长期负债、权益资本筹集。 激进型筹资的特点是：临时性短期负债不但要满足临时性短期资产的需要，还要满足一部分永久性短期资产的需要，有时甚至全部短期资产都要由临时性短期负债支持。

稳健型筹资的特点是：临时性短期负债只满足部分临时性短期资产的需要，其他短期资产和长期资产，用自发性短期负债、长期负债和权益资本筹集满足。

短期筹资与短期资产管理之间的配合关系：

（1）公司采用宽松的短期资产持有时，采用风险大、收益高的激进型筹资，用大量短期负债筹资，可以一定程度上平衡公司持有过多短期资产带来的低风险、低收益，使公司总体的收益和风险基本均衡。

（2）公司采用适中的短期资产持有时，采用风险和收益居中的配合型，则与适中的持有匹配会使公司总体的风险和收益处于一个平均水平；采用激进型的筹资，则增加了公司的风险水平和收益能力；采用稳健型的筹资，则降低了公司的风险水平和收益能力。

（3）公司采用紧缩的短期资产持有时，与风险小、收益低的稳健型筹资配合，可以对紧缩的持有产生平衡效应。

8、商业信用筹资和应付费用筹资应当考虑哪些成本？

商业信用融资时，如果销货方不提供现金折扣或者在现金折扣期内付款，则资金成本为零；如果超过折扣期限，则存在丧失现金折扣的机会成本。

应付费用的资金使用成本通常为零，但与此同时，这种特殊的筹资方式也并不能为企业自由利用，企业如果无限期的拖欠应付费用，则极有可能产生较高的显性或隐性成本。

9、试对比分析银行短期借款、商业信用、短期融资券的特征和优缺点。 银行短期借款的优点：银行资金充足、弹性较好；银行短期借款的缺点：资金成本较高、较多。商业信用的优点：使用方便、成本低、少；商业信用的缺点：时间一般较短。短期融资券的优点：筹资成本低、筹资数额大、能提高企业的信誉；短期融资券的缺点：风险较大、弹性较小、条件较严格。

10、以企业价值最大化作为财务管理目标有哪些优缺点？

以企业价值最大化作为财务管理目标的优点在于：首先，它充分考虑了货币时间价值和风险价值；其次，它充分考虑了资本的优化配置和合理使用，体现了投资者对资本保值增值的要求；最后，它克服了企业在经营管理和财务行为上的短期行为，体现了企业长期、稳定、可持续发展的要求。 以企业价值最大化作为财务管理目标的缺点在于：首先，企业价值是一个比较抽象的概念，不够直观、具体，不容易被人们接受和理解；其次，计算企业价值所涉及的一些参数存 在预计上的困难；最后，企业价值的确定具有一定的主观性。

11、何为股东财富最大化目标？有哪些优缺点？

在企业不分红或现金红利派发很少的情况下，在运行良好的资本市场上，股东财富最大化也可以理解为股票价格最大化。

股东财富最大化目标的积极意义在于：首先，它强调了企业经营业绩的长期持续性，在一定程度上克服了短期行为；其次，考虑了风险因素，风险的高低直接影响股票价格的变化，有利于企业开展风险管理和评价；最后，在一定程度上规范资本市场的运行并促进资本市场的繁荣。股东财富最大化目标的缺陷为：首先，它只适用于上市公司，非上市公司难以应用；其次，股票价格受多种因素影响，股票价格的变化的可能与公司业绩并不存在必然的联系；最后，片面强调股东财富可能会伤害企业其他利益相关者，不利于财务目标的协调与整合。

12、论述财务管理环境的变化对企业财务管理的影响。

(1)财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响的企业外部条

件的总和。

(2)经济环境对财务管理活动的影响，主要涉及经济管理、经济发展周期、经济发展水平、通货膨胀状况、经济四个方面。以经济周期为例，在经济复苏阶段，社会购买力逐渐提高，企业应采取增加存货和放宽信用条件的应收账款管理；在经济繁荣阶段，企业应采取扩张策略；在衰退阶段，企业应收缩规模，投资无风险资产以获得稳定报酬。

(3)法律环境对财务管理活动的影响，主要涉及企业组织法规、财务会计法规、税法三个方面；企业组织必须按照《中华人们共和国公司法》、《中华人们共和国个人独资企业法》等法规设立，依照《企业财务通则》、《企业会计准则》、《企业会计制度》等进行各类财务活动和实施财务管理。 (4)金融市场对公司财务活动的影响体现在为公司筹资和投资、实现长短期资金相互转化、为企业理财提供相关信息。除此之外，利率在资金的分配以及个人、企业作出财务决策的过程中起到重要作用。在发达的市场经济条件下，资金从高报酬项目到低报酬项目的依次分配，是由市场机制通过利率的差异来决定的。

(5)文化环境的各个方面对财务管理的影响程度各不相同，社会整体教育水平、社会整体资信程度、不同文化背景等各方面都会对财务管理带来意想不到的影响。

13、简述资本资产定价模型的基本原理。

资本资产定价模型(CAPM)是衡量收益与风险关系的一个基本模型,该模型把资产的必要报酬率分为无风险资产的必要报酬率和该资产的风险报酬

率。用公式表示为：Ki=Rf+βi(Rm-Rf)。资产定价模型(CAPM)的最大用途是它被用于测算不同风险状态下的必要投资报酬率,这一必要投资报酬率是项目投资决策中最低可接受收益率,即项目决策的贴现率。 14、什么是资本成本,有何作用？影响资本成本高低的因素有哪些？ 资本成本也称资金成本，它是企业为筹集和使用资本而付出的代价。资本成本是企业筹资决策的重要依据，是评价投资项目是否可行的一个重要尺度，是衡量企业经营业绩的一项重要标准。影响资本成本高低的因素包括:宏观经济环境，证券市场条件，企业内部经营风险和筹资风险，筹资规模。 15、采用普通股筹资的优缺点是什么？ 优点：

(1)没有固定的股利负担，当盈利较少时,可以选择少付或者不付利息。 (2)普通股股本没有规定的到期日,无须偿还,是公司的永久性资本。 (3)筹资的风险较小，没有到期日,一般不用支付固定的利息,不存在还本付息的风险。

(4)可以提升公司的信誉，有了较多的股权资本,有利于提高公司的信用价值。 缺点：

(1)发行的资本成本较高。发行费用高并且股利从税后利润中支付,会给企业带来一定的负担。

(2)增加新股东会分散公司的控制权。

(3)发行新股可能会导致股票价格的下跌,引起股票价格的波动。 16、简述年金的概念和种类。

年金是指在一定时期内，每隔相同的时间，发生的相同数额的系列收(或付)款项。年金按照收(或付)款的时间分为普通年金或后付年金、预付年金(或即付年金)、递延年金和永续年金等几种形式。 17、简述杜邦分析法的优点。

杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 18、 企业筹资的分类

（1）、按照资金的来源渠道分：权益筹资、负债筹资 （2）、按照是否通过金融机构分：直接筹资、间接筹资 （3）、按照资金的取得方式分：内源筹资、外源筹资 （4）、按照资金使用期限长短分：短期筹资、长期筹资 19、资本成本的分类

答：（一）个别资本成本—是单种筹资方式的资本成本。一般用于比较和评价各种筹资方式。

（二）综合资本成本——是对各种个别资本成本进行加权平均而得的结果。一般用于资本结构决策。

（三）边际资本成本——指新筹集部分资本的成本。一般用于追加筹资决策。

20、利润最大化目标的含义以及优缺点

观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。

优点：直观明确，易于操作。

缺陷：（1）没有考虑利润取得所需的时间（货币时间价值）；

（2）没有考虑利润和投入资本额的关系（导致优先选择高投入项目，不利于高效率的项目）；

（3）没有考虑获取利润所承担风险的大小（导致优选高风险项目）。 （4）可能会导致公司的短期行为。 21、股东财富最大化目标含义以及优缺点

优点：（1)能够考虑到取得收益的时间因素和风险因素 （2) 能够克服企业在追求利润上的短期行为

（3) 能够充分体现企业所有者对资本保值与增值的要求 缺陷：（1）只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；

（2）股票价格的变动是受诸多因素影响的综合结果，它的高低实际上不能

完全反映股东财富或价值的大小；

（3）实际工作中可能会导致公司所有者与其他利益主体之间产生矛盾与冲突。

22、企业价值最大化目标的含义以及优点

观点：投资者建立企业的目的是创造尽可能多的财富，这种财富首先表现为企业

的价值。它反映了企业潜在或预期的获利能力。 优点：①考虑资金的时间价值和风险价值；

②反映了对企业资产保值增值的要求； ③能克服企业在追求利润上的短期行为；

④兼顾了债权人、职工、社会等方面的利益，有助于协调各相关主体的关系。 23、企业的财务关系的概念和内容

答：（一）概念：企业在财务活动中所形成的各种经济关系。 （二）内容：

（1）所有者与经营者的财务关系 （2）股东和债权人的财务关系 （3）企业与国家职能部门的财务关系 （4）企业与社会公众的财务关系 （5）企业员工等的财务关系 24、简述杜邦分析法的缺点。

从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业的实力，有很大的局限性，在实际运用中需要加以注意，必须结合企业的其他信息加以分析。主要表现在： 1.对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。 2.财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求。但在目前的信息时代，顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大，而杜邦分析法在这些方面是为力的。 3.

在目前的市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法却不能解决无形资产的估值问题。